AI硬件投资热潮：FA紧盯大厂人才与终端创新

众所周知，AI硬件领域正掀起一股前所未有的投资热潮，其热度之高，甚至有些财务顾问（FA）已将办公室迁至大疆公司附近。不仅FA如此，在深圳留仙洞总部基地片区，高瓴资本、李泽湘发起的深圳科创学院孵化基金等机构也汇聚于此，形成紧密的生态圈。

一位从事FA的朋友向我透露，借助这波AI浪潮崛起的FA往往只从事基础性工作，比如组建社群、罗列美元基金名单，无需提供深度服务，但他亲眼见到有人已将微信昵称改为“每天5个TS”，彰显行业狂热。

这与前几年产业投资盛行时强调精品FA的模式截然不同。根本原因在于，AI相关赛道中，拥有大厂背景的创业者更易获得融资。因此，FA的策略变得更为直接：重点追踪从大厂流出的人才。

FA关注的核心人物，往往代表着资本流向。业内不成文的规则是，软件领域盯紧字节跳动，硬件领域则聚焦大疆。甚至有FA将办公室设在大疆旁，鼓励员工积极结识大疆员工，实时掌握人员动态。部分FA还设定KPI，要求每周至少会见一至两位字节或大疆的管理层。

当然，仔细梳理近期披露的融资案例，会发现大疆仅是人才源头之一。追觅、小米及其他硬件厂商，或在互联网大厂负责过硬件的高管，都成为投资人争相追逐的对象。仅最近一个月，就有多家AI硬件公司宣布融资进展：

主打AI陪伴的珞博智能（Robopoet）完成数千万元天使+轮融资，由红杉中国领投，老股东金沙江创投、零一创投跟投。创始人孙兆治曾担任小鹏机器人公司产品设计负责人。

Nothing公司宣布获得2亿美元C轮融资，其目标是构建软硬件结合的AI原生平台，创始人为前一加联合创始人裴宇。本轮融资由老虎环球领投，跟投方包括谷歌风投、Highland Europe、EQT、Latitude、I2BF、Tapestry等现有股东，以及新战略投资方Nikhil Kamath和高通创投。这家全球化公司的资方中也不乏国内VC，如明势资本出现在2021年A+轮投资名单，高榕资本则在2022年参与投资。

AI机器萌宠公司萌友智能（Ropet）完成数千万人民币A轮融资，由北京市人工智能产业投资基金领投，峰瑞资本跟投。联合创始人兼CEO何嘉斌曾任职于微软亚洲研究院、百度、物灵科技和字节跳动。

更早之前，推出多模态AI穿戴设备的Looki在半年内完成天使、天使+和Pre-A三轮融资，总额超千万美元。最新一轮由钟鼎资本领投，老股东BAI、阿尔法公社和同歌创投超额追投。两位创始人分别曾任美团智能硬件负责人和美团自动驾驶算法负责人。

另一家AI玩具公司跃然创新(Haivivi)宣布完成2亿元A轮系列融资，由中金资本旗下基金、红杉中国种子基金、华山资本、愉悦资本领投。创始人李勇是天猫精灵核心创始人，亲历了产品从0到3000万台的全过程。此轮融资距上一轮仅4个月，并创下当时AI玩具领域最高融资记录。

当然，以上仅是部分公开的融资信息。更有观点认为，美元基金已全面押注消费硬件。这逻辑不难理解：一方面，依托中国强大供应链，结合硬件创业成为首选方向；另一方面，今年影石公司的上市进一步激发了投资人对硬件赛道的热情。

但AI硬件是个范畴宽泛的领域，具体来看，投资人究竟在关注什么？背后有何逻辑？

AI玩具：先AI还是先玩具？

“投资人都去投具身智能和AI陪伴玩具了，去年聚焦具身，今年AI玩具成为最集中的赛道。”一位AI行业的朋友Eric（化名）告诉我，这波AI玩具的首轮估值普遍上亿，成熟项目达十几亿——与人形机器人中腰部公司估值相当。

无论称为AI玩具还是AI陪伴机器人，这无疑是AI硬件中增长最快的细分赛道。据IT桔子数据，AI玩具赛道已有96家投资机构参与，包括红杉、顺为、五源、字节跳动、京东等一线机构与大厂。

核心驱动来自供给端。除了供应链优势，语音等技术能力也已成熟。朱啸虎曾表示，语音Agent正大规模商业化，客服、销售、AI玩具等均是其延伸场景。但该赛道也存在分歧。有FA透露，许多投资人认为AI玩具同质化严重，更关注AI在玩具中的具体体现；另一类投资人则认为，为AI而AI价值有限，AI玩具本质属消费品范畴。对创业公司而言，关键选择是：为AI做硬件，还是做好产品再融入AI技术？

在近期沙龙中，峰瑞资本创始合伙人李丰坦言，团队今年花了大量精力考察AI硬件，包括AI陪伴玩具，但结果令人失望。“这些产品似乎为AI而设计，缺乏消费者导向，因此我们决定不再关注。”

他的观点颇具代表性。一家战投的投资人Annie（化名）花了三个月研究AI玩具赛道，沟通了至少70家公司，试用多款产品，最终未投资任何项目。

她的体验如下：首周新鲜感较强。产品能构建专属社交圈，互动后自动生成日记，记录聊天内容，如天气、心情分享等，晚间会整理“今日交流总结”。这段时间，用户可能产生“被信任”的感觉。但新鲜感难以持续，一周后便觉功能同质化，新奇感消退。

行业数据也印证此现象：“今年多项报告显示，玩具赛道用户留存率大幅下降。像星野这类偏虚拟线上、主打情绪陪伴的项目，用户留存率已回落至一年前水平，每日新增用户寥寥。”

进一步看不同受众：面向少儿的玩具，即便某些品牌当前热门，主打寓教于乐，吸引家长购买，但实际使用者为孩子，而孩子多数不喜这类产品。因家长买单，前期能积累客户，后期难靠孩子意愿实现留存。

针对成人（二三十岁年轻人）的陪伴玩具。试用后发现，新鲜感同样快速消退，产品无法满足深层陪伴需求，难以激发持续使用动力。

回归AI玩具本质，若视为玩具，就需从消费品角度考量，要么强化IP能力，要么提升渠道能力。同时，需考虑人群需求。“潮玩爆发是社会结构与人口结构积累的结果，当前AI玩具要爆发，需等待AI native世代成长，他们习惯通过AI交互获取信息与建立连接，现在为时过早。”Eric表示。在他看来，即使某家获巨额融资的公司，也仅因入场早、产品基础较好。

朱啸虎也更倾向从玩具而非AI视角看待该行业。“AI只是噱头和敲门砖，核心是‘养成’玩法。这类似上世纪80年代日本电子宠物，技术粗糙但风靡全球。”他在《硅星人》访谈中透露。据称，朱总仅花十几分钟便决定投资珞博智能。

经历失望后，峰瑞最终投资了Ropet，主要认可创始人思路——先打造用户喜爱的产品，再思考AI如何赋能。凭借产品定义能力及对用户心理的把握，Ropet在2025年国际消费电子展（CES）上以萌系外观和交互设计成为焦点。

归根结底，AI玩具仍是较易验证、吸引客户购买的细分赛道。长远看，交流的多位投资人与创业者都看好此领域，但他们相信，最终产品形态未必是当前模样。

手机，眼镜，还是新形态？

AI落地需新智能终端，众人皆欲取代手机，但究竟是何形态？投资人仍在探索。

裴宇在融资公开信中表示，智能手机最强之处在于其独特的上下文信息与用户认知获取能力。因此，他相信AI时代手机仍是最重要设备之一。

但OpenAI意图取代手机。今年5月，CEO Sam Altman宣布收购前苹果设计师Jony Ive的公司io Products。Altman在一段视频中描述与AI聊天机器人互动的过程，如同打开笔记本电脑，完全忽略手机功能。据说正是这繁琐过程促使Altman决定让OpenAI打造自有AI设备。

OpenAI一方面从苹果招募硬件人员，利用苹果供应链推进工作；另一方面与中国“果链”龙头立讯精密达成战略合作，共同开发一款革命性AI设备——这款处于原型阶段的产品设计为口袋大小便携形态，搭载先进上下文感知系统，深度整合ChatGPT大语言模型，实现更自然人机交互。

Meta押注眼镜将最终取代手机成为主要设备。9月，扎克伯格在Connect大会上宣称：“眼镜是唯一能让AI全天候看到你所见、听到你所闻并与你对话的设备。”Meta新推Ray-Ban智能眼镜配备内置显示屏，可在右镜片显示应用、警报与方向，处理传统由智能手机执行的多项任务。

尽管在虚拟现实头显投入数十亿美元，但对Meta而言，AI驱动智能眼镜现似是与用户连接最有前途的方式。

“眼镜定是大市场，未来新一代计算设备就是眼镜替代手机。”一位AI投资人断言。在他看来，与上一代AR、VR相比，时代技术已变，AI将对眼镜起决定性作用。

但智能眼镜赛道仍存非共识，不看好的投资人大有人在，理由各异。例如，有投资人从行为习惯出发，认为电脑和智能手机类似猿人使用的石块，符合生物性，而智能眼镜不然，非所有人有戴镜习惯。有投资人对比中美使用习惯：美国人近视率低，有开车戴墨镜习惯；中国近视率高，女性偏好美瞳，降低戴镜可能性。另有投资人从技术视角指出，物理未突破，光波导技术不成熟，不看好当前所有光学方案。

关于AI带来的投资机会，李丰透露，关键视角是：技术出现后，哪些以往未充分挖掘的需求现可被解决。基于此，他看到两类机会：第一类“升级式机会”——借助AI优化升级已普遍存在、无需市场教育的场景，提升效率或体验；第二类“定义式机会”——打造此前不存在、甚至无法准确定义的全新品类，从0到1创造需求。

这两类机会底层逻辑迥异：所需能力支撑、增长路径均显著不同。第一类机会或为大家熟悉，第二类虽不易看清，也极具探索价值。当然，除这些宏大故事，具体微需求中也蕴藏巨大市场机会。

例如，抓住AI纪要需求的plaudAI被视为最成功AI硬件之一，成立仅三年，出货量超百万台。“我们想回归10年前最纯粹的产品方法：找到变化最大要素，基于此为用户提供最大价值。”plaud中国区负责人近日受访时表示。

例如，Annie认为，像“陪伴”这类泛概念难准确定义，但存在部分明确刚需场景，如特殊儿童陪伴教育。目前她重点关注两类项目：

第一类，面向特殊群体的康复辅助项目，主要服务自闭症、孤独症儿童，或因疾病致语言表达、思维训练滞后的人群，核心目标是提升患者语言能力。此类项目关键在技术需结合专业医疗资源，由医生介入，精准解读患儿表情、动作传递的深层需求，转化为结构性数据，搭建垂类模型。需求端看，若技术成熟，医院等机构会产生明确需求。对有需求的高净值家庭，解决方案目标清晰，但尚未有成熟产品落地。

第二类，聚焦粉丝经济的智能交互项目。核心是打造“智能底座”，具备强大IP识别与交互能力：无论何种IP周边，如卡牌、布娃娃等，只要带明确IP形象，置入智能底座，底座便能自动识别对应IP。更关键是，用户可基于该IP专属音色进行互动交流。若IP为权志龙，用户就能以权志龙音色与IP载体对话，满足粉丝与偶像的个性化交互需求。