五一视界冲刺港交所：数字孪生技术引领者即将IPO

“我们不仅是在构建一栋建筑、一条道路，更是在描绘车水马龙的城市与四季更迭的自然，乃至整个地球的未来图景……”

这番话并非出自科幻电影，而是源自一家创业公司的真实愿景。他们运用3D技术，将河流、城市等现实世界精确复刻为数字模型，并通过实时数据模拟，为交通、水文、能源等领域提供优化解决方案。

如今，这家公司距离资本市场仅一步之遥。据投资界-天天IPO消息，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（简称“五一视界”）正筹备在港交所上市，由中金公司与华泰国际担任联席保荐人。

回顾其发展历程，五一视界已完成8轮融资，估值突破40亿元。值得注意的是，其股东阵容中出现了摩尔线程的身影，引发市场关注。

重庆青年创业，融资8轮，摩尔线程投了

2008年，时年21岁的李熠从重庆大学毕业后，以管理培训生身份加入一家房地产开发企业。短短三年内，他便晋升为公司总经理，负责商业地产业务，随后又出任第一资产CEO，推动多元化发展。

一次赴美考察时，李熠在朋友家中首次体验了VR技术，这激发了他将房地产与互联网融合的灵感。2015年，当代置业出资1000万元，成立了当家移动互联网绿色置业有限公司，专注于VR看房业务。

李熠意识到：“房地产作为典型的重资产行业，数字化虽能提升效率，但真正的变革在于构建一个可实时模拟和预测的虚拟世界。”基于这一认识，他带领团队从当代置业独立出来，创立了51VR，并将业务延伸至城市级数字孪生领域。

那么，什么是数字孪生？简单来说，它是通过数字技术为现实世界物体创建虚拟模型，提取数据特征，以分析和预测变化。无论是小至一辆汽车，还是大至一座城市，都能建立对应的数字副本，从而为交通、水文等领域的决策提供最优方案。

然而，李熠并不满足于城市场景的构建。2017年，他启动了“地球克隆计划”，目标是在16年内分五个阶段，克隆地球的5.1亿平方公里。这也正是品牌名称的由来——两年后，在地球克隆计划3活动中，51VR正式更名为51WORLD。

“我们致力于通过创造一个全新的数字孪生世界来改变世界。”这是李熠在新员工入职信中反复强调的理念。他不仅希望构建一个1:1的数字孪生世界，更要用虚拟模型反哺现实世界的规划与决策。

这一宏大愿景迅速吸引了投资人的目光。招股书披露，公司自成立以来已完成8轮融资，投资阵容包括光合创投、云九资本、StarVC、商汤科技、SBI、摩尔线程等知名机构，以及葛卫东、梁伯韬等个人投资者。

最近一轮融资发生在2024年6月，由南宁焕新资本独家战略投资2亿元，投后估值约为44亿元。

这并非五一视界首次尝试登陆资本市场。公开资料显示，2020年12月，公司曾提交科创板上市辅导备案；三年后又转战北交所。直至2024年11月，公司正式向港交所递交招股书。

IPO前，李熠直接及间接持有五一视界24.7%的权益，成为公司的单一最大股东集团。

克隆地球，撑起一个IPO

招股书中，五一视界定位为一家专注数字孪生技术的科技公司，致力于运用3D图形、模拟仿真及人工智能技术，构建现实世界的数字版本，以解决交通拥堵、AI训练、安全预警、气候预测、能源工业等现实挑战。

克隆一个地球需要几步？五一视界规划了五个阶段：静态世界、动态世界、半模拟世界、全模拟仿真世界及数字孪生世界。目前，公司已进入第四阶段，实现了“一天生成一座城”的能力，实时生成和渲染精度达到城市级。

具体来看，公司的三大业务板块分别是：数字孪生平台51Aes、合成数据与仿真平台51Sim，以及数字地球平台51Earth。其中，51Aes主要提供各类信息模型，51Sim专注于智能驾驶仿真测试和AI数据训练，而51Earth则致力于打造一个面向企业和消费者的数字孪生世界，目前尚处于起步阶段。

根据弗若斯特沙利文报告，以2024年收入计算，五一视界已成长为中国最大的数字孪生解决方案提供商，同时也是该领域头部企业中唯一提供一站式服务的厂商。

财务数据显示，2022年至2024年，五一视界营收分别为1.70亿元、2.56亿元和2.87亿元，年复合增长率达30.02%。然而，公司尚未实现盈利，同期净亏损分别为1.90亿元、0.87亿元和0.79亿元，2025年上半年亏损进一步扩大至0.94亿元。

从收入结构看，数字孪生平台51Aes是公司的核心收入来源，占比约80%。相比之下，数字地球平台51Earth的营收占比仅为3.9%，金额约209万元。

值得关注的是，公司毛利率从2022年的65%降至2023年的54.2%，2024年进一步下滑至51.1%。招股书解释，这主要是由于越来越多项目采用定制化交付模式，导致硬件及相关成本上升。

过去三年，五一视界的研发开支分别为1.34亿元、1.03亿元和5831.2万元，占营收比例分别为79%、40.2%和20.3%。业内分析认为，研发投入的持续削减，对依赖技术自主性的企业来说是一个潜在风险。

然而，数字孪生赛道早已巨头云集。海外有美国通用电气（GE），国内则有华为云、阿里达摩院等已实现规模化布局。五一视界在招股书中坦言：“我们面临着众多实力雄厚的竞争对手和新进入者，其中部分参与者可能拥有更丰富的资源。”

路还很远

“如果我生活在大航海时代，一定会毫不犹豫地跳上船，成为探索新大陆的先行者。”李熠曾这样形容自己的冒险精神。

学生时代的李熠是《星际争霸》的狂热玩家，2016年SpaceX的“火星移民计划”令他深受震撼。“如果马斯克试图用物理空间延续人类文明，那我们就要用数字世界为人类创造‘Planet B’。”  

人类从不缺少勇士，他们用充满想象力的技术图景，不断拓展着我们对未来的认知边界。

然而，硬币的另一面是，这些科技初创企业大多仍处于高投入研发阶段，距离盈利尚需时日。以自动驾驶为例，经过近十年积淀，行业才初现商业化雏形，即便是上市公司也仍在持续亏损。

这让人想起柏拉图的洞穴理论：洞外的光亮总是令人神往。在科技爆发的时代，每一位创业者都如同洞中的囚徒，竭尽全力挣脱束缚，去追寻那未曾见过的光芒。