领益智造创始人曾芳勤：从果链到英伟达，千亿帝国的赛道加减法

说起“果链”领域的领军企业，立讯精密、蓝思科技的名字总是被频频提及，王来春、周群飞的创业故事更是广为流传。

而在“果链”这个江湖里，还隐藏着一个低调的实力派，苹果全系列产品的数千种零部件都有它的身影，它是苹果最核心的供应商之一。但相较于前两者，这家公司的知名度和话题度显然要逊色不少。

这家公司正是领益智造，与公司一样保持低调的，是其创始人曾芳勤。41岁才开始创业，到了60岁将公司带向千亿市值，个人财富接近700亿，坐稳广东江门女首富的宝座，却极少在公众面前露面。

近日，一向低调的领益智造却因一则收购消息引发市场广泛关注，其宣布以8.75亿元收购液冷企业立敏达35%股权，超过34倍的溢价成为热议焦点。而更让业界关注的，是此次被收购的立敏达并非等闲之辈，它可是英伟达产业链的重要一员。

这绝非一次偶然的并购行动。从消费电子到新能源汽车，从光伏储能到人形机器人，领益智造通过一系列精准收购完成了多元化赛道布局，如今更是将目光瞄准英伟达产业链，曾芳勤的棋局背后究竟隐藏着怎样的逻辑？

辞掉“铁饭碗”，41岁创业逆袭江门女首富

1965年出生的曾芳勤，原本可以安享一份稳定的人生。大学毕业后，她进入深圳一家国企从事渔业管理，凭借出色的能力很快从普通员工晋升为副总经理，端上了人人称羡的“铁饭碗”。

然而，80年代的深圳，创业热潮涌动，让曾芳勤按捺不住内心的冲动，“想做点不一样的事情”。于是，她毅然辞去公职，远赴海外留学，并在多家公司担任高管，积累了丰富的科技公司管理经验，为日后的创业埋下了伏笔。

2006年，已经41岁的曾芳勤在深圳创立了领胜电子，也就是领益智造的前身，主要做模切业务，为诺基亚生产手机精密零配件。

一年后，苹果开始在全球范围内铺设供应链网络，彼时的中国已是全球最大的手机市场，制造能力不断提升，顺理成章地成为苹果最重要的生产基地。此后几年，蓝思科技、领益智造、立讯精密陆续叩开了苹果供应链的大门。

与蓝思科技、立讯精密不同，领益智造进入苹果供应链的细节一直鲜为人知。但可以肯定的是，能拿下苹果订单绝非易事。

苹果对供应商的要求向来以严苛著称，曾芳勤曾坦言：“良率30%时，客户要50-70%，我们说这不可能，还是做到了；客户提出85%的时候，我们说这不可能，不断改进又做到了。后来要求提到90%，把牙血都咬出来了。”

除了品质门槛高，苹果的报价也压得极低。按照客户要求，领益智造的生产成本甚至比苹果给的价格还要高。

当时行业里流传着一句话：“红字接单、蓝字出货”，意思是按照客户要求承接订单时，企业往往处于亏损状态（红字），只有通过全生产流程的极致优化与精细管控，才能在最终出货时实现盈利（蓝字）。

自从加入“果链”，领益智造的业务从模切逐步扩展到冲压、数控加工、紧固件和组装业务。为了实现“蓝字出货”，领益智造全力推进产线精益化升级，在管理的每个环节里抠利润、降成本。

曾芳勤回忆道：“随后五年时间里，管理团队几乎一睁眼就到生产线上，夜以继日与工程师钻研工艺。”

凭借苹果订单站稳脚跟后，领益智造顺势打入了华为、vivo、OPPO的供应链，一步步成长为全球最大的模切、冲压、数控加工工艺制造商。

2018年，领益智造迎来高光时刻，借壳江粉磁材实现A股上市，同年3月，曾芳勤成为上市公司董事长、总经理，正式全面掌控企业运营方向。

上市当年，领益智造总营收达到225.00亿元，此后，公司业绩整体保持增长，2024年的营收攀升至442.11亿元，2025年前三季度的收入为375.90亿元。

伴随着业绩规模的增长，领益智造在二级市场上也迎来爆发。2025年12月26日收盘，公司总市值1125亿元，年内涨幅达85%。作为公司实控人，曾芳勤的财富也随之水涨船高。

2025年10月发布的《胡润女企业家榜》上，曾芳勤以695亿元财富位列榜单第6位，虽然低于周群飞的1100亿元和王来春的855亿元，但凭借这份雄厚身家，她成为了广东江门女首富。

从苹果到英伟达，千亿巨头的赛道加减法

上市后的几年里，曾芳勤开始对领益智造的业务做起了“加减法”，一边果断砍掉非核心业务，一边加速布局高增长赛道。

“减法”做得相当果断。最典型的莫过于对贸易及物流服务业务的清理。2017年，贸易及物流服务业务营收65.24亿元，占比40.97%，是当年上市公司的第一大业务。到2019年，该业务收入占比已降至0.97%。

与此同时，领益智造围绕“精密制造能力复用”和“高增长赛道卡位”的思路，持续做业务“加法”。比如2019年收购赛尔康，切入充电器业务；与汉森机器人开展机器人业务合作。2020年收购一道医疗，开拓医疗器械业务。2021年收购珠海伟力、浙江锦泰，拓展至新能源汽车领域。

如今，领益智造已形成AI智能终端、汽车及低空经济、清洁能源三大业务板块，产品线覆盖AI手机、折叠屏、AI眼镜及XR可穿戴设备、动力电池零件、光伏逆变器、人形机器人等，几乎踩中了所有热门科技赛道。

而最近的一次收购，更是领益智造的关键布局。

12月22日，领益智造发布公告，拟以8.75亿元收购立敏达35%股权，并通过表决权委托的形式，合计控制立敏达52.78%表决权，从而取得对立敏达的控制权。

值得注意的是，截至2025年9月末，立敏达净资产仅7127万元，此次100%股权评估估值却高达25.1亿元，增值率超过34倍。

从业绩规模来看，立敏达前三季度实现营收4.86亿元、净利润2120.69万元，与领益智造同期375.90亿元营收、19.41亿元归母净利润相比，体量差距显著。那么，这家规模不大的企业，为何值得领益智造以34倍溢价“豪赌”？

答案就藏在立敏达的核心客户与技术卡位中。立敏达公众号显示，该公司与英伟达紧密合作，针对新一代大算力服务器，提供了一系列关键散热部件。开源证券的研报也指出，立敏达是英伟达RVL/AVL（合格/推荐）供应商。

这张英伟达产业链的“门票”所具有的稀缺性，正是高溢价的核心逻辑所在。

领益智造自身在服务器热管理领域，也拥有液冷、风冷全系列产品，同时还布局了高功率电源业务。收购立敏达后，双方在液冷领域的技术与客户资源可实现协同互补，推动“液冷+电源”技术能力的深度融合，从而降低服务器相关产品的开发成本和验证周期，打造一体化解决方案。

这种从“零件供应商”到“解决方案平台”的布局思路，与领益智造服务苹果、汽车客户时的策略一脉相承。

值得注意的是，除了领益智造，立讯精密和蓝思科技等果链巨头，也在积极抢夺英伟达供应链的门票。比如12月，蓝思科技拟通过收购取得元拾科技95%股份，核心目标正是获取元拾科技持有的英伟达RVL认证，该认证是液冷与散热领域进入英伟达供应链的关键资质。

这一趋势并非偶然。从能力适配的角度来看，“果链”企业擅长精密结构件、散热、高速连接、电源管理、大规模柔性制造等，与英伟达AI服务器、算力硬件需求高度匹配。某种程度上，英伟达产业链正成为AI时代的“新果链”。

从财务层面考量，“果链”巨头虽然营收体量可观，但净利率普遍在10%以下。2024年，领益智造净利率为3.98%，蓝思科技为5.26%，立讯精密为5.42%，盈利空间有待突破。

在此背景下，领益智造此次34倍溢价并购，可以看作是公司基于自身制造能力，对AI算力产业链关键环节的一次战略性卡位。这笔交易的核心价值，在于以高溢价换取时间、换取资质，快速跻身英伟达核心生态。

对曾芳勤和领益智造而言，并购立敏达这步棋的意义，不仅标志着领益智造从“果链巨头”向“全球精密制造解决方案平台”升级迈出了实质性一步，更折射出整个“果链”阵营在算力风口下，向高潜力赛道升级的集体逻辑。