福达合金收购光达电子失败：光伏银浆行业专利战硝烟再起

福达合金筹划3.5亿元现金收购光达电子的计划，在历经五个月后，于2025年12月16日正式画上句号。这已是该公司两年内第二次在重大资产重组上遭遇滑铁卢。

表面上看，这只是一起普通的商业收购案终止，但背后折射出光伏行业整合步入新阶段的信号：随着产业集中度的不断提高，知识产权正逐渐成为头部企业打击竞争对手、巩固市场地位的秘密武器。

这起从7月启动到12月落幕的交易，不仅是一场“父买子”的关联交易，也是光伏银浆行业并购浪潮中的一个典型缩影。

关联交易与六次延期，一波三折的收购进程

2025年7月，福达合金宣布拟以现金方式收购浙江光达电子科技有限公司不低于51%的股权，交易总金额约3.52亿元，意图借此切入光伏银浆领域。

交易首先因“父子关联”引发关注。光达电子实际控制人王中男为福达合金实控人王达武之子，构成关联交易。

更让市场侧目的是估值问题。本次交易评估增值率高达171.38%，而承诺方给出的业绩预测却低于评估报告的数值。高溢价与“打折”业绩承诺的矛盾，使投资者对交易的合理性产生疑虑。

交易所随即下发问询函，要求公司解释交易目的、方案合规性及标的公司财务状况等核心问题。福达合金于10月20日收到问询函后，先后六次延期回复，理由始终为“回复内容尚需进一步补充完善”。

2亿元索赔成压垮交易的最后一根稻草

就在市场对交易本身持观望态度时，一起专利诉讼给了这笔收购致命一击。

2025年11月6日，帝科股份发布公告，其控股子公司浙江索特材料科技有限公司以侵害发明专利权为由起诉光达电子，索赔金额高达2亿元人民币。

该诉讼直指光伏银浆核心技术。浙江索特指控光达电子侵犯其“包含铅-碲-锂-钛-氧化物的厚膜浆料以及它们在制造半导体装置的用途”的专利权。

浙江索特所持有的专利并非普通技术，而是光伏银浆领域的“底层基础专利”。该专利覆盖导电银浆的基础应用，保护范围宽泛，几乎涉及行业共性技术。

诉讼背后，是帝科股份通过并购构筑的专利护城河。2025年5月，帝科股份斥资6.96亿元现金收购浙江索特60%股权。浙江索特此前已收购美国杜邦Solamet光伏银浆业务板块，获得包括229项发明专利在内的知识产权资产。

光伏银浆并购潮下的专利壁垒林立

福达合金收购光达电子失利并非孤例，而是光伏银浆行业加速整合的写照。

2025年光伏银浆领域已发生多起重磅并购：海天股份以5.02亿元收购贺利氏光伏，帝科股份以6.96亿元收购浙江索特60%股权。行业资源正向头部集中，据中国光伏行业协会数据，2024年帝科股份已超越聚和材料，跃居行业首位。

专利诉讼逐渐成为行业整合中的惯用竞争手段。浙江索特承继的杜邦专利体系，历史上曾多次发起专利维权行动。

2021年，同样从事光伏银浆业务的聚和材料在IPO期间，就曾遭遇浙江索特发起的专利诉讼，最终以聚和材料支付高额和解金告终。

从行业视角看，光伏产业正步入“供给侧改革关键期”。中国光伏行业协会名誉理事长高纪凡指出：“行业整合、严控产能、加强知识产权保护，是目前光伏业破解‘内卷’、穿越周期必须抓好的三件事。”

光伏银浆作为决定光电转换效率和成本的关键辅材，其技术专利的重要性日益凸显。对于意图跨界进入这一领域的企业而言，专利壁垒已成为一道难以跨越的障碍。

福达合金的公告中并未直接提及专利诉讼与终止交易的关系，仅表示是“综合考虑当前市场环境及标的公司变化情况”后作出的决定。

但在随后的投资者说明会上，公司透露光达电子已以“恶意提起知识产权诉讼损害责任纠纷”为由向法院反诉，表明专利纠纷已成为交易双方难以回避的棘手难题。