百度分拆昆仑芯拟赴港上市，AI芯片业务进入收获期

1月2日，百度集团（9888.HK）宣告，其旗下昆仑芯公司已通过联席保荐人，以保密方式向香港联交所递交了A1上市申请，正式启动主板上市进程。

目前，昆仑芯是百度的非全资子公司。分拆完成后，百度仍将保持对昆仑芯的控制权，其附属公司地位不变。

当前，国产芯片公司纷纷抢滩资本市场，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技已成功上市，燧原科技、天数智芯也在推进IPO进程。在此背景下，百度分拆昆仑芯能否在AI领域书写新篇章？

昆仑芯迈向独立发展新征程

据了解，昆仑芯起源于百度的智能芯片及架构部门。早在2011年，百度便内部启动了FPGA AI加速器研发，到2017年，FPGA部署量已突破1.2万片。

2018年，百度首次公开展示自研AI芯片“百度昆仑”，该芯片于2019年下半年完成流片，2020年进入量产阶段。

2021年，昆仑芯（北京）科技有限公司完成首轮外部融资，估值约130亿元，由原百度芯片首席架构师欧阳剑担任CEO。

天眼查信息显示，2021年以来，昆仑芯已累计完成六轮融资，投资方包括CPE源峰、天壹资本、海富产业基金、通用创投、比亚迪、中网投、君联资本、中信建设资本、清紫泽源资本等知名机构。

2025年12月16日，昆仑芯改制为股份有限公司，注册资本由约2128万元大幅增至4亿元，同时调整了高管团队。这次股份制改革为独立上市铺平了道路。

昆仑芯正加速从百度内部走向外部市场。2025年8月，在中国移动2025-2026年人工智能通用计算设备（推理型）集采项目中，基于昆仑芯的AI服务器在“类CUDA生态”标段中标份额位居榜首，标包1和标包2均获得70%份额，标包3更是拿下100%份额。

在2025年底的百度世界大会上，百度发布了新一代昆仑芯芯片及超节点产品天池，并披露了上市时间表。其中，昆仑芯M100专为大规模推理场景设计，注重性价比，预计2026年推出；昆仑芯M300面向超大规模多模态模型训练与推理，主打高性能，计划2027年上市。超节点产品天池256和天池512将于2026年正式面世。据百度介绍，相较于前代，天池256的卡间互联带宽提升4倍，整体性能提高50%；天池512单节点即可支持万亿参数模型的训练。

此外，百度承诺未来五年内，昆仑芯将保持每年推新的节奏。

1月4日，百度智能云透露，基于昆仑芯的AI加速芯片已广泛应用于招商银行、国家电网、中国钢研、国家管网、吉利汽车等上百家企业与机构。2025年，百度智能云成功点亮国内首个全自研三万卡昆仑芯集群，可并行支持多个千亿参数大模型训练，标志着国产AI算力集群建设取得重大突破。

百度AI业务步入收获阶段

昆仑芯正积极拓展外部商业化，独立上市将为其自身发展注入新动力。

百度在公告中指出，分拆有助于更充分体现昆仑芯的独特价值，提高运营和财务透明度，使投资者能独立评估其业绩与潜力。同时，昆仑芯的业务模式将吸引对通用AI芯片及软硬件系统感兴趣的投资者。

百度进一步表示，昆仑芯独立上市有助于提升其在客户、供应商及潜在合作伙伴中的形象，增强业务谈判能力。随着昆仑芯成长，百度的持股也将带来回报。此外，昆仑芯未来可直接独立进入股权和债务资本市场，使百度能更高效配置财务资源；同时，将双方管理层的职责与运营财务表现更紧密挂钩，强化管理专注度和企业治理。

近年来，百度未单独披露昆仑芯的财务数据。2022至2024年，百度总收入分别为1236.75亿元、1345.98亿元、1331.25亿元，同比增幅分别为-1%、9%、-1%；归母净利润分别为75.59亿元、203.25亿元、237.6亿元，同比变化-26%、169%、17%。

同期，包括智能云在内的非在线营销收入分别为259亿元、284亿元、317亿元，同比增长22%、9%、12%。百度财报指出，该增长主要得益于智能云业务的推动。

2025年第三季度，百度首次公开AI业务细分收入。当季，百度智能云基础设施（面向企业及公共部门的AI基础设施及平台服务）收入达42亿元，同比增长33%，其中AI高性能计算设施的订阅收入猛增128%；AI应用（面向个人及企业的AI原生及增强产品，如百度文库、百度网盘、数字员工等）收入26亿元，同比增长6%；AI原生营销服务（基于AI的在线营销产品及服务，包括智能体、数字人）收入28亿元，同比飙升262%。

高盛研究报告预测，昆仑芯2025年销售额将达35亿元，2026年有望增至65亿元；目前主要依托百度AI云基础设施销售，2025年底外部销售占比仍较低，但随着订单增长和新品推出，2026年外部销售预计将迅速扩大，占百度云总销售额的14%；加上订阅业务（预计占云收入近30%），2026年相关业务合计将占百度云总收入的43%。

这标志着百度的AI业务正迎来回报期。申万宏源研报也指出，百度AI全栈能力不断增强，昆仑芯芯片进入放量阶段，在生成式AI大模型公有云市场中排名前三。

昆仑芯从百度内部孵化到独立上市，将获得更自主的融资渠道，更灵活地参与市场竞争，拓展发展空间。但芯片行业高度依赖持续的资金和技术投入，昆仑芯能否长远发展，为百度创造更多AI价值，最终取决于其产品技术的不断演进和市场客户的认可。