万帮数字重启港股IPO：全球充电桩龙头业绩亮眼，毛利率与负债率隐忧并存

新年伊始，曾多次在资本市场受挫的星星充电品牌母公司万帮数字，正式向港交所提交上市申请，再次对资本市场发起冲击。

作为全球智能充电设备领域的领军企业，万帮数字在2024年凭借全球超过47万台的销量，成功登顶行业榜首。

这家备受市场关注的企业，早已获得多家知名投资机构的青睐。在IDG资本、中金公司等机构的投资下，万帮数字的估值在2021年就达到了155亿元人民币。

根据招股书披露的数据，万帮数字近年来展现了强劲的增长势头。2025年前三季度，公司实现营业收入30.72亿元，同比增长22.99%；归属于母公司股东的净利润大幅增长近四倍，达到3.05亿元。

然而，在亮眼的业绩增长背后，万帮数字也面临着毛利率下降、资产负债率居高不下等挑战。

值得注意的是，万帮数字是创始人邵丹薇的第二次创业。在胡润研究院发布的《2025胡润百富榜》中，邵丹薇以66亿元的财富位列第1086位。

155亿估值充电巨头，再度冲刺港交所

1月4日，星星充电的母公司万帮数字正式向港交所递交了招股说明书。

天眼查信息显示，万帮数字成立于2014年，是一家专注于电动汽车充电系统和智能微电网技术研发、制造及运营服务的民营科技企业。

公司以星星充电为主打品牌，构建了涵盖充电桩设备研发制造、充电网络运营以及储能技术服务的完整业务链条。

根据招股书引用的弗若斯特沙利文报告，万帮数字是中国首家获得高端国际主机厂客户认证的智能充电设备供应商，其提供的高兼容性产品和服务能够满足主机厂对充电基础设施的高标准要求。

按照2024年的收入和销量计算，万帮数字是全球最大的智能充电设备供应商，全年全球销量超过47万台，市场占有率达到5.3%。

据万帮数字介绍，其智能充电设备不仅帮助公司积累了行业领先的产品能力和质量标准，也为拓展微电网系统及大型储能业务打下了坚实基础。公司的微电网系统和大型储能系统，推动了可再生能源在交通、工商业等领域的深度融合与应用。

据了解，多年来，万帮数字在中国及海外市场已交付超过300个微电网系统，应用场景广泛，包括充电场站、企业、工业园区、矿区、家庭社区、高原乡村以及离岛微电网等。

天眼查信息显示，截至目前，万帮数字已完成多轮融资，投资方包括IDG资本、中金公司、新希望集团、泰康投资等知名机构。

另据招股书披露，2021年B轮融资完成后，万帮数字的投后估值约为155亿元。

雷达财经了解到，万帮数字本次IPO募集资金拟用于建设及运营研发中心、持续开展研发活动，以及产品与技术组合的研发投入和创新。

同时，募集资金还将用于全球市场拓展、提升常州和盐城生产设施的生产能力、战略投资与并购以整合行业资源并巩固公司行业地位，以及补充营运资金和一般企业用途。

营收利润双增长，毛利率与资产负债率承压

招股书披露的财务数据，清晰地描绘了万帮数字近年来的强劲发展态势。

营收方面，万帮数字的收入从2023年的34.74亿元增长20.39%，达到2024年的41.82亿元。2025年前三季度，公司实现营收30.72亿元，继续保持22.99%的高速增长。

不过，万帮数字的利润表现波动较大。2023年，公司实现归母净利润4.74亿元，但2024年这一指标缩水32.34%至3.21亿元。然而，2025年前三季度，公司归母净利润达3.05亿元，同比暴涨396.35%。

关于收入的强劲增长，万帮数字在招股书中解释称，主要得益于智能能源行业的快速扩张、新能源汽车市场的持续渗透、客户结构的优化，以及公司产品供应和业务组合的不断丰富。

进一步拆解万帮数字的业务构成，其主营业务可分为三个板块：智能充电设备及服务、微电网系统、大型储能系统。

其中，智能充电设备是指专为支持交流充电和直流快充而设计的电动汽车充电设备，可适用于不同车型和应用场景。

万帮数字表示，其智能充电设备凭借出色的硬件能力，具备高度兼容性和开放性。截至2025年9月30日，公司已交付超过200万台充电设备，客户遍布全球70多个国家和地区。

微电网系统以控制组件为核心，整合电力组件和设备组件，形成配备智能调度算法的统一能源管理单元，旨在优化能源利用效率。

据介绍，万帮数字的微电网解决方案主要应用于负载端场景，如工商业用户，以及离网或孤岛运行场景。

大型储能是指大规模、集中部署的储能系统，公司的大型储能系统主要应用于发电厂的电源侧，以及用于电网调峰、调频的电网侧。

2025年前三季度，万帮数字上述三大业务板块分别实现营收21.83亿元、6.08亿元、2.81亿元，占总营收的比例分别为71.1%、19.8%、9.1%。

不过，同期三大业务的毛利率表现不一，分别为26.6%、25.3%、6.8%，同比变化-2.2个百分点、+2.3个百分点、-12.9个百分点，导致公司去年前三季度整体毛利率下降2.4个百分点至24.6%，为近年来较低水平。

万帮数字将智能充电设备及服务业务毛利率下滑主要归因于市场竞争加剧；储能业务毛利率大幅下滑则主要是由于电池等主要原材料市场价格上涨，推高了销售成本。

净利率方面，万帮数字在2023年、2024年及2025年前三季度分别为14.2%、8.0%和9.8%。

同时，值得关注的是，2025年前三季度，万帮数字的资产负债率达到96%，尽管较2024年全年的119.4%有所下降，但仍处于较高水平。

此外，截至2025年11月30日，万帮数字的贸易应收款项及应收票据高达37.96亿元，占公司流动资产总额的近60%。

万帮数字在招股书中坦言，公司面临在日常业务中因销售货物或提供服务而产生的贸易应收款项及应收票据带来的信用风险。

结合2025年前三季度高达228.9天的平均贸易应收款项周转天数，贸易应收款项周转天数的波动或延长可能对公司的现金流和流动资金状况造成重大不利影响。

80后草根女销售，如何打造百亿充电巨头？

回顾万帮数字的发展历程，创始人邵丹薇无疑扮演了关键角色。她出身草根，凭借敏锐的商业洞察力和不懈的奋斗精神，在创业道路上不断突破。

公开资料显示，邵丹薇1982年出生于江苏常州，2004年毕业于南京财经大学金融学专业。

出身草根的邵丹薇，骨子里有一股不服输的韧劲，面对困难从不退缩，一旦确立目标便全力以赴。

大学期间，她为勤工俭学到酒店做迎宾。仅一周后，凭借一份精心撰写的经营改善建议书，她脱颖而出，被提拔为营销经理。

毕业后，面对江苏卫视、深圳发展银行等众多知名企业的工作机会，邵丹薇却选择到南京一家4S店（即后来的万帮车业）做汽车销售顾问。

当时的万帮车业还只是南京一家不起眼的4S店，但邵丹薇独具慧眼，敏锐地看到了汽车行业的巨大潜力。全身心投入汽车销售工作后，她迅速展现出卓越的才能。

她潜心钻研业务，不久便推出了国内当时最完善的标准化操作手册，并凭借出色表现接连获得晋升。上任第一年，她就荣获某品牌全国唯一的“杰出总经理”奖。

2009年，万帮车业进行股份制改革，邵丹薇抓住机遇，成为公司股东。两年后，年仅不到30岁的她，凭借卓越的领导才能和突出业绩，升任公司总裁。

在邵丹薇的带领下，万帮车业开启了高速发展之路。十年间，企业保持年均70%以上的增长率，从一家单一的4S店逐步拓展为覆盖全国多个省市的约百家4S店，产值从1亿元跃升至357亿元，成为华东地区最大的汽车经销商集团。

然而，就在事业巅峰之际，邵丹薇在2014年做出了一个出人意料的决定：辞去万帮车业总裁职务，二次创业，投身新能源汽车充电领域，创立江苏德和新能源科技有限公司（即万帮数字前身）。

和当初选择汽车行业一样，邵丹薇再次敏锐地捕捉到新能源行业的商机，“我们当时最大的代理品牌奔驰宣布在2017年全系推出新能源车，其他主机厂也都在新能源领域大力布局。”

“我们最初做充电设施是因为我们不服输，相信行业难题我们能够解决。”邵丹薇曾这样解释，“我们也看准了‘充电’是连接能源与交通的纽带，是能源与交通能够取得联系的唯一能量入口、交易入口、交互入口、行为入口与数据入口。”

对于为何选择扎根常州而非北上广深等一线城市，邵丹薇有自己深刻的见解，“我们认为，在常州，新能源企业有更好的发展前景。”

在她看来，“并非我们把企业选在常州，而是常州这座城市具备了孕育新能源产业的特质，是新能源企业成长的沃土与热土。”

公司成立当年，万帮数字就在国内率先推出了业内第一台智能交流充电设备。次年，公司又成为中国业内首家获得全球汽车整车厂供应商资格认证的企业。

如今，万帮数字已成为全球最大的智能充电设备供应商，过去十年累计销量达250万台，是2025年《财富》世界500强中前10名整车制造企业和前10名能源企业中的第6家。

2017年，万帮数字改制为股份有限公司，并开始筹备上市。然而，其上市之路并不顺利，公司曾多次冲击IPO，但均未成功。

据21世纪经济报道，2020年9月，公司首次与国泰君安证券签署A股上市辅导协议，但因当时行业重资产低盈利模式受到质疑，悄然撤回备案。

2024年初，公司转向港股市场，计划募资约5亿美元，最终因全球市场环境波动和估值预期落差而未能成行。

同年10月底，公司重启A股辅导备案，但在超过常规辅导周期后仍无实质进展，最终再次转向港股。

如今，邵丹薇带领万帮数字再度向资本市场发起冲击，这次她能否如愿以偿？雷达财经将持续关注。