对话余俊：重仓硬核机器人，一位永远奔赴在一线的VC“猎手”

时光倒流，拨回到2021年的岁首。

刚结束为期三年创业征程的余俊，接到了商汤国香资本管理合伙人扈与同伸出的橄榄枝。彼时，国香资本的首支盲池基金正处于扬帆起航的投资初期。四年半时光荏苒，余俊以出色的战绩回馈了这份信任：他主导投资的3至5家公司在天使轮阶段便展露出独角兽潜质，其中就包括当前估值已达200亿人民币的银河通用机器人。

在一级市场，“拼搏”是VC投资人的底色，但余俊给同行留下的标签除了极致的勤奋，还有一种对科技趋势近乎本能的敏锐以及蓬勃的生命力。

北京的一个冬晨，早上9点的咖啡馆内，我们见到了从上海匆匆赶来的商汤国香资本合伙人余俊。他在前一晚落地北京后，顾不得休息便直奔一位95后年轻创业者的办公室，两人深度复盘聊至深夜。“这种高强度的节奏，早已是VC工作的常态。”他淡然一笑。

回忆起2012年在IDG资本深圳办公室的岁月，当时初入行业的他为了快速建立对行业的认知，给自己制定了严苛的KPI——每天必须深度调研8到10个项目。这种高强度的磨练持续了近两年，为他日后的职业生涯打下了坚实的底子。在IDG期间，他参与并主导了Coding、Aftership、Patpat、Jpush、EZbuy等多家知名公司的早期投资，实现了极为可观的回报。

商汤国香资本合伙人 余俊

时至今日，“驻扎一线”与“敢于重仓”依然是余俊最鲜明的投资印记。纵观其投资版图，从早期的小牛电动、小鹏汽车、亿航无人机，到如今的银河通用、众擎机器人、钛虎机器人、帕西尼机器人、萝卜派对机器人、优联智能、本末机器人以及Rokid AR眼镜等，绝大多数项目他都在种子轮或天使轮便敢于下重注。这种精准且果敢的投资风格，已成为他与国香资本在业内的金字招牌。

2025年，对国香资本和余俊而言，都是厚积薄发的收获之年。在商汤集团强大的产业生态赋能下，国香资本在短短四年内已管理三支盲池基金及多支专项基金，弹药充足且出手迅猛，仅2025年就投出了20余个新项目。而余俊在数年前布局的“科技种子”，如今正步入羽翼丰满的成熟期。

银河通用与众擎：两场天使轮博弈背后的深层逻辑

事实上，机器人赛道早已刻在余俊的投资基因中。

十年前在纪源资本（GGV）时，他便深度参与了库伯特等公司的投资。随着大模型技术范式的突飞猛进，余俊敏锐察觉到具身智能的新变局：核心在于先布局“机器人大脑”。这正是他最早重仓银河通用的核心逻辑。

顺着这一链条，他构建了一个完整的具身智能版图：从大脑（银河通用）到本体（众擎）、灵巧手（帕西尼）、核心零部件（钛虎）、物理AI基础设施（优联智能）乃至开源生态（萝卜派对）。

银河通用联创姚腾洲是余俊相识多年的老友。2023年3月，在凤凰城的一家星巴克，两人就大模型与机器人的融合展开了激辩。当姚腾洲展示了机器人大脑的愿景并提出利用仿真数据预训练的思路时，余俊意识到这正是他寻找的结构性机会，当即决定投资。随后，国香资本领投了银河通用的天使轮，而近期该公司已完成超3亿美元的新融资，估值攀升至30亿美元。

众擎科技则是另一个典型的“余俊式”投资案例。凭借曾投资小鹏汽车的关系，余俊早已关注到在小鹏负责人形机器人的赵同阳。听说对方有创业念头，余俊立刻飞往深圳，在宝安那个摆满关节模具的简陋办公室里，他看到了赵同阳对产品的极致热诚。

“你必须拿我的钱。”余俊在第二次见面时，在南山的一处静谧咖啡厅里与赵同阳闭门长谈四小时。他承诺不仅提供资金，更会在融资节奏、资源协同上投入大量精力。最终，国香资本以4000万人民币领投了众擎的天使轮。赵同阳为创业放弃了价值数千万的小鹏股票，这种“必赢”的决心让余俊坚定了加码的信心。

“这种破釜沉舟的斗志在创业者中极为罕见，也是我最看重的特质。”余俊感慨道。如今，众擎已从2亿估值快速成长至百亿级别，陆续推出了SE、PM及T800系列产品。在随后的全球化扩张中，余俊更是亲自陪同团队奔赴中东，与新投资方进行战略谈判。

2026年，国香资本预计将迎来IPO的爆发期，有望上市的被投企业超过10家。这背后的投资逻辑与AI技术演进严丝合缝：从AI 1.0时代的底层芯片与机器视觉，到AI 2.0时代的具身智能与产业生态构建，余俊始终在技术深入产业的系统性机遇中精准落子。

余俊透露，目前团队正全力挖掘机器人、半导体、智硬、AI for Science等领域的早期机会。他认为早期投资虽无定式，但核心在于评估团队与愿景的“契合度”以及“结构性机会”的存在。“如果认定是必然趋势，即便外界看衰，我们也敢于在迷雾中投出确定性。”

他强调，一个赛道往往只有两次胜出机会：投中行业第一或第二。因此，打动顶尖创业者的不仅是资金，更是对行业的深度拆解。余俊有个习惯，在面聊的最后总会现场给出反馈，“不做只说‘回去研究’的甲方，而是要让创业者感觉到，你是真正懂他、能帮他解决0到1痛点的合伙人。”

纵横创投十五载的感悟

余俊的投资生涯起航于2010年，2014年加入纪源资本后，他主导了多项小米生态链的硬件布局，投出了小牛、小鹏、亿航等明星案例。2018年，他曾短暂转身成为创业者，并获得了何小鹏等人的支持。这段“角色置换”的经历，让他对商业本质有了更敬畏的认知。

“创业这三年像是一面镜子，让我看到了作为投资人时容易忽略的死角，也让我变得更加皮实。”这种前瞻性的早期布局思维，正是为了规避后期项目“站岗”的风险。在余俊看来，产业资本亦需追求极致的财务回报，重仓早期不是冒险，而是对深度研究的变现。

至今，余俊仍保持着极高的行业敏感度，平均每天深度接触两个以上项目。“只有阅片量足够大，才能培养出敏锐的投资体感。”他对此近乎偏执。

“投资必须扎根一线”

在起伏跌宕的一级市场，余俊始终保持着一种极度的乐观。“如果不乐观，VC怎么跟最前沿的年轻人共鸣？”他更倾向于在项目中寻找那些“闪光点”，而非仅仅盯着风险点。“投资人必须站在明天看今天，去发现那些具有不可替代性的‘长板’。”

面对具身智能的未来，他笃信“中国路径”的力量。在他看来，当前的挑战已从技术瓶颈转向了工程化落地。这需要建立一整套面向全量产的管理、评价与研发体系。而这，正是国香资本能发挥产业协同优势的关键所在。

入行十余年，余俊心中的优秀VC标准从未改变：穿越周期、亲手投出过亿美元、坚守十年以上。他认为，VC是“知行合一”的最高体现，而成功的秘诀唯有四个字——“在一线”。

“VC应该活跃在咖啡厅、实验室和工厂车间，而不是舒适的写字楼里。”他感叹，一旦脱离一线，投资人就会失去对市场“炮火声”的感知，战斗力也会随之瓦解。保持呼吸与节奏的配合，如练八段锦般持之以恒，这便是余俊在科技投资浪潮中长盛不衰的奥秘。