北京君正赴港二次上市：二十年芯片老将再启资本征程

一家位于北京的fabless芯片设计上市公司，正计划前往香港交易所进行第二次上市敲钟。

从创业板资深企业到冲刺港股市场的新参与者，北京君正在芯片行业已深耕二十年。创始人刘强从清华大学起步，亲身经历了“方舟一号”的辉煌与挫折，于2005年带领核心团队创业，以自主研发的XBurst内核切入教育电子、MP4、电子书等接连爆发的消费电子浪潮；随后，扩展至“计算+存储+模拟”三大芯片领域协同发展，进军车规、工业、AIoT等高端应用场景。

当国产CPU赛道历经政策支持、技术路线分化、生态混战，最终走向异构协同的新阶段，君正选择再次启动资本引擎，向港交所提交IPO申请。据公开资料，北京君正2022年至2024年的营收分别为54.1亿元、45.3亿元和42.1亿元。表面业绩看似下滑，但AIoT与汽车电动化趋势推动其计算芯片收入逆势增长，在国产替代与算力基建的交汇点上，这家低调的芯片老将能否借二次上市实现从消费电子隐形冠军到全球汽车、工业核心供应商的关键跨越？

二次上市

一家北京的fabless芯片公司，即将在香港上市。

北京君正集成电路股份有限公司自2011年起在深圳证券交易所创业板上市，目前A股市值约为396.79亿元。如今，这家采用无晶圆厂模式的芯片企业正式向港交所递交了IPO申请。

北京君正的核心战略围绕“计算+存储+模拟”三大芯片领域展开，三者协同运作，构成了现代智能设备的基石。

具体而言，计算芯片作为设备的大脑，负责执行指令和处理数据。其产品线包括自研CPU和专为人工智能任务设计的NPU，广泛应用于智能安防摄像头、扫地机器人、AI翻译笔等设备，赋予它们“思考”能力。

存储芯片作为设备的记忆，负责数据存储和读取。公司专注于为汽车、工业等严苛环境提供高可靠性存储芯片，如DRAM、SRAM和Flash，类似于汽车制动系统中存储启动程序的“长期记忆”，或工业机器人用于高速运算的“短期缓存”。

模拟芯片作为设备的感官，连接数字世界与物理世界，包括LED驱动和Combo芯片，应用于汽车灯效控制、智能家电触控等场景，实现无闪烁动态效果或流畅语音交互。

凭借这一全方位产品组合，北京君正的产品已覆盖汽车电子、工业医疗、AIoT和智能安防等多个高增长市场。

据其官网介绍，北京君正集成电路股份有限公司成立于2005年，基于创始团队的创新CPU设计技术，快速在消费电子市场实现SoC芯片产业化，并于2011年5月在深圳创业板上市。君正在处理器技术、多媒体技术和AI技术等计算领域持续投入，其芯片在智能视频监控、AIoT、工业和消费、生物识别及教育电子领域获得了广泛市场应用。

2020年，君正完成对美国ISSI的收购。ISSI面向汽车、工业和医疗等领域提供高品质、高可靠性的存储器产品，包括SRAM、DRAM、NOR Flash、2D NAND Flash和eMMC，客户遍布全球。君正整合了自身十余年的计算技术与ISSI三十余年的存储、模拟和互联技术，利用完整的车规芯片质量和服务体系，为汽车、工业、AIoT等行业持续贡献力量。

北京君正创立的二十年，也正是国产CPU设计赛道高速发展的时期，从2005年至今，国产CPU设计的行业环境经历了起步、政策驱动与市场探索、技术路线分化与自主可控强化、生态竞争与产业化加速以及生态协同与系统级整合五个阶段。

起步阶段以科研机构和高校为主导，技术路线分散，产品性能与国际差距较大，主要依赖政府项目支持，龙芯、申威等项目启动，初步探索CPU架构设计能力。

2010至2015年进入政策驱动与市场探索期，国家加大集成电路产业支持力度，出台专项资金和税收优惠，国产CPU开始尝试市场化应用，逐步从科研向产业化过渡，龙芯在嵌入式市场找到突破口，积累资金和经验。

2015至2020年为技术路线分化与自主可控强化阶段，中美科技摩擦推动“自主可控”成为国家战略重点，国产CPU形成x86、ARM、自研架构、RISC-V等多条技术路线并行发展；2018年后研发加速，政策支持力度显著增强。

2020至2025年进入生态竞争与产业化加速期，国务院发布政策明确2025年芯片自给率达到70%左右，国产CPU从“可用”迈向“好用”，性能接近国际主流水平，竞争焦点转向生态体系建设，ARM架构因生态友好性获得市场优势，海光、龙芯等公司登陆资本市场，产业资本加速介入，鲲鹏系在服务器市场份额突破20%，国产CPU进入“生态战”阶段。

2025年起步入生态协同与系统级整合阶段，AI大模型和智能算力需求爆发，国产CPU厂商开始开放互联总线和内核能力，推动异构计算协同，从“产品竞争”迈向“生态协同”，构建全栈式国产算力体系，海光等公司推动CPU与GPU、DPU等芯片协同，打通算力调度瓶颈，2025年9月海光宣布全面开放CPU互联总线，标志着国产CPU进入生态协同新阶段，未来发展将更依赖整个软硬件生态的整合与协同能力。

诞生于清华的故事

北京君正的故事始于一群清华与中科院科研人员的技术理想。

创始人刘强，1969年出生的清华学子、中科院计算所博士，亲历了上世纪末国内芯片产业“缺芯少魂”的困境，计算机整机企业困于低附加值组装，核心CPU技术受制于人。1999年，刘强加入倪光南院士主导的“方舟”国产CPU项目，两年后团队成功研发国内首颗可商用嵌入式CPU“方舟一号”，填补了国内技术空白。

2005年，刘强正式带领核心团队创业，北京君正由此诞生。成立初期，公司推出首款自主研发的Jz4730芯片，主频达同期产品1.5倍，瞄准指纹识别场景；2007年，抓住电子企业的需求扩张机遇，迅速在教育芯片市场站稳脚跟，并于2011年5月登陆创业板，成为国内嵌入式CPU领域首家上市公司。

2013年前后，智能手机的崛起冲击传统教育电子市场，MIPS架构的生态短板更使其在平板、手机芯片领域屡屡受挫。北京君正果断战略转型，转向智能可穿戴、物联网终端等新兴领域。

国产芯片初创公司最难的一关，永远是“获得客户认可”。在北京君正的履历中，步步高是关键“引路人”。2007年，步步高Ibox通过电视直销一夜爆红，内置的君正芯片随之曝光，原本默默无闻的团队瞬间被渠道商和方案公司追捧。倪光南院士将这一成功归因于“在CPU微架构上真刀真枪的创新”——当同行还在支付授权费购买现成内核时，君正坚持自研的XBurst不仅性能更高，还将BOM成本显著降低，实现了性能与价格的双重优势。

更巧的是，教育电子市场在2007年迎来“井喷”。拿下步步高后，好记星、诺亚舟、文曲星、快易典等前五品牌几乎无缝转向君正阵营，订单如雪片般飞来。MP4领域的好运紧随其后：当年底，君正推出第一颗硬解RMVB的芯片，将互联网上80%的“盗版资源”转化为可流畅播放的片源，长期低迷的MP4市场被瞬间点燃，爱国者、昂达等品牌蜂拥而至，君正顺势坐上PMP主控芯片的头把交椅。

2009年，电子阅读器风头正劲。全球第二大E-ink厂商汉王原本采用Marvell的Xscale，测试君正方案后发现：功耗直接腰斩，成本大幅下降，于是全线切换订单。汉王反超索尼的当月，君正芯片也悄然成为电纸书销量榜的幕后冠军。“在合适的窗口，把对的产品丢进对的市场，”市场总监周生雷强调君正从来不是“技术自嗨”，而是赤裸裸的市场导向。今年7月发布的大陆首款高清MP4双核CPU，从立项到量产仅半年——“行业竞争激烈，不快跑就见血。”

尽管成绩单足够亮眼，刘强依旧保持一贯的沉默。业内提起他，用得最多的词是“低调”“死磕”。从国产第一颗商用嵌入式CPU算起，他已在这个赛道坚守十余年，潮起潮落从未离场。在浮躁的芯片创业江湖里，这份专注本身就成了另一种高调。

多地上市热潮

如果此次赴港上市成功，这将是北京君正的二次上市。2011年，北京君正已完成深交所的上市。

近年来，A+H两地上市的趋势愈发明显，成为资本市场的一大热点。这一趋势不仅反映了企业战略升级的必然选择，也折射出中国资本市场深度开放与全球化竞争格局的深刻变革。

从企业角度来看，A+H两地上市为企业发展带来了多重机遇。首先，香港资本市场在制度设计、投资者结构、资金流动性方面具备显著优势，能够为企业提供更丰富的融资渠道和更灵活的融资工具。其次，通过港股平台，企业可以实现全球资本布局，提升国际知名度，更好地满足全球化战略需求。例如，美的集团通过港股募资用于全球研发投入、智能制造体系升级及海外分销网络建设，实现了研发、生产、销售全链条的国际化。

市场层面，A+H两地上市热潮也对港股市场产生了积极影响。一方面，吸引更多投资者参与港股交易，提升市场活跃度；另一方面，吸引国际投资者等多类资金参与认购，特别是优质稀缺资产，更容易引发市场抢筹，带来大量资金流入。此外，随着越来越多的A股优质企业赴港上市，港股市场的行业结构也在发生变化，新经济行业市值占比提升，增量资金持续涌入，估值中枢上移。

政策支持也是推动A+H两地上市趋势的重要因素。港交所不断优化上市制度，吸引中概股回归，提升市场流动性。同时，AH溢价收窄，使得A股公司在港股获得更合理且更高的估值，进一步增强了企业赴港上市的动力。

展望未来，A+H两地上市的趋势有望延续。随着全球经济一体化的推进，资本市场的国际化已成为不可逆转的趋势。中国企业在全球市场的影响力不断提升，A+H上市模式将为更多企业提供实现全球化战略的平台。同时，随着注册制改革的深化，A股市场与港股市场的融合度将进一步提高，两地上市的企业将享受到更多的政策红利。

A+H两地上市不仅为企业提供了更广阔的发展空间，也为投资者带来了更多的投资机会。随着市场环境的不断优化和政策支持的持续加强，A+H两地上市模式将成为中国企业走向国际资本市场的重要途径。

当然，对于企业来说，两地上市首要的好处就是拓宽了融资渠道。企业通过在A股和港股同时上市，能够从两个市场获取资金支持。港股市场作为国际金融中心，能够吸引全球投资者，为企业提供多元化融资渠道，尤其是满足海外业务扩张的资金需求。例如，宁德时代通过港股上市融资50亿美元用于欧洲工厂建设。

优化估值与股东结构也是A+H上市的重要优势。港股引入国际长期投资者，可能提升企业估值逻辑的合理性。例如，美的集团在港股上市后，国际投资者对其全球供应链能力的认可增强了市场信心。同时，A+H模式可分散单一市场风险，吸引海外战略投资者，优化股权结构。

通过港股上市，企业更可以提高国际影响力，实现业务多元化。例如，晶澳科技通过港股上市加速全球化战略，推动海外产能布局。