投影仪市场降温，极米科技押宝车载投影能否开启新增长？

曾几何时备受追捧的投影仪，如今正逐渐被消费者冷落，市场共识正在形成：投影仪的黄金时代或许已经过去。

以行业龙头极米科技为例，其2024年财报显示，全年实现营收34.05亿元，同比微降4.27%；归母净利润1.2亿元，同比下滑0.3%。虽然2025年一季度净利润出现反弹，但主要源于去年同期基数较低，整体增长动力依然不足。

消费者对投影仪的抱怨声渐起，从画质受环境光影响、频繁故障，到实际观影体验不如大屏电视，曾经被年轻人视为“租房神器”的投影仪，吸引力正在消退。

面对家用市场增长乏力，极米科技开始寻求新赛道，除了继续拓展海外市场，还跨界进入汽车领域，推出了DLP双模大灯投影等创新产品，试图在智能座舱和车灯投影方面找到新增长点。

车载投影能否成为极米科技的救命稻草？本文试图解析其转型之路。

家用投影仪市场步入寒冬

曾经被视为提升生活品质的投影仪，如今热度骤降，销量持续萎缩。

极米科技作为行业风向标，其业绩表现尤为典型。2024年公司营收34.05亿元，同比下降4.27%，净利润1.2亿元，微降0.3%，连续第二年营收净利双降。而2023年更是遭遇滑铁卢，营收下滑15.77%，净利润暴跌75.97%，创下上市以来最差纪录。

图片来源：极米科技财报

进入2025年第一季度，公司营收依旧小幅下滑，净利润虽有增长，但主要得益于去年同期的低基数，增长质量有待观察。

分产品看，投影整机业务仍是极米科技的营收支柱，2024年贡献收入29.99亿元，占比高达88.07%。因此，公司整体业绩下滑直接反映了其投影仪主业面临的严峻挑战。

业绩下滑导致库存压力凸显。2020年至2024年，公司存货规模分别为7.17亿、9.65亿、11.84亿、10.98亿和9.28亿元，占总资产比例持续在20%上下。库存周转天数也从2020年的108.87天飙升至2023年底的209天，产品积压问题日益严重。

更糟糕的是，主要股东开始用脚投票。今年2月和4月，包括百度在内的机构股东累计减持近4亿元，释放出对公司前景的担忧信号。

为应对困境，极米科技在2024年启动裁员，员工总数从2448人减少至2225人，净减223人，主要集中在销售和研发部门，降本意图明显。

回顾过往，投影仪凭借“电视替代者”身份迅速走红，“家庭影院”概念俘获了大批年轻消费者。

图片来源：极米科技官方微博

极米科技曾是该市场的最大赢家。IDC数据显示，2018年其出货量登顶国内第一，2020年销售额夺冠并持续领先，然而辉煌过后迅速陷入低迷。

行业整体同样承压。2023年中国投影仪市场出货量473.6万台，同比下降6.2%；销售额147.7亿元，降幅达25.6%。主要品牌如坚果投影等也未能幸免，市场寒意遍及全行业。

与此同时，大屏电视却迎来复苏。2024年下半年起，大尺寸电视销量激增：第三季度75英寸电视占比20.8%成主流，85英寸销量同比增48.4%，100英寸销量翻倍。消费者用脚投票，大屏电视的性价比和体验优势再次凸显。

投影仪缘何跌落神坛？

极米科技成立于2013年，率先将“无屏电视”概念引入投影仪，迅速打开市场。2018年以13.2%的份额超越外资品牌，登顶国内市场。

2021年上市后，市值一度飙升至400亿元，成为资本市场宠儿。然而好景不长，投影仪如同快消品般迅速降温，令人唏嘘。

2023年，极米科技业绩突然崩塌，营收35.57亿元，同比下滑15.77%；净利润仅1.21亿元，暴跌75.97%，创下最差纪录。

深究背后，内外交困是主因。

图片来源：极米科技官方微博

外部方面，投影仪技术门槛不高，虽存在LCD与DLP等路线之争，但差异化有限。极米、坚果主打中高端，小米、小明则以性价比切入。

市场扩容吸引大量玩家，导致内卷加剧。CR5集中度从2019年的49%降至2023年的31%，价格战愈演愈烈，直接侵蚀了极米等头部企业的利润。

为守住份额，极米等品牌被迫降价。市场均价从2022年的3932元降至2023年的3119元，降幅超20%；500元以下低价产品销量占比超30%，行业陷入低利润泥潭。

2024年价格战延续，极米入门新品价格已下探至2000元以内，盈利空间进一步压缩。

除了同行竞争，大屏电视的降价也对投影仪构成巨大威胁。随着大尺寸电视价格亲民化，其画质、亮度、易用性等优势凸显，消费者自然倾向选择电视。

内部而言，投影仪的火爆多源于尝鲜心理。当新鲜感消失，用户发现其画质受环境光影响大、需暗室环境、维护成本高等短板，体验感大打折扣。

许多用户购买后不久便闲置，二手平台涌现大量低价转售。黑猫投诉上相关投诉近万条，主要涉及色彩失真、故障频发、光线要求苛刻等问题，用户体验不佳成为行业通病。

车载投影能否成为新引擎？

面对困局，极米科技积极自救，首先发力海外市场。

海外市场仍有增长空间：集中度低，需求稳健。2024上半年全球家用投影仪出货超800万台，同比增长10.3%，优于国内市场表现。

极米早在2016年就开始出海尝试，在日本推出“阿拉丁”吸顶灯投影产品。目前全球门店超4500家，渠道布局初具规模。

出海成效显著：境外收入从2020年的1.77亿元增至2023年的9.13亿元，占比升至25.7%；毛利率44.6%，远超国内，成为重要增长极。

然而，出海并非独门生意，海信、坚果、当贝等国内同行同样加速海外扩张，竞争日益激烈，极米需应对更多挑战。

眼见海外市场逐渐拥挤，极米调转方向，跨界进入汽车圈，寻求新蓝海。

图片来源：极米科技官方微博

2024年初，极米正式将车载业务纳入战略，聚焦智能座舱、HUD、智能大灯等车载投影产品。同年10月宣布获得北汽新能源等车企订单，至今累计拿下7个定点项目，包括6个智能座舱和1个智能大灯。

随着汽车智能化发展，车载显示场景不断拓展，为投影厂商带来新机遇。但短期内规模化仍面临挑战。

首先，竞争激烈，华为、海信、小明等均已布局车载光学产品；其次，车企价格战导致供应链成本压力巨大，极米能否在车载领域维持盈利仍是未知数。

业内人士指出，无论主业还是新业务，竞争都已白热化，极米需苦练内功，加大研发。然而2024年其研发投入3.68亿元，同比下滑3.57%，上市以来首次负增长，令人担忧。

最终，产品力决定一切。若极米在淘汰赛中一味缩减研发保利润，未来或将更加被动。