曹操出行2.9亿扫货吉利系资产：深度切入高端商旅赛道，开启盈利突围战

2025年岁末之际，曹操出行（02643.HK）揭晓了其IPO后的首份战略性资产收购计划。公司宣布拟斥资2.9亿元人民币现金，将吉利控股旗下的高端品牌蔚星科技（耀出行）以及浙江吉利商务服务有限公司（吉利商旅）正式纳入麾下。

其中，耀出行由梅赛德斯-奔驰与吉利集团联合打造，长期深耕高端商务出行领域。交易达成后，奔驰母公司将全面退出其持股架构。而吉利商旅作为吉利内部的专业B端服务平台，专注于为企业提供全方位的差旅管理解决方案。

诞生于2015年的曹操出行，作为吉利控股在共享出行版图上的核心棋子，已于2025年6月登陆港交所。目前，该平台稳居中国网约车市场前三甲，2024年的市场占有率已达到5.4%。

图/曹操出行官微

根据最新披露的财务报告，曹操出行在2025年上半年实现总营收94.56亿元，同比大幅增长53.5%。尽管当期仍面临4.95亿元的亏损，但收窄趋势明显。在个人用户（C端）市场竞争白热化的当下，发力企业级（B端）商旅市场已成为其改善财务状况的关键路径。

此次并购释放了曹操出行加码商旅赛道的强烈信号。曹操出行CEO龚昕指出，通过资源整合，公司旨在打通从每日通勤、高端接待到企业差旅的全场景服务闭环，致力于构建真正的“一站式科技出行平台”。

此外，控股股东的长期禁售承诺也为市场注入了强心剂。

在宣布并购的同时，曹操出行发布公告称，控股股东李书福已自愿将其所持约73.35%股份的禁售期延长至2026年9月。而在不久前，公司19位核心高管也集体承诺在2026年6月前不对行权股份进行减持，展现了对公司长期价值的坚定信心。

01 吉利系优质资产注入，精准卡位高价值赛道

在这笔总额2.9亿元的交易中，曹操出行以2.25亿元收购耀出行100%股权，另投入6500万元全购吉利商旅。尽管这两大标的此前在经营上存在一定波动，但其战略价值不容小觑。

作为高端出行的代表，耀出行拥有奔驰E级、S级、V级等豪华车队，主要服务的对象是政企高管及高端商务群体，单次服务起步价通常在40万元级别车型的运营范畴。尽管此前曾经历过管理层变动与亏损压力，但在曹操出行的运营体系下有望焕发新机。

图/曹操出行官方公告

吉利商旅则具备较强的业务整合能力，通过连接航司、酒店与地面交通，为企业提供从审批到报销的全流程闭环服务。虽然其2024年利润有所下滑，但作为典型的轻资产服务模式，其对曹操出行补齐B端拼图至关重要。

从战略协同角度看，曹操出行此举意在实现：产品端的全价位覆盖、客户端的交叉引流以及集团内部的资源集约化运营。

行业数据显示，中国商旅管理服务市场正处于高速增长期，预计2026年规模将逼近4万亿元。B端业务因其高客单价和强用户粘性，天然成为网约车平台寻求盈利增长点的“香饽饽”。

02 流量突围：摆脱C端聚合平台的路径依赖

过去几年，曹操出行虽然规模扩张迅速，但也面临着“增收难增利”的困局。2021年至2024年间，累计亏损额超过80亿元。核心症结之一在于其对高德、美团等第三方聚合平台的过度依赖。

数据显示，曹操出行支付给聚合平台的佣金率稳定在7%以上，由于自有流量护城河尚浅，这种依赖在一定程度上侵蚀了毛利空间。

通过发力B端商旅，曹操出行有望直接触达企业客户，建立更具议价能力的自有获客渠道。这不仅是对C端存量竞争的避险，更是对企业出行这一蓝海市场的提前占位。

03 未来展望：自动驾驶与全球化战略

除了在商旅业务上“造血”，曹操出行还将目光投向了更遥远的自动驾驶时代。公司提出的“十年百城千亿”目标，预示着其Robotaxi业务将成为未来的核心增长引擎。

得益于吉利集团在整车制造、低轨卫星通信、智驾算法等全产业链的深度赋能，曹操出行在降低硬件成本和提升运营效率方面具备天然优势。

尽管Robotaxi的商业化普及仍需跨越技术、法规和成本多重门槛，但曹操出行通过“三步走”战略，正在从技术验证稳步迈向无人化规模运营。在这场决定未来出行格局的马拉松中，曹操出行正试图通过B端与智驾的双重布局，实现真正的跨越式盈利。