台积电2025财报：AI芯片需求如火如荼，2026年营收目标冲刺1.1万亿元

业绩全线飘红，毛利率傲视群雄，台积电在AI巨浪的推升下，生产线近乎满负荷运转，光刻机设备甚至被调侃为“干到冒烟”。

1月15日，全球代工龙头台积电发布了2025年第四季度财报。数据显示，该季度营收达到337.3亿美元，同比大幅增长25.5%，环比微增1.9%。净利润表现更为惊人，录得162.97亿美元，同比增长40.2%，环比增长7.5%；摊薄后每股收益为0.63美元。若将季度营收折算成人民币，约合2349.77亿元，这意味着台积电每秒钟的吸金能力接近3万元。虽然台积电按月披露数据让营收预期相对透明，但最终净利表现依然超越了市场想象。

纵观2025年全年，台积电营收总额达1224.2亿美元，同比增长35.9%。对于即将到来的2026年，台积电掌舵人魏哲家在说明会上释放了极其强烈的增长信号：“凭借我们在先进制程、特种工艺及尖端封装领域的统治级地位，预计2026年按美元计价的营收将实现近30%的同比增长。”

若30%的增长目标达成，意味着台积电2026年营收有望攀升至1591亿美元，折合人民币约11083.54亿元，正式跨入万亿人民币营收俱乐部。

从技术构成来看，2025年第四季度，7nm及以下的先进制程贡献了总营收的77%。其中，3nm、5nm、7nm的营收占比分别为28%、35%和14%。这一数据反映出台积电自2023年末以来的战略调整——主动减少在成熟制程领域的内卷，将核心产能与资源向高利润的先进制程倾斜。

在5nm工艺中，受英伟达Blackwell架构等高性能计算（HPC）产品的强劲拉动，其贡献了35%的季度收入。而随着英伟达新一代Rubin架构的量产，3nm工艺的收入贡献预计将快速冲刺。无论工艺如何迭代，在AI浪潮与大厂自研ASIC芯片的推动下，HPC业务对台积电的业绩贡献率短期内将稳居50%以上，甚至冲击60%大关。

魏哲家坦言：“2025年，来自AI加速器的相关业务已占据公司总营收的十几个百分点。”为此，台积电将2024年至2029年AI加速器营收的复合年增长率（CAGR）预期上调至55%左右的高位。

此外，随着2nm工艺在明年的正式量产，诸如苹果等顶级客户的导入，以及HPC业务向3nm的全面过渡，先进制程的营收分布将进一步演变，5nm与7nm的占比或被显著稀释。

按区域划分，北美客户依然是台积电的头号金主，贡献了约75%的收入；而中国大陆客户在本季度的营收占比为9%。

台积电第四季度核心财务指标一览

值得关注的是，尽管AI和手机对先进制程依赖度极高，但目前的增长主要由前段晶圆制造驱动，后段先进封装的贡献虽然在攀升，但基数尚小。

台积电CFO黄仁昭表示：“2025年先进封装对营收的贡献约为8%，我们预期2026年这一数字将突破两位数。”

第四季度财报中另一个耀眼的数据是：台积电毛利率突破60%大关，达到62.3%，不仅超过了此前59%-61%的指引上限，更展现了其极强的盈利弹性。对于像台积电这样重资产的代工厂，只要产能维持高稼动率，配合老节点的折旧完成，将设备生产力发挥到极致，其毛利率水平足以媲美英伟达、AMD等轻资产的Fabless设计公司。

在支出方面，第四季度资本支出为115.1亿美元，全年累计达409亿美元（约合2849亿元人民币）。庞大的投入不仅稳固了台积电的霸主地位，也带动了上游半导体设备产业链的繁荣。

台积电2025年度资本支出走势

台积电进一步宣布，2026年全年资本支出指引设定在520亿至560亿美元之间，相较2025年大幅增长百亿美元以上。这一规模相当于平均每季度支出130亿美元以上，无疑是向全球设备供应商发出了“重金投入”的信号。受此影响，ASML、应用材料、泛林集团等半导体设备巨头股价纷纷走强。

针对未来三年资本支出是否会突破2000亿美元的传闻，黄仁昭表示：“随着2纳米、A16先进制程及CoWoS产能的大规模扩张，投资额显著攀升将是必然趋势。”

【财报电话会精华摘要】

关于AI泡沫的疑虑：
魏哲家表示，他已亲自走访全球头部云服务商（CSP）及企业客户。反馈非常明确：AI已深度嵌入业务流程并带来了真实的投资回报（ROI）。台积电自身也通过AI模型优化工厂排程，生产率提升了1%-2%，这证明了AI芯片的实效性。2026年的增长将由N3、N2工艺及先进封装翻倍的产能共同支撑。

关于电力供应瓶颈：
虽然全球数据中心耗电惊人，但魏哲家认为目前限制AI扩张的瓶颈在于“芯片产能不足”而非“电力短缺”。台积电正积极确保台湾本土电力弹性，以支持2纳米产能的扩充。

关于海外成本与竞争：
面对美欧建厂成本高企及对手的追赶，台积电坚持“价值定价”原则。尽管海外运营成本较高，但客户愿意为供应链弹性和技术确定性支付溢价。目前亚利桑那州工厂良率已与台湾水平持平。魏哲家强调，竞争对手虽然口号响亮，但从量产良率到规模出货通常有2-3年的滞后期，台积电的“护城河”依然稳固。

关于2纳米与A16：
魏哲家透露，2纳米（N2）的迁移速度甚至快于3纳米，因为AI时代功耗效率至关重要，N2能降低近30%的功耗。而针对顶级算力需求的A16技术（背面供电）计划于2026年下半年量产，将成为台积电历史上生命周期极长的盈利节点。