欣旺达：消费电池龙头的动力电池转型与A+H上市征程

2025年7月30日，欣旺达正式向香港交易所提交了招股说明书，由此成为继宁德时代和亿纬锂能之后，第三家计划实现“A+H”两地上市的锂电池制造商，标志着其在资本市场的重要跨越。

根据招股书披露，欣旺达在手机消费电池市场已稳居全球榜首，在笔记本电池领域则斩获亚军席位，巩固了其作为消费电池行业领导者的地位。

招股书中展示的关键市场信息

值得关注的是，旗下子公司欣旺达动力的迅猛发展，不仅去年增速高达83%，还堪称一级市场和新能源汽车新势力的“团宠”：

累计融资额超过120亿元人民币，投资方包括IDG资本、深创投、源码资本、国家绿色发展基金等知名机构，并集结了理想、蔚来、小鹏三大造车新势力，以及上汽、广汽、东风等传统车企巨头。

公司估值在最后一轮融资中飙升至300亿元人民币，凸显市场对其前景的看好。

这种股权纽带也转化为业务成果：例如，理想汽车的核心爆款L系列、小鹏主打超快充的G9车型，欣旺达都是关键电池供应商。

值得一提的是，欣旺达早在2012年就与小米建立合作，覆盖小米所有主要消费电子产品，成为小米生态链的重要一环。

甚至在2024年，有消息称小米汽车的第三款车型将引入欣旺达作为电池供应商，进一步拓展合作边界。

从消费电池龙头转型为新势力动力电池伙伴，欣旺达的成长路径颇具启示性。

01 手机电池大王的崛起之路

20世纪90年代末，随着中国手机等消费电子市场快速扩张，欣旺达应运而生。

公司由广东茂名的王明旺、王威两兄弟于1997年创立，初期专注于手机等3C消费电子的电池模组（PACK）代工业务，即将电芯、保护板、外壳等组件装配成安全可靠的成品电池。

1999年，成立仅两年的欣旺达凭借技术实力获得康佳集团手机电池订单，开启了快速发展序幕，随后相继进入飞利浦、NEC、海尔、联想等知名厂商供应链。

2011年，通过与苹果手机御用电芯供应商ATL的合作，欣旺达成功切入苹果、亚马逊产业链，当时在苹果iPhone3、iPod电池供应中占比达20%，迎来高光时刻。

2011年4月，欣旺达在深交所创业板成功上市，目前市值已突破500亿元人民币。

随着智能手机市场爆发，欣旺达顺利拓展了华为、中兴、联想、小米、魅族、OPPO等国内一线手机厂商，成为手机电池PACK领域的领军者，目前市占率接近40%。

但公司并未止步于此。

2014年，欣旺达收购东莞锂威能源科技有限公司，实现了从电池模组向核心电芯环节的纵向一体化延伸，目前其消费电池PACK加工中已有近40%采用自产电芯。

尽管东莞锂威主营消费电池电芯，但这标志着欣旺达首次深入锂电池产业链最核心的研发环节，完成了从集成加工到核心电芯生产的战略转型。

数据显示，2024年欣旺达在手机电池市场稳居第一，占有率达34.3%，在笔记本及平板电池市场位居全球第二，市占率为21.6%，这次转型成效显著。

02 切入动力电池领域的战略布局

动力电池业务是欣旺达转型的另一关键棋局。

2014年底，公司成立了后来广为人知的“欣旺达动力”，正式进军汽车动力电池领域。

欣旺达电动汽车电池有限公司的模组车间

但从时间点看，此时入场并不算早或巧。

2017年，宁德时代和比亚迪的行业霸主地位初显，而电池巨头沃特玛的债务危机爆发，使得电池行业投资趋冷，落后产能开始出清，市场进入洗牌期。

在此背景下，欣旺达选择了技术门槛更高、对寿命、快充快放要求更严格的混合动力汽车（HEV）电芯。

简言之，HEV的核心是让发动机保持高效运行，根据行驶状态智能选择燃油直接驱动或发电驱动。

HEV系统工作原理示意图

对于HEV电芯，日常驾驶中需不断进行浅充浅放循环，起步加速时放电，减速制动时充电，一天内可能经历上千次小幅度充放电。

此外，车辆加速或爬坡时，电机需快速输出大扭矩，电芯必须在极短时间内释放极大电流。

这对电池的寿命、充放效率、功率密度等技术指标提出了极高要求。

早期全球混动技术核心被跨国公司垄断，国内企业少有突破，欣旺达因此成为国内较早布局HEV电池技术的厂商之一。

然而，这一转型起初并不被市场看好。欣旺达董事长王威回忆：

“当时股票直接跌停，大家都觉得我们疯了，行业都快收摊了，我们才进来做。”

但几年后，事实证明了这一决策的正确性。

从研发到量产，欣旺达的首款HEV电芯产品耗时3-4年，于2019年下线，成功打入雷诺日产等国际大厂供应链，随后又获广汽、上汽、东风、奇瑞、大众等国内外主流车企的HEV电池订单。

HEV电芯由此成为欣旺达在动力电池领域的基本盘。

截至2023年，欣旺达的HEV混合动力汽车电池装机量连续三年位居中国市场第一，2024年更以1.3GWh的出货量和9.2%的市占率稳居全球第二大HEV供应商。

HEV电池市场的竞争格局

尽管HEV市场相比纯电动车（BEV）规模较小，但欣旺达在开发HEV电池过程中积累的高倍率快充和长寿命设计能力，顺利迁移到增程电池领域。

在增程（EREV）领域，欣旺达的关键一役是2022年拿下理想L8定点，借此打开沃尔沃、大众等其他中高端车企合作大门，也助力理想在增程赛道占据先机。

双方从2017年开始合作，2020年理想投资欣旺达4亿元用于研发生产。2023年，欣旺达抽调1300名核心骨干成立理想事业部，深化联盟。

经过几年发展，2024年欣旺达以7GWh的出货量夺得全球EREV电池厂商第二席位，在该细分市场站稳脚跟。

EREV电池市场的排名情况

但需承认，虽然欣旺达在HEV和EREV两个细分市场均获亚军，合计年出货量约10GWh，仅相当于特斯拉Model Y等纯电车型约2个月的电池用量。要做大做强，必须在纯电领域找到定位。

动力电池各细分市场的规模对比

欣旺达的选择是：聚焦快充技术。

2021年，欣旺达的首款超快充电池产品“闪充电池”获得定点，并于2022年9月发布，成为全球首款量产4C超充电池。

2022年下半年上市的小鹏G9车型就搭载了这款产品。

在超快充电池领域，欣旺达不断进阶。

2024年4月上海车展上，公司发布闪充电池3.0，将峰值充电倍率提升至6C，平均充电倍率约4.5C，实现“1秒钟增加1公里续航”，电量从10%充至80%仅需7-10分钟。

尽管欣旺达在快充技术上有建树，但宁德时代、亿纬锂能等厂商也纷纷推出快充电池。

面对一线巨头，欣旺达采取迂回策略，以二供身份进入车企供应链，而非直接竞争一供。

据了解，欣旺达已与理想、小鹏、零跑、吉利系的极氪、银河、领克，以及东风、广汽、上汽等品牌达成量产车型合作。

全球动力电池企业的竞争排名

凭借这一打法，欣旺达动力成功跻身全球前十，成为榜单中增速最快的企业之一。

03 开拓储能与全球化新边界

不容忽视的是，储能业务正成为欣旺达培育的又一增长曲线。

短短几年，公司推出了电力储能、工商业储能、家庭储能及数据中心储能四大产品线，覆盖从集中式电力系统到个人用户侧的多元需求。

2024年，欣旺达储能系统产品销量达9.6GWh，同比大幅增长108.7%。

同年，公司储能系统实现营业收入18.89亿元，在总营收中占比提升至3.37%。

根据韩国SNE Research数据，欣旺达跻身2024年全球储能电池出货量前十，排名与其动力业务并驾齐驱。

在巩固国内业务的同时，欣旺达近年来积极布局全球化战略。

2017年，欣旺达在印度新德里设立首个海外工厂，迈出国际化第一步。

此后，公司相继在东南亚和欧洲建立生产基地，包括越南、泰国电池工厂，泰国工厂据传供应知名“T字头客户”。

2023年启动建设的匈牙利工厂，则是欣旺达在欧洲的首个自有动力电池生产基地。

在行业上游原材料价格波动、动力电池价格战加剧的背景下，多数锂电企业盈利承压，毛利率下滑。

然而，欣旺达整体毛利率逆势上升。

数据显示，2024年欣旺达综合毛利率达14.6%，较2023年的12.8%提升1.8个百分点。

其中，消费类电池板块毛利率显著改善，从2023年的16.2%升至2024年的18.3%；储能业务毛利率也从23年的19%提至24年的20.4%。

但动力电池毛利率从23年的9.2%微降至24年的8.8%，与头部厂商约20%的水平仍有差距，且动力电池产能利用率在今年前三个月跌至50%左右，显示挑战犹存。

欣旺达各业务板块的经营表现对比

所幸，消费电池毛利提升和高毛利储能业务占比增加，部分抵消了动力电池业务的盈利压力，为欣旺达提供了缓冲空间。

结语

从手机电池的代工王者，到动力电池的HEV领军者，再到储能赛道的新晋黑马，欣旺达的三次关键转型不断证明：

在瞬息万变的时代，没有永恒不变的风口，只有顺势而为的决心与行动。

如今，在冲刺“A+H”上市的新起点上，这位行业“老将”的下一程，正蓄势待发。