苹果2025财年第四财季财报亮眼：iPhone 17需求强劲推动业绩创新高

核心要点：

• 到2025年12月末的2026财年第一季度，苹果公司总营收和iPhone销售额预计都将突破历史纪录。
• 大中华区营收下滑4%，主要受iPhone供应限制影响；库克表示市场活跃度高，门店客流量大幅增加，预计2026财年第一财季将恢复增长。
• 库克指出，本季度供应受限并非产能问题，而是对iPhone 16的产量预测低于实际需求；同时iPhone 17系列需求旺盛，第四财季末积压了大量未交付订单。
• 人工智能为App Store带来新机遇，苹果已向开发者提供设备端模型，随着技术普及，开发者和苹果公司均有望受益。
• 苹果持续增加AI投资，Apple Intelligence引入实时翻译等功能；私人云计算用于Siri，服务器工厂已投产，预计资本支出将上升。

10月30日，苹果公司公布了2025财年第四季度及全年财务报告。数据显示，受iPhone 17系列手机需求旺盛的推动，苹果当季营收和净利润双双超越华尔街预期。

在截至2025年9月27日的第四财季，苹果净营收为1024.6亿美元，较去年同期的949.30亿美元增长8%；净利润达到274.66亿美元，相比去年同期的147.36亿美元大幅增长86%；每股摊薄收益为1.85美元，较去年同期的0.97美元增长91%。苹果财报同比显著增长，主要由于欧盟要求补缴102亿美元税款，导致上年同期净利润基数较低。调整后每股收益同比增长13%。

财报发布后，苹果首席执行官蒂姆·库克和首席财务官凯文·帕雷克解读了第四财季业绩，并回答了分析师的提问。

库克对公司第四财季业务的评价

2025财年，公司总营收创下4160亿美元的历史新高；新兴市场和发达市场均实现营收峰值，iPhone也迎来最高营收纪录；服务业务在所有地理区域都达到历史最佳水平。

在苹果追踪的多数市场中，公司营收均有所增长，其中美国、加拿大、拉丁美洲、西欧、中东、日本、韩国、南亚等数十个市场刷新同期营收纪录。新兴市场方面，第四财季营收创下同期新高，印度市场更实现历史最高营收。

这些成果反映了客户对苹果产品与服务的高度认可，也彰显了公司对创新的持续投入。我们对当前产品与服务的强劲表现感到兴奋，并预计截至2025年12月底的2026财年第一财季，将成为公司历史上营收最佳的季度，也是iPhone营收最高的季度。

目前，我们正以史上最强大的产品阵容进入假日销售季。在人工智能投资加大的背景下，我们将智能技术融入更多用户喜爱的产品与服务，使每次体验更个性化、更强大、更便捷。

第四财季，iPhone营收达到490亿美元，创同期纪录，同比增长6%。尽管部分iPhone 16和iPhone 17机型因需求旺盛面临供应限制，但在多数市场中，iPhone仍实现增长。

Mac业务在第四财季同样表现突出，营收达87亿美元，同比增长13%，这得益于MacBook Air的优异表现。

iPad业务第四财季营收为70亿美元。今年9月，我们发布了iPadOS 26——这是近年来备受关注的软件更新之一；近期，我们又推出了性能卓越的M5 iPad Pro，为iPad用户带来更多惊喜，其AI性能显著提升。

可穿戴设备、家居与配件业务第四财季营收达90亿美元。通过推出最新Apple Watch产品线，我们为用户开启更多可能性，使这款全球最受欢迎的手表功能更强大。

同时，AirPods Pro 3获得用户热烈好评。借助Apple Intelligence驱动的实时翻译功能，AirPods为全球用户带来全新且令人兴奋的体验。

服务业务方面，第四财季营收创下288亿美元的历史纪录，同比增长15%。无论是发达市场还是新兴市场，服务业务均实现两位数增长；广告、App Store、云服务、音乐、支付服务、视频等细分领域也全部创下新高。

在今年的艾美奖上，Apple TV表现亮眼，共斩获22项大奖。其中，《The Studio》以13项大奖领跑，成为艾美奖历史上获奖最多的喜剧系列；《离职》则以8项大奖位居所有剧情片之首，为这部里程碑式剧集再添荣誉。

截至目前，Apple TV制作的内容已累计获得超600项大奖与2800项提名，这离不开优质原创故事的支撑。我们很高兴看到观众发现《多数》这类新作品，同时持续关注《慢马》、《早间新闻》等回归热门剧集。

不久后，Apple TV将成为美国F1车迷的“赛道日专属平台”，这得益于我们与一级方程式赛车达成的新合作。此外，年度大片《F1 电影》也将于12月12日登陆Apple TV。

第四财季，我们还迎来了Apple News上线十周年。作为资讯平台，Apple News为用户提供全球头条新闻访问权限，将数百种出版物呈现在用户指尖。

零售业务方面，我们正以史上最强劲的产品阵容迎接一年中最繁忙的销售旺季。过去几个月，我们不仅在印度、阿联酋等新兴市场开设新门店，也在美国、中国等市场拓展零售网络。

上个月，我还前往东京，出席了苹果银座店的重装开业仪式——现场人群的热情令人难忘。苹果银座店是我们在美国以外开设的首家门店，此次重返并迎接顾客走进这个全新空间，对我们而言意义非凡。

我们持续投资于创新与用户体验，这些投入将塑造未来。例如，我们在美国承诺未来四年投资6000亿美元，重点聚焦先进制造、芯片工程、人工智能等创新领域与战略方向。

这些承诺建立在对美国长期投资的基础上，目前已支持全美50个州的45万多个就业岗位，以及数千家供应商。以休斯顿为例，我们在当地新建的先进AI服务器工厂已正式投产，近期刚完成首批产品交付；我们正引领构建覆盖全美、端到端的芯片供应链。

我们正以史上最强劲的产品阵容进入假日销售季，对于未来，我充满期待。

分析师问答内容摘要

摩根士丹利分析师埃里克·伍德林：你们认为iPhone 17目前取得成功的主要原因是什么？是老化用户换机周期，还是特定功能更具吸引力？

库克：我认为这完全归功于产品本身。我们的产品阵容一如既往地强劲。iPhone 17 Pro是我们迄今最具专业性的手机，性能令人叹服，设计出色。iPhone Air手感纤薄轻盈。而iPhone 17则提供了高性价比，将以往Pro系列的某些特性引入消费级产品线。总之，这是史上最强大的iPhone阵容，并在全球引起广泛共鸣。

摩根士丹利分析师埃里克·伍德林：能否谈谈管理组件成本通胀的策略？内存价格面临通胀压力，如何应对？

帕雷克：我们拥有世界一流的采购团队，持续探索成本优化机会。目前在大宗商品领域，内存和存储价格有轻微顺风效应，未出现显著问题。毛利率表现良好，本季度达到47.2%，高于指导范围上限。我们对下季度指导范围为47%至48%。成本管理成效显著，新产品成本结构略高，但团队在降低成本方面表现出色，对材料成本节省整体满意。

梅利厄斯研究所分析师本·赖茨斯：蒂姆，能否谈谈iPhone在中国的表现，特别是12月季度的趋势？是否已扭转局面？

库克：我刚刚从中国返回美国。中国市场充满活力，门店客流量同比显著增长。iPhone 17系列反响热烈。我们确信，2026财年第一财季将实现增长恢复，主要基于iPhone在那里的受欢迎程度。因此，对早期进展非常满意。

美林研究分析师本·赖茨斯：服务业务是否包含税款支付或反垄断裁决影响？还是完全有机增长？

帕雷克：第四财季强劲表现未涉及任何现金相关影响，完全由有机因素驱动。服务业务营收创288亿美元历史纪录，全年营收突破1000亿美元，同比增长14%，创最佳年度表现。这完全是有机增长，大多数类别实现连续加速增长，创下多项历史营收纪录。没有异常情况，几乎全部为有机增长。

高盛分析师迈克尔·吴：服务业务营收增长是过去两年中最快的。能否剖析加速驱动因素？是否有交叉销售或用户增长？

帕雷克：并非单一因素推动更高表现。服务组合广泛，涵盖多种业务，每种业务具有不同增长特征和业绩模式。优势在于广泛分布，跨越类别和地理区域，因此不会将超预期表现归因于特定因素。我们对结果非常满意。

Evercore分析师阿米特·达里亚纳尼：中国市场在第四财季表现疲软。原因是什么？是观望现象还是其他因素？

库克：大中华区营收同比下降4%。这主要由iPhone驱动，供应限制导致业绩变化。我们对当前情况感到兴奋，包括客流量上升和iPhone 17系列反响。预计本财季将恢复增长。

美国银行分析师瓦姆西·莫汉：关于供应受限，是否预计第一财季将不再受限？能否量化若无限制的营收？

库克：目前几款iPhone 17型号仍受限。我们不预测供应与需求何时平衡。我们正全力实现这一目标，希望将尽可能多产品交付客户，但今天不会进行预测。

摩根大通分析师萨米克·查特吉：蒂姆，你谈及中国强劲势头，对智能手机补贴作用有何看法？多少消费者可能使用补贴？

库克：补贴发挥积极作用。补贴涉及多个类别，从个人电脑到智能手机。它们仅适用于某些价格范围，我们部分产品售价高于上限，不符合条件。但它确实产生有利影响，正在推动部分消费需求。

摩根大通分析师萨米克·查特吉：关于第一财季运营支出增加，能否剖析具体部分？运营支出增长是否超过营收增长？

帕雷克：我们正加大对AI的投资，并持续投资产品路线图。运营支出增长主要由研发驱动。我们以审慎态度管理公司，但为长期目标管理业务，并对机会充满期待。运营支出增速快于营收，但毛利率扩张，使我们能实现健康运营杠杆，过去几年营业收入增长总体上领先于营收增长。

道明考恩分析师克里希·桑卡尔：关于iPhone限制，能否量化错失业务规模？制造地区是否造成限制？

库克：限制本身与制造产能无关。是我们对iPhone 16的制造数量预估略低于实际需求。因此，我们本可售出更多。未公开估计程度。对于iPhone 17系列，需求极为强劲，第四财季结束时积累了大量积压订单。

道富银行分析师克里希·桑卡尔：鉴于聊天机器人和AI注入网页服务普及，是否会改变移动应用生态系统消费者行为？对App Store影响？

库克：我认为人工智能为App Store带来机遇。我们已向开发者提供设备端模型，观察到开发者开始采用。随着普及，开发者和苹果均有机会受益，例如通过向应用添加功能等。

富国银行分析师亚伦·雷克：看到iPhone 17需求强劲，Pro与Pro Max版本组合与以往周期相比是否有变化？

库克：现在判断组合尚为时过早。出于竞争考虑，我们不喜欢公开披露。但我们目前尚未知晓组合将如何，因为我们在高端与入门级均存在限制，将观察随着更多供应到来会发生什么。

富国银行分析师亚伦・雷克：能否提供苹果私人云计算构建最新见解？如何看待其发展？

库克：苹果已将私人云计算应用于Siri的多项查询处理，且正持续推进建设。用于支撑Apple Intelligence的服务器工厂已于几周前在休斯顿启动生产，后续将逐步爬坡产能以服务数据中心需求。

帕雷克：2025年已规划相关资本支出，用于第一方数据中心的私人云计算环境建设，这将体现在本年度部分资本支出中。

花旗银行分析师阿蒂夫・马利克：消费者对iPhone Air的接受度是否能为可折叠手机市场提供参考？外形因素是否存在差异？

库克：二者难以相互替代。我们不便透露具体型号需求，但iPhone市场接受度良好，这也是我们预计本季度实现两位数百分比增长的原因。

花旗银行分析师阿蒂夫・马利克：个性化Siri预计明年推出，苹果是否会延续“自研基础模型+合作+并购”策略？是否有侧重？

库克：我们正内部开发Apple基础模型，已部署于设备端及私人云计算中，且多个模型处于开发阶段。同时，我们持续关注并购机会，若能推进战略路线图，将积极开展。

Arete Research分析师理查德・克拉默：苹果常被视为新技术“快速跟进者”，当前AI功能是否已成为消费者购买iPhone实质性因素？创纪录销量是否更多源于iOS用户留存？

库克：影响消费者购买决策的因素众多，iPhone 17周期尚早，我们尚未开展深入调研，需时间形成结论。但Apple Intelligence已成为影响因素之一，我们坚信其未来会成为更关键的考量点。

Arete Research分析师理查德・克拉默：在行业大幅增加AI资本支出、产能稀缺背景下，苹果是否会调整“自有+第三方数据中心”混合模式？M5芯片在Apple芯片体系中作用如何？

帕雷克：我们预计AI相关资本支出将增加，例如2025年已规划投资用于私人云计算环境建设。混合模式兼具优势，我们将持续沿用，不会因行业趋势改变。随着私人云计算使用量增长，我们会逐步扩充其规模，但混合模式将保持不变。