小红书收购支付牌照：节流开源易，再造支付宝难

一桩精明交易，既节约成本又开拓财源，然而难以媲美支付宝。

互联网的最终归宿是金融，此番，小红书崭露头角——它意图掌控你的兴趣，更欲掌握你的钱包。

企查查数据显示，支付机构东方电子支付有限公司近期完成股权变更，由小红书科技有限公司旗下子公司宁智信息科技实现全资控股。

被收购的东方电子支付，持有储值账户运营Ⅰ类业务牌照。依据央行去年7月1日发布的新规，该牌照对应互联网支付和移动电话支付业务。

小红书似乎有意效仿早年淘宝，在自身生态内打造一个“支付宝”。

然而，当年的淘宝与如今的小红书，所处环境天差地别。

淘宝当初布局支付，是从零到一的创新——缺乏便捷的在线支付，电商普及无从谈起。彼时，阿里面临的主要挑战是与传统银行的摩擦，以及如何在政策上取得突破。马云曾强势表态，“如果银行不改变，我们就改变银行。”

后来，阿里历经重重困难，终于打开政策缺口，并孵化出估值千亿美金的蚂蚁集团。

如今，政策已全面放开，小红书做支付的关键挑战在于改变用户根深蒂固的支付习惯——微信支付和支付宝作为双巨头，用户规模均超10亿，合计占据第三方支付市场九成份额。

因此，小红书自建“钱包”虽有必要，但要再造一个“蚂蚁集团”，难如登天——它必须直面早已固化的市场生态，以及用户“不愿改变”的惯性。

这一点，在金融领域布局更早的抖音已有清醒认识，其相关负责曾向媒体表示，金融业务并非抖音集团战略核心，布局目的主要是“服务抖音体系内电商、生活服务等场景下个人和小微商户的普遍需求”。

1.5亿购牌照：小成本、大收益

“小红书这步棋走得明智”，一位互联网金融从业者向《财经故事荟》如此评价。

小红书子公司全资并购东方电子支付，核心目标是什么？

企查查信息显示，东方电子支付主要业务面向全国口岸通关物流供应链金融和B2B电子商务领域，为企业提供各贸易口岸关税支付系统。

上述业务场景，与小红书的主营业务交叉有限。因此，小红书子公司此次并购，核心目的还是获取那张支付牌照。

购买牌照的费用并不高昂。行业人士透露，目前支付牌照的转让价格大约在亿元级别。

另据北京商报报道，此前东方支付曾在上海联合产权交易所公开转让股权，其2.62%股权的转让底价约387.7万元，6.885%股权的转让底价为1018.98万元。

以此粗略估算，东方支付整体估值约1.48亿元，小红书旗下子公司的收购价大致在此区间。这与前述互金人士的推测相符。

自建“钱包”，对小红书而言价值多元。

目前，用户在小红书平台购物，通常有三种支付方式：微信支付（包括微信支付分）、支付宝（包括先用后付）、云闪付。若用户选择这些外部支付方式，需经历跳转环节，体验较为繁琐，可能导致用户因嫌麻烦而放弃交易。

再从合规角度看，当前监管强调强化平台主体责任，小红书等平台自持支付牌照也是更优选择。

而最直接的经济效益在于，有望持续节省支付手续费。

据《财经故事荟》了解，电商平台的支付手续费率通常在0.1%~0.3%之间。支付公司以交易流水抽成形式向电商平台收取费用，计入电商平台的营业成本作为“支付处理费用”。

华创证券研报披露，前几年，拼多多的支付手续费约为0.1%，美团约为0.3%。通过关联交易倒推，支付宝向淘天集团收取的手续费率约为0.2%。

考虑到小红书电商GMV规模相对较小，推测支付宝和微信支付给其的通道费率约在0.2%左右。另据多家媒体报道，小红书2024年GMV达4000亿元。

乐观估计，假如小红书能促成三成GMV通过自家钱包支付，按0.2%的费率计算，一年可节省近3亿元——不到半年就能收回并购成本。随着小红书电商GMV增长，节流效应将愈发显著。

节流之余，还能开源。小红书可以从支付延伸至信贷服务，要么自营放贷，要么退后一步，为银行引流获客。

银联报告显示，信用卡/类信用卡产品线上渠道获客成本逐年上升，从2023年的244元增至2024年的276元；大额消费信贷线上渠道获客成本为344元（2023年328元）。

值得注意的是，小红书年轻用户占比高，其中许多人可能尚未开通银行信用卡，这类优质人群正是银行梦寐以求的。

小投入，大回报，小红书这步棋走对了。

小红书难复制“支付宝”辉煌

小红书切入支付，与当年淘宝路径相似，逻辑都是“得场景者得支付”。

事实确实如此，中国曾批准数百家第三方支付机构，但其中大多至今不为公众熟知，或隐身或出售。原因很简单，无法掌控支付场景，就缺乏竞争力。

反观支付宝，华创证券测算显示，近几年在淘天集团中，支付宝渠道占有率逐步提升，2024财年达83%，而2020财年仅为66%。

就连曾经的国家队银联，旗下云闪付如今也远不及微信支付和支付宝。

2013年，前中国银联董事长时文朝，在意识到场景对支付的重要性后，曾在某微信群里感叹，“若能和马、马化腾畅饮一番该多好”。

如今，小红书切入支付的优势，恰恰在于其用户和场景。

对于电商，小红书志在必得，创始人瞿芳曾表示，“电商负责盈利支撑，内容负责吸引用户”。

2024年，小红书电商GMV突破4000亿元，同比增速高达45%。

电商业务之外，今年小红书又进军本地生活。

今年10月，小红书在上海、杭州、广州上线本地生活会员服务“小红卡”，吸引上千家门店入驻，采用年费168元的付费会员制。

尽管手握场景，要再造一个“支付宝”，几乎不可能。

首先，小红书无论是电商还是本地生活，整体规模与阿里、抖音相比仍有巨大差距。

彭博一致预期，淘天2025财年GMV达8.3万亿元。

另据36氪披露，2024年抖音电商GMV约3.5万亿元，同比增30%。从2024年8月至2025年7月，抖音电商GMV预计同比增长34%。

随着GMV增长，抖音支付用户量也在上升。

Boku&Juniper Research 2023年调研显示，当时中国消费者30天内使用微信支付和支付宝的比例分别为81%和78%，断层领先第三名抖音支付（略超30%）。

如今，抖音支付页面显示，其用户量“过亿”。

然而，即便GMV接近小红书10倍，抖音支付仍远未撼动支付宝和微信的双雄地位。

其次，网络支付渗透率已极高，新用户空白难寻。

CNNIC报告指出，截至2025年6月，中国网络支付用户规模达10.22亿人，占网民整体的91.0%，小红书后发入场，只能“见缝插针”。

毕竟，改变用户习惯比改变自身更难。在小红书生态内，扭转用户支付习惯已相当不易。

在抖音上，即便有了抖音支付，支付宝、微信支付依然是绝大多数商家的标配支付选项。

更何况，支付宝、微信支付的强大，还在于它们早已超越“内循环”，在外部消费场景中也成为用户习惯。

据《陆玖商业评论》2024年报道，淘系支付仅占支付宝总交易量不到6%。

互联互通的大趋势，也有利于双巨头巩固地位。去年9月，淘天宣布全面支持微信支付，微信终于攻下淘天这块重要阵地。

再者，支付宝和微信支付的强大，在于它们从支付出发，构建了完整的金融生态。

以支付宝为例，其业务覆盖便民生活、购物娱乐、理财管理、教育公益等，几乎渗透大众生活的方方面面，远不止狭义的金融领域。

仅理财管理一项，就包含近30项细分服务，贷款、保险、股票、信用体系、跨境汇款等，无所不包。

这些全面服务促使用户在支付之外，也愿意将资金留存于此，这才造就了支付宝的强势地位。

或许小红书从未奢望再造一个“支付宝”。眼下，小红书的战略重点应在更前端的电商和本地生活板块。

无论如何，购买牌照、切入支付，都是小红书的一步好棋。