张予彤以Kimi总裁身份亮相 月之暗面迎战大模型中场战事

张予彤，这位曾引发广泛争议的金沙江创投前主管合伙人，如今以崭新角色站到了舞台中央。

近日，在真格基金于清华大学举办的一场交流活动中，张予彤首次以“Kimi总裁”的身份公开登场，她全面负责Kimi的战略规划与商业化推进。

张予彤也借助此次演讲，回应了外界关于“独角兽资金短缺、算力不足”的质疑，着重强调了Kimi在效率上的领先优势。从某种视角看，这无疑是一场别具一格的路演。

环顾四周，昔日齐头并进的“大模型六小虎”已在岔路口分道扬镳：急于上市抢滩的紧迫、被迫收缩万亿参数野心的无奈，以及被价格战击穿底线的恐慌，共同勾勒出一幅残酷的行业众生相。在巨头围猎与资本撤退的双重挤压下，一切技术理想最终都需转化为财务报表上的亮眼数字。

张予彤的台前亮相，正是月之暗面试图穿越商业“无人区”的终极一搏，也预示着这场生死攸关的中场战役，来到了决定性的赛点。

走向台前

杨植麟需要张予彤。或者更确切地说，身处“中场战事”的月之暗面，亟需一位深谙资本运作、精通战略布局，且擅长将技术转化为商业价值的掌舵人。

这是一场跨越十年的再次携手，也是一次身份的彻底转换。作为清华系的“师姐”，张予彤曾是杨植麟上一段创业历程——循环智能的早期投资人。

如今，她正式成为这家独角兽企业的核心人物。她的职责清单明确而艰巨：主导公司整体战略与商业化，涵盖融资事务，甚至直接介入新产品的研发过程。

张予彤的演讲内容也极具针对性，主要旨在打消资本市场对月之暗面“增长乏力”的忧虑。

过去两年间，市场一直流传一种观点，认为大模型是巨头的专属游戏，缺乏千亿资金和百万量级GPU的创业公司注定只能陪跑。

张予彤的回应则是，月之暗面即便仅拥有海外巨头1%的资金与人力投入，依然能够重塑模型训练范式。

底气从何而来？首要便是月之暗面最新的技术王牌——Kimi K2 Thinking。她直言，这款最新的开源思考模型，在HLE和BrowseComp等硬核基准测试中，已经刷新了SOTA（当前最佳）纪录，性能甚至超越了GPT-5和Grok 4等顶尖模型。

她也揭示了Kimi K2 Thinking的底层核心技术——Muon二阶优化器。这项技术在AI工业界长期被视为“理论可行但工程实现极难”的禁区，而月之暗面首次在万亿参数模型上成功验证了其可行性。在模型训练启动之初，算法团队与基础设施团队便深度融合协作。其成果令人瞩目：Token训练效率提升了2倍。

模型的最终效能也获得了外部认可：全球顶级的AI搜索应用Perplexity，在其模型选择中，除闭源模型外，唯一接入的开源模型便是Kimi K2 Thinking。

如此高调的技术实力展示，在当前时点尤为关键。因为月之暗面正处在一个微妙阶段：一方面，Kimi曾创下月活跃用户3600万的辉煌战绩，但在DeepSeek异军突起后，用户增长遇到了明显瓶颈。

QuestMobile数据显示，去年年底，Kimi的月活用户数尚为2101万，而到今年第三季度末，该数据已下降至967万。同期，豆包和Deepseek的用户规模则突破了亿级大关。

面对巨头动辄数十亿级别的市场投放消耗战，月之暗面已在今年2月收缩了营销预算。此刻，张予彤带来的策略非常清晰——既然“烧钱换流量”的模式难以为继，就必须转向依靠“技术附加值”的路径。

月之暗面的商业化进程陡然提速。除了发布K2模型以降低推理成本，它还推出了名为“OK Computer”的付费会员服务，即Kimi Agent模式。

张予彤在演讲中强调，用户需求正呈现摩尔定律式的增长，正从简单问答转向“长时复杂任务”。她试图通过OK Computer建立一种新的商业契约：用户为所节省的时间价值和解决复杂问题的能力付费，而非仅为简单的Token消耗买单。

这一举措打破了国内大模型市场长期免费的主流模式，是月之暗面从规模扩张转向价值变现的关键跨越。

眼下，月之暗面正处于一个至关重要的时期。有消息称，其最新一轮融资已接近尾声，估值有望冲击40亿美元，并且已制定了IPO计划。

在此时间节点，张予彤的高调亮相绝非偶然。她需要将Kimi的技术壁垒、用户口碑与商业化潜力，整合包装成一个令资本市场无法拒绝的投资叙事。

在这个新故事里，月之暗面不再仅是那个善于吟诗的“文科生”，更是一个掌握核心黑科技、懂得精细化运营并已开始创造收入的“理科生”。她正试图在资本寒冬彻底降临之前，引领月之暗面杀出重围。

生死之战

张予彤所展现的紧迫感，实则映射了整个中国大模型行业在2025年的普遍焦虑。

那个仅凭几张PPT、几个演示Demo就能轻松融资过亿的“草莽时代”，已然彻底落幕。2025年的大模型市场，残酷地从“百花齐放”演变为清晰的“阶层固化”。

数据揭示了一切。当下的中国AI市场呈现出鲜明的“双寡头”格局：字节跳动的豆包与深度求索的DeepSeek，凭借各自极致的优势，几乎瓜分了半壁江山。

豆包背靠抖音庞大的流量生态，以高达5000万的日活跃用户构筑了坚固的护城河；而DeepSeek则成为那个惊人的“变量”，以其极致的技术效率和“价格屠夫”般的策略，击穿了行业的成本底线。一旁，阿里携通义千问持续发力，不断搅动着市场格局。

对于月之暗面、智谱AI、MiniMax等所谓的“六小虎”而言，仅依靠一个好用的聊天机器人已无法确保生存空间。它们被夹在巨头的生态霸权与DeepSeek的极致成本优势之间，进退两难。这场“中场战事”，本质上是一场关于差异化生存的残酷淘汰赛。

“六小虎”已然开始了痛苦的战略调整：百川智能在王小川的反思下，重新聚焦于医疗等垂直领域，试图避开通用大模型的惨烈竞争；零一万物甚至放弃了自主研发万亿参数超大模型的雄心，转而基于DeepSeek模型开发企业级（To B）应用。

大模型公司的资本化进程也在飞速推进，智谱AI已率先在北京证监局完成上市辅导备案，打响了行业IPO的第一枪，MiniMax也同样传出了上市规划。这给同赛道的所有玩家带来了巨大的心理压力。所有人都心知肚明：留给独立厂商的时间窗口正在急速收窄。

在一级市场融资环境日益趋冷的背景下，谁能率先上市，谁就获得了继续前行的重要筹码。一位私募基金管理人对华尔街见闻表示，大模型市场不会出现单一赢家通吃的局面，而将是分层共存的生态，这意味着除了通用场景，在政府、金融等强调安全可控的领域，以及服务于企业特定需求的垂直赛道，都还存在发展机遇。关键在于谁能率先找到可持续的商业化落地路径。

野村中国科技及电讯行业分析师段冰也指出，随着基础大模型能力的持续提升，垂直领域在未来1-2年内将出现较好的变现机会。

大模型行业的上半场，是关于“规模定律”和“通用人工智能信仰”的浪漫史诗；而下半场，则是关乎获客成本、用户生命周期价值与毛利率的冷酷现实计算。

这是一场没有中场休息的持久战。杨植麟与张予彤必须证明，那个始终仰望星空的月之暗面，不仅拥有探索技术前沿的勇气，更具备在商业泥泞中盈利、在行业寒冬中存活下去的坚韧。因为在商业的终极修罗场里，唯有幸存者，才有资格谈论未来。