图达通De-SPAC上市首日飙涨超60%，市值突破200亿港元开启硬科技新篇章

港股市场在年末迎来一个里程碑式事件——

12月10日，激光雷达领军企业图达通（Seyond）通过De-SPAC模式成功登陆港交所主板，开盘后股价一路飙升超过60%，公司市值突破200亿港元大关。

回顾2016年，技术专家鲍君威选择离开百度，与李义民共同创立图达通，全身心投入激光雷达技术的研发与商业化。如今，图达通已成长为全球唯一一家同时实现1550nm与905nm双技术路线量产能力的激光雷达厂商。

历经九年创业征程，他们完成了一场别开生面的上市之旅。一年前，由清科集团等联合发起的TechStar SPAC（特殊目的收购公司）宣布与图达通达成并购协议。如今，图达通正式继承TechStar的上市地位，成为首家通过De-SPAC方式登陆资本市场的硬科技企业。

携手创业九载，成就200亿市值巨头

图达通的创业故事，始于一位技术领军人物的抉择。

创始人鲍君威，早年毕业于北京大学物理系，随后在加州大学伯克利分校获得电子工程博士学位，其间已有成功的创业经历。2014年，他加入百度海外研发中心，负责大规模数据中心硬件加速及高性能网络研发工作。之后，他转入百度自动驾驶事业部，领导车载计算系统及传感器团队。

2016年被视作自动驾驶元年，鲍君威做出了人生中的关键决定：离开百度，与志同道合的李义民共同创立图达通，专注于激光雷达的研发与产业化——激光雷达作为“自动驾驶之眼”，是决定技术落地进程的核心赛道。

这是一对优势互补的黄金组合。作为联合创始人兼首席技术官，李义民在光学工程与精密制造领域经验丰富，与鲍君威形成了“技术研发+工程落地”的完美搭配。两人共同确立了图达通的核心战略：不追求实验室里的概念产品，而是聚焦于车规级激光雷达的量产，破解行业在规模化生产上的难题。

创业初期，图达通面临的挑战远超预期。首先是高昂的研发投入，与许多同行选择905nm光源产品不同，图达通坚持发力1550nm波长的激光雷达，以满足更远距离探测需求，具备更强的抗干扰和识别能力，但这也意味着技术难度更大。另一方面，当时行业对激光雷达的认可度仍有疑虑，不少车企认为成本过高，短期内难以搭载上车，市场需求尚未充分释放。

为此，鲍君威带领研发团队扎根实验室，不断优化光学设计与信号处理算法。团队时常为了一项技术参数的提升而通宵达旦，也经历了多次原型机测试的失败，但鲍君威始终坚信：艰难的道路，往往是少数人选择的路，一旦突破便会构筑起坚固的壁垒。

转折点出现在2020年，蔚来汽车发布首款旗舰车型ET7，宣布搭载图达通的1550nm激光雷达。为满足量产需求，图达通还在苏州建立了自动化生产线。当蔚来ET7于2022年正式交付时，图达通由此进入公众视野，当年营收实现了1341%的暴涨。那一年，图达通成为全球首家实现车规级激光雷达规模量产的厂商，也是当时全球唯一能大规模量产1550nm激光雷达的企业。

截至目前，图达通围绕“车规级为主、非车规级协同”的战略，构建了覆盖多场景的产品矩阵，核心系列包括猎鹰（Falcon）、灵雀（Robin）、蜂鸟（Hummingbird）三大产品线，同时具备1550nm与905nm双技术路线的量产能力。

九年创业时光转瞬即逝，鲍君威和李义民共同站上了上市敲锣的舞台。

锣声响起，一场特别的资本化尝试

回顾起来，图达通的上市之路并非一帆风顺。

直到香港SPAC上市公司TechStar（TechStar Acquisition Corporation）伸出橄榄枝——这是一家由信银资本、清科集团、清科资本、倪正东、李竹、方方等发起的SPAC，于2022年12月23日在港交所上市，当时募集资金约10亿港元。

所谓De-SPAC（特殊目的收购公司并购）是指一家SPAC在完成首次公开募股后，通过与一家私人公司合并，使后者成为上市公司。相比传统IPO，这种模式以“时间确定、估值透明、成本可控”为核心优势，正逐渐成为企业上市的优选路径。

对投资者而言，这一模式构建了独特的风险平衡机制：SPAC原始股东在合并前可按IPO价格加计利息赎回股份，实现“保底退出”，而若企业上市后表现优异，则能通过股价增值与权证收益获得超额回报。

此次交易涉及的相关利益方之多，实属罕见——TechStar拥有5方不同的发起人，标的公司图达通有自己的创始团队、管理团队和十多个背景各异的早期投资人，此外还有70个SPAC投资人、三个PIPE（私募股权融资）投资人。交易中，每一方都有各自不同的诉求。

作为主要发起人和De-SPAC保荐人，清科控股（01945.HK）投行团队担任了整个交易的总协调方，在两年时间里不断出差、沟通、推进，与所有投资人逐一见面，进行了上千次交流，直至交易最终落地。团队成功为项目引入了政府背景投资人、产业投资者及财务投资人——图达通吸引黄山建投、富策集团及华盖资本等知名机构作为PIPE投资者，合计获得5.53亿港元战略投资，整体估值达到117亿港元。

清科控股董事局主席、CEO倪正东表示，此次TechStar与全球领先的激光雷达企业图达通合并上市，是港交所推出SPAC上市制度以来的一次大胆尝试，也是一次成功的实践。这是硬科技创新与资本创新相互助力、相互成就的美好案例。自此，图达通成为第一家通过De-SPAC方式上市的硬科技公司。清科投行团队作为本次上市的主导方之一，深感荣幸能够深度参与，助力图达通顺利上市。

在此之前，图达通身后已汇聚了一支强大的投资人阵容——中金资本、高榕创投、蔚来资本、斯道资本、F-Prime Capital、均胜电子、淡马锡、BAI资本、愉悦资本、国泰君安国际私募、顺为资本、和暄资本、海峡私募基金等等。

高榕创投是图达通的早期外部投资方，早在2016年就已出手，当时智能驾驶行业仍处于非常初期的阶段。高榕创投创始合伙人岳斌表示，“高榕陪伴图达通团队克服了重重挑战，让最初的技术构想变为现实。今天，图达通在产品矩阵、量产经验、商业场景拓展等方面取得了显著进展，站在了新的起点。”

谈及这笔投资，愉悦资本创始及执行合伙人刘二海认为：“汽车行业正从电动化向智能化跃迁，投资图达通正是迎接这一范式变革。图达通具备高性能、远距感知的技术优势，实现了规模化量产，对中国智能驾驶商业化落地起到了关键作用。”

和暄资本创始人兼首席执行官项与秋回忆，投资图达通是基于对团队的深度信任、对硬科技产业逻辑的预判以及对规模效应的坚定信心，“激光雷达常被困于高性能、低成本、可量产的不可能三角中，图达通却率先实现了双路线产品的规模化量产，既满足了高端车型对性能的需求，又能适配10万元级车型的规模化应用，顺理成章地拿下了多家头部车企的定点合作。”

招股书显示，2024年图达通累计交付超过23万台车规级激光雷达，按往绩记录期间ADAS激光雷达解决方案销售收入计算，全球排名第二。属于这家独角兽企业的资本市场新征程，正式拉开帷幕。

港股热潮涌动，中国优质资产价值凸显

图达通首日股价上涨，成为今年港股市场繁荣景象的一个缩影。

回顾这一年，我们见证了众多企业在港交所成功上市。宁德时代、恒瑞医药、海天味业引领壮观的“A+H”军团，成为港股IPO的中流砥柱；消费公司阵容鼎盛，蜜雪冰城、老铺黄金、泡泡玛特被称为“港股三姐妹”；创新药板块的上涨行情也令人记忆犹新。

以往提及港股，市场常担忧基石投资人难寻、估值偏低、流动性不足、解禁即下跌，新股一度难以发行；时过境迁，如今情况已悄然改变。

中国科技资产正备受市场青睐。透过图达通的案例，我们看到中国高端制造企业凭借核心技术竞争力，在全球产业链中占据关键位置。这预示着一场中国科技资产在全球范围内的深刻价值重估。

从年初DeepSeek的爆红，到如今各细分赛道层出不穷的AI黑马，中国科技公司令全球瞩目。此外，在新能源、半导体和生物医药等领域，中国创业公司正从技术追随者转变为平等竞争者。

这是今年以来的主流叙事。聚焦自动驾驶领域，国产军团规模更为庞大，以图达通为代表的核心零部件企业，有望在资本市场中持续释放价值。

在第二十五届中国股权投资年度大会上，华登国际管理合伙人黄庆回顾中国产业变迁时感慨，从低端国产替代到微创新，再到如今创新呈现全面开花态势，“今天中国企业从质量而言，是史无前例的好”。

近期，我们听到不止一位投资人感叹：“世界正在重估中国科技资产。”这不仅是一场情绪修复，更是全球科技资产估值体系重塑下的战略机遇。

没有人愿意错过——正如港交所门前，等候上市的公司已排起长队。