快手Q3财报：AI与漫剧双轮驱动，营收同比增长14.2%

11月19日北京时间，快手正式公布2025年第三季度业绩报告。

根据财报数据，快手第三季度总营收达到356亿元，同比增幅为14.2%；按非国际财务报告准则计算，调整后净利润为49.86亿元，同比增长26.3%。

在用户指标上，快手应用平均日活跃用户数增至4.16亿，同比增长2.1%；平均月活跃用户数达7.31亿，同比增长2.4%。

通常，平台进入成熟期后，其发展逻辑会发生转变：从早期的规模扩张，转向后期的深度挖掘。

快手也不例外。尽管用户增长放缓，但营收与利润仍保持双位数增长，这表明快手已从追求用户规模，转向深耕用户价值。

以本地生活业务为例，快手曾积极布局，但随着市场竞争加剧，焦点重回线下履约与供给，快手便及时调整策略，不再盲目扩张。

近期，快手进行组织架构调整，将本地生活事业部与线索广告业务合并为生活服务事业部，由刘逍领导，直接向高级副总裁王剑伟汇报；原负责人笑古转为公司顾问，退居幕后。

这虽不意味着全面收缩，但反映出快手更倾向于以可控资源换取确定回报的务实思路。

外部环境不确定性增加，快手愈发重视内部确定性。尽管AI成为焦点，但AI并非万能钥匙，快手需谨慎探索。

AI驱动快手转型

如今，众多企业竞相拥抱AI，甚至急于贴上“AI公司”标签。然而，大多仍停留在叙事层面，实际落地有限。

程一笑此前指出，科技竞争的核心在于AI技术与场景的深度融合。快手能否夯实AI基础，成为其发展方向的试金石。

本季财报显示，AI已渗透快手内容、商业及组织各层面。线上营销服务作为营收主力，Q3收入达201亿元，同比增长14%。

其中，国内市场约4%-5%的增长得益于生成式推荐大模型OneRec和强化学习出价模型G4RL的应用。同时，AI在审核、客服等环节的渗透，正逐步替代人力，降低运营成本。

对快手来说，比起新故事，更急需构建新骨架。但AI提效降本已成行业标配，缺乏新意。如何让骨架真正成型，才是快手面临的真正挑战。

可灵AI因此被寄予厚望。可以说，快手近两年与AI深度绑定，并非依靠常规提效，而是靠可灵AI这一亮点。

财报显示，第三季度，可灵AI收入突破人民币3亿元。

按全年约10亿元收入估算，可灵AI在快手千亿营收中占比极小，但其技术与叙事意义重大，代表未来方向，而非短期收入。

在视频大模型领域，可灵AI常与Sora2、Veo3、字节即梦AI等相提并论。

产品跻身头部，既证明快手技术实力，也使其承受持续的外部压力。因此，快手需在算力、训练及AI人才上持续投入。

财报显示，今年第三季度，快手研发投入为人民币36.5亿元，同比增长17.7%，主要由于AI相关投入与人才储备增加。

然而，这无法阻挡行业变革。

随着OpenAI发布Sora2，Sora App风靡全球，引发关于其成为下一代社交网络的讨论。这给抖音、快手带来压力：若内容生产方式被颠覆，现有供给侧逻辑将面临重构。

面对潜在威胁，快手选择避其锋芒。

Sora从消费级切入，让用户轻松创作，再向专业领域延伸；可灵AI则相反。

程一笑在电话会上表示，可灵AI现阶段聚焦“AI影视创作场景”，似有调整方向之意。可灵AI 2.5 Turbo发布后，视频生成成本降低约30%，已在广告、电商、影视等领域应用。

可灵AI走专业先行、C端跟进路线，与Sora不同。Sora以模型驱动，向外溢出应用；快手更注重确定性，先服务专业创作者，融入现有商业闭环，再探索其他场景。

两者AI理念迥异：一个旨在创造新世界，一个致力于改造旧世界。

AI漫剧：快手的战略布局

AI深入内容生产，必然重塑某些品类。

过去一年，漫剧发展迅猛。AI推动下，该赛道加速，快手试图以可灵AI抢占先机。

正如程一笑在电话会上指出：“随着AI技术的深度赋能，‘漫剧’迎来了高速发展。我们抓住这一机遇，并通过可灵AI深度参与漫剧的上游内容制作。”

据此，快手9月推出扶持计划，将漫剧与可灵AI绑定，提供单项目最高1000万灵感值、1亿流量入口及全额算力支持。

漫剧与短剧逻辑相似，但二者与AI的亲和度不同：两者都以剧本为核心，但变量在于“人”。

短剧即便剧本扎实、IP强大，仍需服化道、分镜及演员演绎来呈现场景与情感。

短剧下半场，观众从追剧转向追人、磕CP，内容价值部分转移至演员。这或是红果推出演员分账制的原因之一。

AI生成人脸、视频容易，但难以捕捉眼神、嘴角等微表情及肢体动作所传递的情感。因此，过去AI与短剧兼容度不高，多用于辅助剧本创作、降低特效成本。

漫剧恰好规避了AI的短板，又高度依赖AI的长处。内容越去人化，越利于AI渗透，漫剧正是去人化后仍成立的表达形式。

漫剧直接将人从价值链剥离，AI不擅长的微表情、演员等，漫剧无需；而AI擅长的效率提升，正是漫剧所需。

以AI转绘为例，利用AI可将大量真人短剧转为二次元形式。目前，仅需三五人，一个月即可产出一部AI漫剧，颠覆了传统动画数十人团队数月打磨的模式。

因此，AI在短剧中仅为辅助，在漫剧中则可主导。

但这不意味AI漫剧将一帆风顺。

漫剧早已存在，却直至2025年才爆发，并非用户突然青睐，而是效率革命带来的供给端爆发驱动。

问题在于，上游供给激增，下游需求是否同步扩大？

短剧爆发得益于娱乐选择有限的中老年群体。而AI漫剧当前核心用户是以年轻男性为主的泛二次元人群。

相比之下，该群体娱乐供给饱和，番剧、游戏、直播、小说等争夺有限时间，加上二次元内容社交密集，漫剧需进一步碎片化场景，才能成为自然选择。

总之，AI漫剧作为AI与视频内容的优质结合点，虽将持续增长，但要复制短剧成功路径，仍需时日。

然而，若生产端无限扩张而消费端滞后，投流竞争将加剧。目前众多玩家涌入AI漫剧赛道，无论结果如何，快手乐见其成，甚至可推波助澜。

结语

冰川消融多始于内部。即使外形未变，内部暗渠可能已形成，一旦贯通，冰体将迅速瓦解。

叙事亦如此，裂隙累积终将显现。西贝、始祖鸟、雷布斯等或已有感知。

当前AI赛道火热，但也暗藏危机。

例如，有传言称某找房平台收缩AI业务，其团队曾试图证明AI能改写行业逻辑，却连基础经纪人都无法替代。宏观层面，即便是AI龙头英伟达，也难以掩盖行业隐忧。

这给当前热衷AI叙事的玩家敲响警钟。

对快手，AI介入现有模式是利好，但长期看，其收益与成本优化曲线能否持续上升，仍需审视。

AI是引擎，但组织、生态、用户才是车身。