中国科技股迎来“七姐妹”时代？全球资本重估AI机遇

2025年10月底，美联储实施了年内第二次降息（25个基点），并宣布自12月起停止量化紧缩（QT）。这一政策刺激美股持续走强，纳斯达克指数一度刷新历史高点至24019.99点。尽管随后略有回调，但头部科技股依旧保持强劲，英伟达、苹果、谷歌、微软四大巨头市值均突破4万亿美元，合计规模甚至超越A股总市值（截至2025年10月28日，A股5444家公司总市值约118万亿元人民币，折合16.6万亿美元）。紧随其后，亚马逊、博通、Meta、台积电、特斯拉等企业市值也迈过2万亿美元门槛。

反观中国科技公司，从绝对市值看与美国巨头尚存差距，迄今未出现万亿美元级企业，但2025年堪称股价“丰收大年”。截至11月26日港股收盘，阿里巴巴累计涨幅达92.42%，市值攀升至3799亿美元。此外，小鹏汽车、中芯国际、地平线、腾讯、寒武纪等公司均录得惊人涨幅（分别高达76.53%、116.04%、110%、50.55%、99.8%）。

2025年中国科技公司集体复苏与全球资本回流密切相关。前不久，纳斯达克推出了面向中国优质科技公司的指数ETF产品CNQQ（Rayliant-ChinaAMC Transformative China Tech ETF），其重仓股包括阿里、腾讯、宁德时代、寒武纪等，这标志着中国科技企业在全球市场已成为优质投资标的。对国际投资者而言，是否投资中国已不再是问题，关键在于选择哪些公司。市场开始热议：中国科技产业能否诞生类似“美股七姐妹”的头部组合？

科技行业一枝独放不是春，百花齐放春满园

科技产业在资本市场的兴衰始终呈现“荣辱与共”的规律。早在2013年，美国财经主持人Jim Cramer便提出FANG概念，将Facebook、亚马逊、奈飞、谷歌誉为“四大天王”，分别对应社交、电商、流媒体和搜索四大黄金赛道。2017年，他又将苹果纳入，形成FAANG“五朵金花”，长期作为科技股风向标。至2022年底，FAANG市值占标普500总市值比重超过25%。

时移世易，移动互联网红利消退后，FAANG分化明显。2021年10月，Facebook更名Meta，重注元宇宙却遭遇股价暴跌，2022年全年跌幅达76%。所幸及时转向AI，才在随后的AI浪潮中站稳脚跟。

2022年底ChatGPT横空出世，AI自此主导科技产业格局。2023年5月，美国银行提出“七巨头（Magnificent 7）”一词，用以描述推动标普500上涨的七只大型科技股。奈飞因市值跌破5000亿美元而淡出，微软、特斯拉与英伟达补位，形成全新的“美股七姐妹”，均为AI核心驱动企业，合计市值高达21.24万亿美元。

不难发现，科技股大涨总是伴随“多巨头共舞”，因为科技产业分工精细，进步离不开开放生态与产业协作，绝非单一企业所能垄断。奈飞的出局印证了“一花独放不是春”，而“美股七姐妹”则围绕AI将蛋糕做大，2025年麦肯锡报告显示，它们掌控了全球70%的云计算份额和85%的AI专利。

中国科技产业的发展同样遵循“荣辱与共”的规律。从BAT“三座大山”，到TMD（字节、美团、滴滴），再到新BAT（字节、阿里、腾讯），头部企业在竞争中不断壮大，组团前行。如今，AI时代中国科技股的关键玩家组合正在形成。从2025年中概股表现看，坚定投入AI研发与应用的公司普遍向好，AI已成为增长核心驱动力。CNQQ指数成分股如阿里、寒武纪等年内涨幅可观，凸显重研发的新兴科技公司潜力。

“中国版纳指100 ETF”，CNQQ如何连接全球投资者？

CNQQ志在成为中国版纳指100 ETF，其成分股筛选打破传统市值加权法，在总市值和流通市值中融入三年研发支出占比，选取调整后总市值前100的股票，并按调整后流通市值确定权重，单股权重上限10%。这意味着，CNQQ既关注公司过往市值表现，更看重科技创新实力——前者代表过去，后者决定未来。目前前十大持仓中，除阿里、腾讯等潜在万亿市值巨头，还有宁德时代、寒武纪等明星企业，它们均重注研发，并在各自赛道引领创新，且不约而同战略布局AI。可以说，CNQQ成分股中潜藏着谷歌、Meta、特斯拉、苹果、OpenAI的中国版本，有望孕育出中国的“七姐妹”。

相较于投资单一科技公司的高风险高收益，ETF提供了“投资赛道而非赛马”的便利。港股恒生科技指数ETF年内涨幅达25.6%，表现稳健。而CNQQ则让全球投资者一站式布局横跨A股、港股的中国优质科技资产，并实现跨时段交易（美西时间白天可关注CNQQ，夜晚可投资双创/恒科）。CNQQ使中国科技资产实现24小时“日不落”交易，既拓宽了企业融资渠道，也为全球投资者提供了高效介入中国颠覆性创新组合的通道。CNQQ的问世并非偶然，2025年中国科技公司价值正被全球重新审视。

中国科技产业潜力被看见，“七姐妹”呼之欲出

2025年中国科技公司在资本市场表现亮眼，除二级市场股价全面复苏外，字节跳动、小红书、蚂蚁等准上市巨头估值亦节节攀升。全球投资者纷纷表达看好，并付诸行动加仓中国科技产业。

例如，从“电商巨头”转型为“AI科技公司”的阿里巴巴赢得顶级投资者青睐。“木头姐”凯茜·伍德的方舟投资四年来首次买入阿里；《大空头》原型迈克尔·巴里二季度购入阿里看涨期权；张磊旗下的高瓴资本三季度大举加仓，使阿里成为第二大重仓。2025年，阿里频繁展示的不再是淘宝天猫等传统业务，而是夸克、千问等AI业务，AI正重塑资本市场对阿里的认知。

被全球投资者刮目相看的不仅是阿里，而是整个中国科技产业。花旗集团近日将中国股票评级上调至“增持”，同时将欧洲股票降至“中性”，理由是看好AI前景及本地资金流入强劲。摩根士丹利中国首席策略师王滢指出，2024年6月以来，中国上市公司盈利逐步改善，金融、互联网、硬核科技、制药、原材料、高端制造、自动化等领域盈利预期趋于乐观。

我认为中国科技板块备受关注的原因有四：

1、因贸易摩擦等内外部因素，中国资产曾长期处于价值洼地，2025年朱啸虎在朋友圈写下“2025年中国资产全面重估的开始”，市场随之掀起一轮“中国资产重估潮”。

2、中国市场AI落地前景广阔，中国科技公司是AI牌桌上的关键玩家。在AI浪潮中，中国拥有丰富的场景、数据、人才资源。百度、阿里等早早布局深度学习、大模型，DeepSeek等新锐涌现；应用层面，中国公司更接地气，善于满足真实需求，政策与市场环境友好。从AI汽车、RoboTaxi、动力电池，到AI硬件、智能家电、人形机器人，再到芯片、大模型，中国总能涌现黑马或创新应用。

11月，英伟达CEO黄仁勋直言：“得益于中国本土科技企业能以更低成本采用国产AI芯片替代，且中国具备更有利的数据中心监管环境和更低能源成本，预期中国将在AI竞赛中击败美国。”

3、中国本土市场规模庞大且质量高。作为世界最大单体市场之一，中国市场本身投资潜力巨大。同时，坚持高质量发展、坚决“反内卷”、提升增长质量，意味着长期投资价值。

4、全球化实力显著增强，中国创新加速输出全球。移动互联网时代，中国科技公司多偏安本土；AI时代，字节（TikTok）、Temu、Shein、追觅、赤子城、小鹏等全球化公司涌现，出海成为共识，这将大幅拉高中国资产增长天花板。

相信随着中国科技特别是AI产业爆发，以及企业全球化推进，更多全球投资者将关注并重注中国科技资产，类似CNQQ的指数产品也会不断涌现，大幅降低投资门槛，助力中国企业高效获取全球资源，实现更高质量增长。