沐曦股份科创板上市首日飙升693% 国产GPU行业进入“拼产能、拼生态”新阶段

在国产GPU领域，沐曦股份正逐渐成为资本市场的关注焦点。

今日（12月17日），高性能通用GPU企业沐曦股份正式登陆科创板，紧随摩尔线程之后，该公司成为“国产GPU四小龙”中第二家成功上市的企业。

沐曦股份的上市首日表现充分体现了资本市场对国产GPU赛道的热忱。该股开盘后强势拉升，最终收盘涨幅高达692.95%，以单签500股计算，参与打新的投资者在上市首日盈利约36.26万元。若以盘中755.15%的最高涨幅估算，单签最大盈利可达39.52万元。这两项数据助力沐曦股份登顶A股“史上最赚钱新股”，一举成为首日单签盈利和单签最大盈利的双纪录保持者。

与此同时，沐曦股份今日（12月17日）股价表现强劲，报收于829.9元/股，不仅超越摩尔线程，还成功跻身A股股价排行榜第三位，仅次于贵州茅台和寒武纪两只千元股。

多位业内专家在接受《科创板日报》记者采访时指出，随着摩尔线程和沐曦股份相继在科创板上市，叠加AI算力需求呈现指数级爆发以及算力本土化战略窗口期全面开启，国产GPU行业正迎来上市加速期，同时也进入了技术迭代与生态建设并行推进的新阶段，市场竞争已转向“拼产能、拼生态”的关键时期。

国产GPU迎来上市热潮

近年来，在需求持续增长和政策红利不断释放的双重驱动下，国产GPU行业加速崛起，企业梯队持续壮大。进入2025年下半年，相关企业纷纷迎来上市窗口期，掀起国产GPU领域的上市热潮。

在这场上市竞速中，国产GPU企业的IPO进程屡屡刷新“科创板速度”。其中，摩尔线程的科创板IPO从6月30日获受理到正式上市，仅用了158天。沐曦股份从受理到上市也仅历时170天，同样展现出惊人的推进速度。

有业内人士向《科创板日报》记者表示，近期摩尔线程和沐曦股份在科创板的成功上市，一方面有助于企业通过IPO获取资金支持，从而提升技术水平和扩大市场份额，在竞争中占据优势；另一方面，也反映出资本市场对国产GPU行业前景的看好，投资者认可其发展潜力。在产业生态层面，两家企业的上市起到了示范引领作用，有望吸引更多资源向国产GPU领域集聚。

目前，国产GPU行业的上市梯队已初具规模。除摩尔线程、沐曦股份外，燧原科技于今年11月再次办理辅导备案；今年12月，壁仞科技港股IPO已通过聆讯。

此外，天数智芯、芯动科技等国产算力相关企业IPO传闻不断，其中天数智芯凭借其在科学计算领域的优势，港股上市预期较高。

值得注意的是，当前国产GPU企业普遍面临盈利压力，亏损仍是行业常态，但盈利拐点的信号已开始显现：摩尔线程预计2025年净亏损7.3亿元至11.68亿元；沐曦股份预计2025年净亏损为5.27亿元至7.63亿元，亏损幅度明显收窄。

更具标志性的是，连续多年亏损的寒武纪今年上半年归母净利润达10.38亿元，成功扭亏为盈。摩尔线程、沐曦股份两家公司也分别释放了盈利时间表：摩尔线程董事长、总经理张建中表示，预计公司最早可于2027年实现合并报表盈利；沐曦股份董事、副总经理、首席技术官杨建表示，公司达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年。

甬兴证券在近期研报中分析称，从短期来看，国内GPU企业有望借助IPO募资缓解高额研发投入带来的资金压力；从长期来看，国内GPU企业有望持续加大研发投入，夯实技术和产品护城河，不断完善GPU产业链生态，进一步提升GPU国产化率。

技术迭代与生态建设提速

在全球范围内，AI芯片市场已基本形成由英伟达和AMD构成的“一超一强”寡头垄断格局，国产GPU与国际头部企业相比仍存在技术差距。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向《科创板日报》记者表示，国产GPU单卡峰值算力仍落后1.5至2代。摩尔线程、沐曦当前旗舰产品FP16稠密算力约为150-200 TFlops，仅相当于英伟达A100（312 TFlops）的60%，与H200（约1000 TFlops）相比差距更大。

但得益于算力需求激增与政策红利持续释放，国产GPU行业的发展格局正在被改写。根据弗若斯特沙利文预测，2024年全球GPU市场规模超万亿元，预计2025-2029年复合年增长率有望达到24.5%；中国市场规模增速更快，将从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元，2025-2029年复合年增长率高达53.7%，国产GPU厂商有望深度受益。

政策方面，国务院于2015年5月发布《中国制造2025》，明确提出到2020年中国集成电路内需市场自制率需达到40%，2025年进一步提高至70%的目标。在此背景下，国产GPU厂商全力冲刺高端市场，形成“硬件突破+生态共建”的双线发展格局。

目前，国产GPU市场涌现出多种技术路线，相关企业以差异化策略抢占技术高地和市场份额。摩尔线程选择与英伟达类似的全功能GPU路线，将通用计算与图形渲染能力融合在同一芯片架构上；沐曦股份则专注于通用GPU（GPGPU）路线，重点强化AI和高性能计算能力，与AMD的策略相近。此外，还有景嘉微等企业专攻图形渲染GPU，寒武纪等企业专攻AI专用芯片。

与此同时，国产GPU厂商全力冲刺高端市场，产品更新迭代速度进一步加快。根据沐曦股份规划，其最新一代产品及明年的主力产品曦云C600系列，性能介于A100和H100之间，预计今年年底进入风险量产阶段，2026年上半年正式量产。下一代产品曦云C700系列，基于国产供应链打造，综合性能对标英伟达H100，预计2026年下半年流片。

华为轮值董事长徐直军在华为全联接大会2025上也分享了昇腾芯片的后续规划，预计2026年第一季度推出昇腾950 PR，第四季度将推出昇腾950DT。这两款芯片采用华为自研HBM，算力分别达到1P和2P。此外，他还表示2027年第四季度将推出昇腾960芯片，2028年第四季度推出昇腾970芯片。

摩尔线程将目光瞄向“生态化建设”，以其自主研发的MUSA统一系统架构为核心，构建兼容CUDA的全栈软件生态。此外，海光信息CPU产品完全兼容主流x86软硬件生态，DCU对标国际主流GPGPU，算子覆盖度超过99%，且兼容CUDA，形成了开放、兼容的产业生态。

上海证券近期研报显示，国产GPU虽然尚未达到全面对标国外产品的水平，但已能够满足部分对算力有一定要求的应用场景，目前国产GPU正处在快速发展阶段，将从“可用”阶段迈向“好用”阶段。

国内高端芯片市场竞争或加剧

在国产GPU厂商全力冲刺高端市场、推进技术自主化的关键节点，外部市场政策迎来新的调整。

海光信息近日发布的投资者关系活动记录表显示，若英伟达H200获准进入中国市场，或将加剧国内高端芯片市场的竞争，但其附带销售分成可能推高采购成本，市场渗透仍面临挑战。

半导体产业投资人、中科英智基金合伙人王洲在接受《科创板日报》记者采访时表示，对国内市场而言，Scaling Law的大趋势下大规模训练集群的需求依然存在，预计H200在国内仍将有一定的市场需求。但由于国内GPU厂商主打的是推理端的增量市场，预计英伟达H200获准对华销售对国内厂商的业务冲击有限。

据王洲观察，近期摩尔线程和沐曦在科创板的上市相继落地，已带动一波类GPU芯片的一级市场投资热潮。H200的放开可能也会带来一定的鲶鱼效应，专注于训练端的国产类GPU项目，特别是那些克服国内供应链短板或采用新技术路线的GPU项目，可能会获得资本市场的更多关注。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，国产GPU在可预见的两代产品内仍享有“供给真空”红利，窗口期至少延续到2027年。与此同时，行业竞争进入“拼产能、拼生态”阶段。随着IPO资金到位，2026年起各家将同步放量，可能出现“价跌量升”的洗牌；能否在12个月内补齐软件栈、获得框架原生支持，将决定谁能留在牌桌。