葛卫东的投资哲学：科技为矛，消费为盾

最近一周，备受瞩目的A股市场经历了令人心悸的波动。

市场风格在科技与防御板块间快速切换，资金在科技成长、避险资产及超跌反弹板块间频繁转移，使得众多投资者虽身处牛市，却如履薄冰。

在这种关键时刻，知名投资者的持仓变动往往成为“风向标”，备受关注，葛卫东便是其中之一。据上市公司二季度十大股东数据推算，葛卫东及其家族成员持股总市值已达69亿元。

科技领域，葛卫东的关联人葛贵莲新晋华为汽车概念股江淮汽车的前十大股东。自2024年初以来，其股价表现强劲，近期更创下历史新高。

消费领域，葛卫东一反常态进行大手笔投资，与其关联人葛贵莲一同出现在会稽山前十大股东名单中。不同于白酒板块的萎靡，作为黄酒板块代表，会稽山今年股价涨幅已超133%。

会稽山股价表现（自上市至今）

科技为矛，消费为盾，葛卫东显然意识到在这轮牛市中，共识叙事比基本面数据更为重要。

新科技

葛卫东一向偏好早期介入科技股，其最知名案例即科大讯飞。

尽管前几年科技股行情不佳，但葛卫东仍高度关注半导体、通信模组、射频芯片等关键技术领域，并精选这些细分领域里拥有高技术壁垒和市场地位的公司进行投资。

例如，他在2018年建仓的兆易创新、2020年参与增资的海光信息，在本轮牛市中成为科技板块的热门标的，可以说是偶然中的必然。

兆易创新股价表现（自2017年6月至今）

目前，兆易创新是全球排名第二的Serial NOR Flash供应商，也是中国排名第一的32位Arm®通用型MCU供应商。其车规级产品通过AEC-Q100等国际认证，技术壁垒显著，已进入比亚迪等头部车企供应链。

此外，兆易创新的产品还绑定了未来增长最确定的AI商业化赛道，包括AI手机、AI PC和AI耳机。

经历2022-2023年行业低谷后，兆易创新在2024年迎来强劲复苏。其营收同比增长27.69%至73.56亿元，净利润同比暴增583%至11亿元。这种增长势头保持到了今年。

无论是国产替代还是业绩反弹，都是普通投资者能理解的买入逻辑。然而在他们还在纠结“怕高是苦命人”时，葛卫东已提前完成低位布局。

葛卫东在2018年二季度开始建仓兆易创新，经历股价波动和行业低迷期后不仅未减持，反而在2019年和2020年两次大手笔参与定增，甚至溢价认购。这种看准大方向后不怕逆势投资的胆识和耐心，正是将葛卫东这类牛散与普通投资者区别开来的重要因素。

葛卫东对江淮汽车的投资又体现了其与章盟主等牛散的不同。

章建平家族在2024年第一季度开始建仓江淮汽车，持续加仓至三季度末时市值近20亿元。然而，在江淮汽车股价强势表现后，章建平选择退出。今年一季度末时，其家族已从江淮汽车前十大股东名单中消失。

章盟主抓住了华为概念升温的行情，在股价大幅上涨、预期初步兑现后选择获利了结（金额约十亿），并未长期持有等待华为合作的长期业绩贡献。这符合章建平游资出身、不恋战的特点。

江淮汽车股价表现（自2020年10月至今）

章建平撤出后，葛卫东却挺入江淮汽车成为新的前十大股东。

尽管江淮汽车今年上半年净利润为-7.73亿元、业绩承压，但葛卫东的投资周期比章盟主要长得多。他能忍受初期的浮亏甚至较长时间的低迷，愿意等待行业景气回升和技术突破。

实际上，他是在押注在华为深度赋能下江淮汽车实现品牌跃迁和基本面反转的长期可能性。这再次体现了他长期主义的投资风格。

新消费

今年葛卫东罕见地重仓了消费板块。

这轮牛市中传统消费龙头股表现颇具争议。尤其是白酒板块年内跌幅达3.35%，贵州茅台的“股王”之位也被寒武纪超越。尽管白酒企业毛利率和净利润依旧可观但年轻人对白酒文化的抵触正在从猜测变为现实。

黄酒则因低度、健康的特性逐渐受到年轻消费者青睐。与白酒相比黄酒消费场景更多元包括休闲小酌、户外露营等年轻人喜欢的场景。

黄酒行业也积极拥抱年轻人进行产品创新如气泡黄酒（会稽山的“一日一熏”、古越龙山的8度气泡黄酒）、果味黄酒（青柠、荔枝口味）、咖啡黄酒等。

这些新品通常酒精度在3-8度之间口感更清爽符合年轻人追求微醺和轻松饮用习惯尤其吸引了一批年轻女性用户这是白酒难以获取的大增量、高消费群体。

产品和消费者结构优化、中高端产品收入占比提升是推动黄酒企业股价上涨的重要原因同时展现了传统产业通过创新拥抱新消费的巨大潜力和可能性。

这也是葛卫东“转向”消费板块的重要原因——他投资的并非传统意义上的消费股而是那些积极拥抱新趋势进行自我革新的消费企业。

基本面

一手科技一手消费。当葛卫东这种级别的投资者做出前所未有的仓位布局时背后有何深层逻辑？

无论是兆易创新还是会稽山其股价与基本面间均存在显著偏离。兆易创新动态市盈率长期处于百倍以上而会稽山在业绩连续三年下滑背景下股价翻倍。