港股新股火爆认购，私募机构争相参与

高瓴、高毅、景林等知名私募亮相港股新股市场

港股热度持续升温，新股表现同样抢眼。港股新股认购倍数刷新至7558倍，新股上市首日表现亦十分强劲，今年港股新股首日平均涨幅高达38%，近期更是频频翻倍。众多知名私募机构，如高瓴、高毅、景林等，均以基石投资者的身份积极参与。

对于港股新股，中国基金报记者采访了多家私募机构。他们表示，港股新股发行定价非常市场化，参与决策需基于新股的价值和估值。对于合适的标的，他们会积极投入。对于港股的未来走势，受访私募普遍认为，在AI产业趋势明确、流动性环境改善以及估值处于低位等多重利好的推动下，港股具有持续修复的潜力，并看好科技、医药、高股息等方向。

认购倍数创新高，港股新股首日平均涨幅达38%

自2025年以来，港股市场持续活跃，表现优于全球主要市场。截至10月17日，恒生指数年内累计涨幅达48.10%，恒生科技指数年初至今累计涨幅达28.92%，均超越标普500指数、纳斯达克指数以及欧洲主流国家的股指涨幅。

今年港股IPO市场尤为活跃，融资总额位居全球第一。2025年前三季度，港股新股市场整体表现强劲，共有68只新股上市，合计实际募资总额约1865亿港元，包括宁德时代、紫金黄金国际、恒瑞医药、三花智控等超大型IPO。此外，今年以来港股新股破发率仅为22%，创九年新低，首日平均上涨38%，尤其自9月9日以来上市的14只新股，无一破发，其中大行科工更是以7558.4倍的认购倍数创下新纪录。

开思基金指出，今年港股市场表现活跃的主要原因是其估值处于全球洼地，吸引能力极强。这得益于南下资金的积极参与，今年南下累计净买入已超万亿港元，极大地改善了港股的流动性。

“我们对未来港股市场的中长期表现持乐观态度。今年以来，港股新股发行节奏加快，多数涨幅显著，从融资、投资角度都验证了市场认可港股的未来表现。市场流动性明显改善，投融资机会显现。我们认为这一趋势将持续。”康曼德资本表示。

金翼基金基金经理、研究总监张彦俊认为，尽管中国宏观经济继续边际放缓和处于通缩周期，但港股市场在2025年却逆市上涨。不过，这种上涨并非普涨，而是由高景气AI产业趋势主导的结构性行情。这从恒生科技指数成份股的净利润增速远高于市场平均水平可以印证。此外，全球流动性宽松也带动了港股的整体估值修复。

“津育投资始终坚持长期价值投资的核心理念。对于新股，我们会保持适当的关注，但这种关注同样严格遵循价值投资框架，即重点分析其业务模式、行业前景、财务状况和管理团队等基本面要素。”津育投资基金经理崔建表示。

高瓴、高毅、景林参与港股新股基石投资

9月底以来，港股新股不仅无一破发，而且股价频频翻倍。例如，10月10日上市的挚达科技首日暴涨192%，受到私募等各类机构热捧的紫金黄金国际首日也暴涨68%，并在后续交易日继续大涨。

紫金黄金国际的发行价为71.59港元/股，于今年9月30日在港股上市。上市首日涨幅为68.46%，收盘价达到120.6港元。在随后的4个交易日中，紫金黄金国际继续上涨，股价最高达到158.9港元，较发行价上涨了121.96%。其最新收盘价为147.8港元，较发行价涨幅超过一倍，总市值达3956亿港元。高瓴旗下的HHLRA、高毅和景林均作为基石投资者参与认购，分别认购了13.64亿港元、6.23亿港元和3.66亿港元。

对于港股打新，多家受访私募表示新股发行定价非常市场化。在打新的筛选上更注重基本面分析以及横向对比与安全边际的估值判断。

“今年以来我们加大了对港股的投资力度并积极参与打新。我们多通过锚定方式参与国际配售。”康曼德资本表示，“在选择新股时我们会尽早对拟发行公司进行前期研究调研并根据研究结果决定是否参与。”

也有私募指出由于港股IPO非常市场化因此一二级市场的套利空间很小一旦拟上市公司发现新股活跃就会提高发行价直到没有盈利空间随着越来越多的公司上市且高价发行价格就会下调以达到供需平衡。

私募看好港股未来上涨潜力

“虽然目前港股反弹较多但相比其他全球主要市场其估值仍处于相对低位。”开思基金表示“同时港股整体的盈利水平明显提升中国公司的全球竞争力显著提升。”

“尽管宏观经济短期难以迅速复苏但港股仍具有上升潜力。”张彦俊表示“这主要得益于AI呈现高成长性的中长期产业趋势以及美联储降息直接降低了香港市场的融资成本。”

“我们中长期看好港股及新股市场的后续表现。”康曼德资本表示“在中国经济转型升级的环境下结构性机会突出。”

“中国资产的价值重估应从港股开始。”开思基金称“重视龙头资产的发展潜力和投资机遇因为它们在AI时代更加受益未来具备更大的估值抬升空间。”