真爱美家遇AI科技，控制权变更重塑产业版图

近期，浙江真爱美家股份有限公司发布公告，宣布控股股东真爱集团与广州探迹远擎科技合伙企业（有限合伙）签署股份转让协议。真爱集团计划以27.74元/股的价格，向探迹远擎转让4318.56万股股份，占公司总股本的29.99%，交易总金额高达11.98亿元。

值得注意的是，这并非一次简单的股权交易。探迹远擎还将通过部分要约收购再获得15%的股份，结合真爱集团放弃部分股份表决权的安排，最终将持有44.99%的股份及对应表决权，公司实际控制人也将从郑期中变更为探迹科技创始人黎展。

为何在业绩初现好转时，真爱集团选择让出控制权？而探迹科技又为何偏偏选中传统家纺赛道作为AI技术的试验田？这场AI独角兽与传统“毛毯龙头”的融合，将如何为真爱美家带来实质改变？

估值与股权架构调整

此次控制权变更的核心亮点，在于其精妙的交易结构设计——"协议转让+部分要约收购+表决权放弃"的三重机制，既规避了监管红线，又实现了控制权的平稳过渡。

根据协议，探迹远擎先通过协议转让获得29.99%的股份，这一比例低于30%的全面要约收购触发点，降低了交易复杂度。

随后，探迹远擎将向除自身外的全体股东发起部分要约，计划收购2160万股（占总股本的15%），且要约价格与协议转让价保持一致，即27.74元/股，确保了所有股东的公平待遇。

同时，真爱集团承诺放弃其剩余1873.44万股的表决权，直至要约收购完成过户，这一安排彻底锁定了探迹远擎的绝对控制地位，避免了后续股权纠纷。

从定价维度看，27.74元/股的价格并非随意确定，而是兼顾了市场逻辑与估值理性。

相较于真爱美家停牌前（11月4日）30.82元/股的收盘价，该价格有10%的折价。若与停牌前一个月的成交均价相比，则折价2%。这一折价幅度符合上市公司控制权转让的流动性折价惯例，也体现了交易双方的谈判诚意。

从估值角度看，该价格对应公司2025年前三季度2.30亿元净利润的市盈率约17.37倍，对应期末14.63亿元净资产的市净率约2.73倍。考虑到控制权溢价及AI赋能带来的增长预期，这一估值处于合理区间。

股权结构的重构直观反映了公司控制权的转移。交易前，真爱集团及其一致行动人合计持股64.61%，形成绝对控股的家族式股权格局。交易完成后，探迹远擎通过协议转让与要约收购合计持股44.99%，成为第一大股东。而真爱集团及其一致行动人的持股比例降至34.62%，且表决权被限制在21.61%，彻底丧失对公司的掌控权。

这种从“家族控股”到“科技资本主导”的转变，不仅是股权比例的变化，更预示着公司治理逻辑、战略方向的全面调整。

AI资本的产业布局

这场交易并非单方面的“买与卖”，而是转让方与受让方基于自身战略需求的“双向奔赴”。

对真爱集团而言，转让真爱美家控股权是其优化资产结构、聚焦核心产业的必然选择。

从业绩表现看，真爱美家近年面临明显的增长压力。2022-2024年，公司营收从9.79亿元降至8.79亿元，净利润从1.55亿元缩水至0.76亿元，连续两年营收净利双降。尽管2025年前三季度净利润因毯业徐村地块征收补偿款等非经常性损益大增310.28%，但核心经营业务的压力并未完全缓解。

与此同时，真爱集团近年正将资源向上游锦纶产业倾斜。通过控股华鼎股份切入纺织原料领域；而华鼎股份2025年11月披露的定增预案显示，其拟募集7.08亿元用于扩产。此次转让获得的11.98亿元资金，恰好可为这一核心项目提供支撑，实现从下游家纺制造向上游核心材料的战略收缩。

对探迹远擎及其背后的探迹科技而言，收购真爱美家是“AI+制造”战略落地的关键一步。

作为探迹科技专为本次收购设立的特殊目的载体（SPV），探迹远擎的实际控制人黎展掌舵着国内AI企业服务领域的独角兽——探迹科技。这家成立于2016年的企业拥有“太擎”企业级大模型智能体开发平台和“旷湖”数据云底座，服务客户包括阿里巴巴、字节跳动等行业巨头，连续5年入选独角兽榜单。

选择收购真爱美家，探迹科技的逻辑清晰。一方面，借助上市公司平台实现资本化落地，相比传统IPO路径更高效、确定性更强；另一方面，将AI技术从企业服务延伸至实体制造，探索“AI+家纺”的落地场景。

真爱美家作为全球毛毯细分领域的龙头，拥有成熟的生产体系与稳定的海外渠道，为AI技术提供了理想的试验田。

正如公告所强调，探迹远擎无改变真爱美家主营业务的计划。其核心目标是通过AI技术优化研发设计、生产排程、供应链管理等全链路，赋能传统制造升级。

转型机遇下的三重考验

真爱美家的控制权变更不仅关乎一家公司的未来更折射出传统制造业与科技资本融合的行业趋势其中既有转型机遇也暗藏多重考验。

对真爱美家而言此次易主无疑是一次“破局”的机会。

在业务层面AI技术的注入有望推动其从“规模制造”向“智能智造”转型。2025年前三季度公司已实现营收同比增长16.16%毛利率提升至20.38%。若能通过AI进一步降低成本、拓展市场核心盈利能力有望持续改善；在治理层面新控股股东带来的现代化治理体系可能通过股权激励、数字化管理等方式激活团队活力。

在估值层面若“AI+家纺”的转型成效显著公司估值逻辑或将从传统制造业向科技赋能型企业切换突破长期以来的估值天花板。

从行业视角看此次并购为家纺行业乃至传统制造业提供了转型样本。当前我国家纺市场规模达千亿元级别但行业集中度较低多数企业面临效率瓶颈、产品同质化等问题。真爱美家与探迹科技的合作印证了AI技术对传统产业的改造潜力它并非简单的“技术叠加”而是通过数据驱动重构生产经营逻辑这一模式可能引发更多科技资本与制造企业的跨界合作。

同时国家层面正大力推动“人工智能+”行动。2025年8月国务院发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确提出要“推动人工智能在制造全环节落地应用”。此类融合案例将获得政策支持加速行业智能化转型进程。

但机遇背后风险同样不容忽视。首当其冲的是整合风险。科技企业与传统制造企业在管理理念、企业文化上存在天然差异。AI技术的落地也需要适配制造业的生产规律若双方磨合不畅可能出现“技术与场景脱节”的问题短期内反而影响经营效率。

其次是估值风险。交易公告后真爱美家股价连续6个交易日涨停累计涨幅达61.03%。截至11月19日股价已达54.59元/股。若后续转型进展不及预期过高的估值可能引发股价回调。

而真爱美家自身的财务压力也需关注。截至2025年三季度末公司应收账款同比增长46.40%至2.89亿元货币资金同比下降73.65%至5325.89万元现金流紧张可能制约转型投入。

“在新质生产力加速发展的背景下科技与传统产业的深度融合已成为不可逆转的趋势而真爱美家的这次控制权变更正是这一趋势下的生动注脚。”