拼多多面临低价挑战，黄峥的供应链战略能否破局？

2025年年末，拼多多正经历一场快速而多样的应对变革。

在当年召开的年度股东大会上，拼多多宣布实施联席董事长制度，公司供应链核心负责人赵佳臻被任命为联席董事长，与陈磊共同担任集团联席董事长兼联席CEO，共同引领这家市值超过1500亿美元的电商巨头。

选择“早退”的黄峥，无疑正在推动一场关于组织结构与业务重点的AB测试：是追求增长还是利润？

换句话说，“五环外”的故事似乎已经结束，除了在海外市场上风头无两的Temu，拼多多的增长点将从何而来。

虽然称之为AB测试可能并不完全准确，但这确实反映了当前黄峥和拼多多所处的身份摇摆阶段。是陈磊还是赵佳臻将引领未来？是海外扩张还是供应链优化？

或许，多多已经感到了一丝焦虑。

低价心智与“反内卷”的悖论

近期出台的一系列文件表明，电商平台的价格已成为监管的重点环节，通过低价换取市场的空间几乎已被封锁。

文件出台与人事变动几乎同时发生，这确实令人感到巧合。拼多多显然已经做好了准备。即使GR部门出现了各种情况，至少相关文件也会在公告之前被拿到。

我们先来谈谈《互联网平台价格行为规则》（以下简称《规定》）。有人认为该文件对拼多多几乎没有影响，或者在实际执行层面没有影响，这一观点很难被接受。

一份文件的出台，必然是对整个行业生态进行规范，而不是针对某一家公司，这是毋庸置疑的。而在电商行业中，如果要对谁影响最大，人们的直觉会联想到拼多多，而实际上也是拼多多受影响最大。

《规定》中涉及低价的表述有很多，但可以明确的一点是，监管层面希望的是反内卷而非反低价。由此产生的变化是，通过压低价格而产生的“旁门左道”是需要被关注的，且平台需要负起这个责任。

简单来说就是，平台绝不能鼓励商家按照低于综合运营成本的费用卖货，以“绝对低价”引导商户设置低价形成行业的恶性循环。

从这里我们可以看到，行业中低于成本价卖货的案例已经很多了。短期的亏本补贴不谈，很多商家通过明显低于成本的价格出售商品，并在快递盒中夹带小广告赚取广告收益这种手段，早已不是新鲜事。当然，这样的操作并非只有拼多多的商户在做。

但是，《规定》就遏制了这种行业骚操作的继续蔓延，并明确了责任归属：平台要负起责任。此外，这并不是针对某些公司或平台的定点管理，而是一个行业中偏宏观的调整。

因此，监管层面希望看到的是内卷与内耗的停止。但从影响程度上讲，拼多多的“低价心智”受伤最深。对拼多多而言，“低价”从来不是简单的营销策略，而是深入骨髓的用户心智和流量基础。

过去十年，正是靠着“9.9元包邮”“拼单享低价”的标签，它才能在阿里、京东的夹击下撕开市场缺口，触达下沉市场海量用户。如今监管新规直接掐断了“超低价”的生存空间，带来的连锁反应已经开始显现。

虽然黄峥在2018年接受采访时就说，低价是阶段性获取用户的方式。拼多多有着比多数平台更深刻对性价比的理解，即始终在消费者的期待之外。但7年时间已经过去，拼多多似乎也没有带来更多期待。

更棘手的是存量用户的留存挑战。拼多多的用户结构中，下沉市场用户占比超六成，对价格敏感度极高。自成立以来，当平台试图向中高端市场渗透、提升产品品质时，用户的低价认知会形成强大阻力。一旦价格提升，便容易出现用户流失。

从增长引擎来看，国内市场的渗透率已几乎见顶，“五环外”的成长市场也没有新故事，低价策略的边际效应持续递减。当平台无法再提供“超预期低价”，部分用户开始向其他平台分流。

黄峥的焦虑寄托

一个显而易见的命题是，如果低价故事不能一直讲下去，那么供应链能力就必须成为拼多多的突破口。联席董事长方案的上任，带有一个明确的信号：供应链继续深化与市场拓展一样重要，甚至更加重要。

赵佳臻无疑是黄峥为供应链突围埋下的关键伏笔。作为拼多多创始团队的成员，他在8年的职业生涯中几乎就是一部拼多多供应链进化史——早期负责农业品类和供应链搭建，是“多多买菜”的“开城大将”，带领团队在南昌打造样板城市并拿下区域综合指标第一。

他后续又主导Temu美国市场招商，全程深度参与了拼多多从农产品上行到全球化扩张的供应链核心战役。

他明确表态，下一个阶段公司战略将聚焦中国供应链的高质量、品牌化发展，实现平台再造与生态价值跃迁。这与黄峥的焦虑形成精准呼应。

在“低价心智”几乎确定性成为死胡同的未来，优化供应链效率、提升利润空间几乎成了拼多多的唯一出路。

拼多多的这次变动让人想起黄峥在自己的公众号中曾经思考过的：让局部优势替代整体优势。供应链的优化能力就是黄峥对未来的押注。如果成功这就是局部优势转化为整体优势；如果失败就只能成为黄峥在拼多多发展中的焦虑寄托。

走入田间地头和工厂的电商搏杀

当低价竞争的老路被堵死，电商行业的竞争焦点正在从“流量争夺”转向“供应链深耕”。这场搏杀的战场早已延伸到田间地头的农产品产地与工厂车间的生产线。

对拼多多而言，赵佳臻主导的供应链战略本质上是要跳出“低价引流”的浅层竞争，深入产业上游重构价值链条。

在农业领域：拼多多的供应链布局早已落地。通过“多多买菜”的前置仓模式，平台直接连接农户与消费者，砍掉中间流通环节。这既让农户获得更高收益也能为用户提供高性价比的新鲜农产品——这种模式的核心不是“低价补贴”，而是“效率提升”，与监管导向完全契合。未来拼多多大概率会进一步加大对农产品产地的投入推动标准化种植、规模化采购提升农产品供应链的稳定性与效率。