英伟达：AI生态围墙与能源基建的双重布局

回顾过去一年，科技界传奇人物彼得·蒂尔曾对英伟达的投资流向做出精辟的评论，他提到：“当前人工智能领域80%-85%的投资都流向了同一家公司——英伟达。”

这一观点在英伟达飙升的现金流储备中得到了印证。据财报显示，其自由现金流从2023年1月的38亿美元飙升至截至明年1月的965亿美元（预计），实现了三年194%的复合年增长率，这一速度超越了自1990年以来各大科技公司的同期增长速度。

分析师们预测，到2030年，英伟达累计将创造接近8500亿美元的自由现金流，这一数字远超谷歌、Meta、亚马逊和微软等科技巨头。

手握如此庞大的现金池，对万亿市值的英伟达而言，如何花钱同样重要。为此，英伟达通过对外投资，寻找新的增长曲线。截至2025年12月15日，据Crunchbase数据，英伟达（包括直投+ NVentures）共计出手83次，涉及76家企业。

此外，英伟达还拥有一个名为NVIDIA Inception的孵化器，它默默支持着全球数千家初创企业。如果再算上对英特尔、Anthropic、OpenAI、xAI、CoreWeave等多笔“循环交易”，英伟达公开出手近90次，这一数字约是2024年的1.6倍。

在加快出手速度的同时，与其他科技巨头不同，英伟达的投资呈现出极强的精准性。它以自身为核心，建立一个“AI生态围墙”。

上接能源基建，下通物理世界

2025年，英伟达的投资主线非常清晰，始终围绕AI产业链上的两个关键命题：上接能源基建，下通物理世界。

在清洁能源开发、电网及储能、数据中心建设等能源相关领域，英伟达出手超过10次。这符合黄仁勋此前的判断：“没有电力，就没有数据中心，也就没有所谓的‘AI工厂’。”

英伟达对能源基建的关注，既包括了对前沿清洁能源的探索，如投资了微软创始人比尔·盖茨创立的核能公司TerraPower和核聚变公司Commonwealth Fusion Systems，也包括了围绕数据中心用电解决方案优化的芯片、算力、电网管理等大中小企业。

图源：TerraPower

值得一提的是，得益于英伟达的“AI主权计划”和AIDC建设，涌现出一批跟随英伟达发展的新型企业。他们在本地的AIDC建设中提供配套的能源基建服务。

例如，澳大利亚初创企业Firmus Technologies计划与英伟达共同投资45亿澳元建设大规模可再生能源驱动的人工智能数据中心集群“南门计划”；而由英伟达投资的Cassava Technologies在今年4月宣布在非洲落地首家AI工厂。

然而，在汹涌的算力背后，也指向了能源缺口。据国际能源署预计，到2026年，全球数据中心总耗电量将突破800TWh，四年内增长75%。但摩根士丹利预测，以美国为例，耗电量飙升的同时，到2028年可能面临高达20%的电力缺口。

为了加速AI工厂的建立，英伟达还向其合作伙伴开放了800V直流（VDC）技术标准的机架服务器。

图源：英伟达800V直流架构白皮书

最爱“前OpenAI、老英伟达人”

作为科技界的“芯片政治家”，黄仁勋在对外投资时同样展现出其敏锐的投资眼光。他坦言：“几乎所有马斯克参与的事，你都真的想参与其中。”

在AI创业领域，人才密度极高。如何投人和识人成为一门精妙的投资艺术。我们研究了英伟达近百笔投资版图后发现一个有趣的现象：它很偏爱两类人——前OpenAI、老英伟达人。

根据TechCrunch的统计，由前OpenAI员工创立的AI创企累计估值已达2500亿美元。而这其中，英伟达参与了9家企业的融资。对于这样的成果，黄仁勋表示：“我们在扩大模型层生态的同时也在制衡OpenAI。”

英伟达的“投资法则”

“我们是相当内行的投资者。”黄仁勋曾这样形容英伟达的投资理念。他在一场摩根大通医疗健康会议上表示：“如果你在计算或AI方面有困难，请给我们发邮件。”

从并购竞争对手3dfx巩固自身在图形芯片的地位到收购Mellanox布局InfiniBand互连技术让数据中心实现大规模创建“AI工厂”的可能每一笔重要的投资并购都在为英伟达切入下一个时代做准备。

“英伟达的市值一路飙升这要归功于其在人工智能领域的正确投资。”Mellanox的创始人Eyal Waldman曾如此评价。