AI热潮泡沫背后：全球财富或蒸发35万亿

“AI热潮正处于泡沫的初期阶段，它对各个领域的冲击已然巨大。”美国知名投资人达利欧在回顾2025年时这样说道。然而，尽管各界大佬纷纷敲响AI泡沫的危险警钟，但买盘的热情依旧不减。市场似乎对过去的泡沫历史已忘却……

市场仿佛遗忘了过去的教训。

“人工智能（AI）的狂热正处泡沫初期，其影响已遍及各行各业。”1月5日，美国著名投资家瑞·达利欧在X平台上发布了一篇回顾2025年的长文，其中就这样指出。

各界大佬纷纷警告

并非只有他一人。华尔街的领军人物、摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙也持相同观点。此外，经济合作与发展组织（OECD）、欧洲中央银行（ECB）以及英国英格兰银行均对AI泡沫的危险性发出了警告。

“投资者对AI的兴奋过度”，就连OpenAI的CEO萨姆·奥尔特曼也承认这一点。

但无论这些大佬如何提醒，买盘的热情依旧高涨。

在1月7日的交易中，尽管道琼斯工业平均指数上涨乏力，但首次突破5万点大关仍指日可待。标普500指数也逼近7000点。华尔街鼓励个人投资者保持乐观并积极投资。

市场对11月的美国中期选举寄予厚望。特朗普政府希望在此之前避免经济下行。今年5月，被特朗普批评为“行动迟缓”的美联储主席鲍威尔也将被替换。

尽管如此，各界大佬担心历史重演也是有道理的。

股价较1929年大崩盘前更高

以英伟达为核心，在“圈内”进行资金筹集和购买AI半导体的循环交易；Meta和甲骨文迅速膨胀的巨额表外债务；AI数据中心电力短缺以及各地涌现的反对运动……

上述每一点都充满了不安的因素。

从估值来看，目前美国股市的估值偏高也是不争的事实。根据耶鲁大学教授罗伯特·席勒等人的研究，截至1月2日，标普500的周期调整市盈率(CAPE)达到39.9倍，远超1929年股市大崩盘前和2008年雷曼危机前的水平。

既然这么多专家都这么说，我们或许真的正处于一个历史性的泡沫之中。

问题不在于何时破裂。“可能是半年后，也可能是两年后”，连戴蒙也无法预测泡沫破裂的时间。与其纠结时间，不如关注AI泡沫可能带来的后果。

可能导致全球35万亿美元财富蒸发

“如果发生类似2000年代初互联网泡沫破裂那样的暴跌，全球35万亿美元的财富可能化为乌有。”国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家吉塔·戈皮纳特做出了这样的预测。

受冲击的不仅仅是家庭承受的巨额股价损失。天文数字般的AI企业债务会将众多相关者卷入其中，让人难以看清谁是最终的风险承担者。此外，“AI通胀”带来的数据中心建设竞赛、半导体、电力和材料价格的上涨也将显露无疑。

即便泡沫破裂，AI也必将极大地改变社会和经济。但当前AI热潮的危险性更为突出。

事实上，美国银行在2025年11月的调查显示，一半的机构投资者认为AI泡沫是最大的风险。除了极少数大佬外，这种真心话很难被公之于众。

连续创业者乔·普罗科皮奥在《Ink》杂志上撰文指出：“金融界人士即便意识到可能发生可怕的暴跌，也绝不会告诉你。他们只会将过剩和过热归咎于同行。”

对于“局内人”来说，存在难以言说的不便与顾虑。