2025年日本股市创历史新高：日经指数首破5万点，AI热潮与政策期待共舞

日经平均股指的年终收盘价首次突破5万点大关（摄于12月30日）

全球范围内生成式AI的乐观预期与日本通胀形势的稳定，共同推动了资金持续流入。随着高市早苗政府上台，海外投资者对日本经济重返增长轨道的信心显著增强……

2025年，日本股市的价值重估进一步深化。12月30日收官之日，日经平均指数全年累计上涨26%（10444点），连续第三年跑赢美国道琼斯工业平均指数。全球生成式AI热潮与日本国内通胀趋稳吸引资金涌入。高市早苗政府上台后，海外投资者对日本经济步入可持续增长路径的期待升温。未来股价能否延续升势，将取决于政策制定者如何在扩张性财政与通胀隐忧间取得平衡。

30日当天，日经指数收跌0.4%，报50339点，但仍连续两年创下年末收盘新高。

全球股市普遍上扬。据QUICK FactSet统计，全球股票总市值膨胀至146万亿美元，一年内增加25万亿美元（20%）。除泰国等政局动荡国家外，几乎所有主要市场股指均录得上涨。

背后推手是主要央行货币宽松释放的充裕流动性。2025年美联储累计降息三次，欧洲央行则降息四次。

以美国为起点的AI概念股行情席卷全球。微软等科技巨头持续加码数据中心投资，拉动相关产业链。

美国商务部数据显示，2025年第三季度民营企业IT相关投资占GDP比重达4.5%，与2000年互联网泡沫高峰期基本持平。巨额AI投资有效对冲了特朗普政府高关税政策对企业业绩及宏观经济的潜在冲击。

AI浪潮同样席卷日本股市。4月美国宣布启动对等关税时，日经指数一度暴跌至31000点附近，较2024年底下挫22%。但随后迅速反弹，主要得益于市场对日本半导体设备等企业受益的预期升温。

此外，投资者逐步笃定特朗普不会实施过于激进的贸易政策。日经指数从年内低点至收盘价反弹幅度超过60%。

日本AI概念股中，为英伟达供应产品的爱德万测试、软银集团及Tokyo Electron三家代表性企业，合计对日经指数上涨贡献显著。

日本股市涨幅在全球范围内尤为亮眼，连续三年超越美股道指（2025年道指涨幅14%），为1989年泡沫顶峰后首次。同时跑赢欧洲斯托克600指数（16%）。

日本独特的利好因素在于通胀趋于稳定。剔除生鲜食品的核心CPI自2022年4月起持续三年半超过央行2%目标。2026年春斗中，联合工会已提出整体加薪5%以上的目标，表明日本正明显摆脱通缩泥潭。

名义GDP方面，按2025年三季度数据折算全年已达665万亿日元，通胀推动下企业盈利水涨船高。

日本企业业绩增长已不逊于美国。东证股价指数成份股未来12个月预期每股收益较2020年底扩大2.2倍，略高于标普500指数的1.9倍。

10月，以增长投资为核心政策的高市政府上台，日经指数一度触及历史峰值52411点。美国GMO投资公司日本股票主管德鲁·爱德华兹指出：“高市倡导的积极产业政策正提振海外投资者的心理。”

对日本经济变革的期待吸引外资汹涌而至。东交所数据显示，2025年海外投资者净买入日本股票超5万亿日元，创下安倍经济学首年（2013年，15万亿日元）以来最大规模。

但高市的扩张性财政政策也暗藏风险。通胀背景下过度刺激可能加剧物价上涨，若引发市场对财政健康度的担忧，或招致日元资产抛售。

目前执政党在参议院未获过半数席位。2026年能否在不失市场信任的前提下落实增长战略所需的预算与政策，将成为左右股市走向的关键。