上海GPU“四小龙”齐聚资本市场，集成电路产业规模五年翻番领跑全国

近日，上海本土GPU设计企业天数智芯成功在港股挂牌上市，成为继沐曦股份、壁仞科技之后，第三家登陆资本市场的上海GPU芯片龙头企业。与此同时，燧原科技已完成IPO辅导，意味着上海GPU“四小龙”即将在资本市场实现全员集结。

这四大GPU企业崛起的背后，是上海数十年深耕集成电路产业的深厚积淀。在世界集成电路协会最新发布的《全球集成电路产业综合竞争力百强城市》榜单中，上海位居全球第四、中国（大陆）第一，彰显了其在全球半导体版图中的重要地位。

《科创板日报》记者从上海市经信委获悉，2025年1月至11月，上海集成电路产业实现营收3912亿元，同比增长23.72%；预计全年产业规模将突破4600亿元，同比增幅达24%，五年间产业规模实现翻番，提前超额完成“十四五”规划目标。

国产AI芯片战略集群初具规模

当前，上海AI芯片企业迎来上市热潮。不到一个月内，壁仞科技登陆港交所，摘下“港股国产GPU第一股”桂冠；沐曦股份在科创板上市首日股价飙升近7倍；燧原科技完成IPO辅导，正冲刺科创板；天数智芯则于1月8日顺利在港股挂牌。

从财务数据来看，沐曦股份营收增速最为迅猛，2024年营收突破7亿元，2025年上半年已达9.15亿元，呈现爆发式增长。壁仞科技、天数智芯同样保持强劲增长态势，2024年营收分别为3.37亿元和5.40亿元。

在研发投入与资本支持方面，各家企业均维持高强度投入。壁仞科技2024年研发投入占营收比重为2.45，沐曦与天数智芯则分别为1.21和1.43左右。高研发投入是芯片设计行业的共性，也是企业构建技术护城河、实现产品迭代的关键。

上海市人工智能行业协会秘书长钟俊浩分析认为，从宏观视角看，此轮AI企业上市潮标志着资本市场正步入“价值回归期”。资本不再单纯为技术指标买单，而愈发关注企业的商业化落地能力、现金流健康状况及在手订单规模。

从商业化进展观察，壁仞科技手握8.2亿元未完成订单，已在中国电信成功部署千卡集群，并实现国内首个商业化异构混训方案，支撑千亿参数模型连续30天稳定训练无中断。

沐曦股份招股书披露，公司在手订单达14.3亿元，2025年上半年营收迎来井喷，并与多地智算中心签署大规模交付合同。沐曦股份研发副总裁黄向军对《科创板日报》记者表示，2025年7月发布的芯片C600正积极推进产品化量产准备工作，预计2026年顺利量产，下一代C700芯片也在加速研发中。

2025世界人工智能大会（WAIC）上，沐曦股份展台

天数智芯作为国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，截至2025年6月，已向超过290家客户交付逾5.2万片通用GPU产品，累计完成超900次行业应用部署。

产业生态：厚植培育土壤，场景加速落地

钟俊浩指出，上海的核心优势在于能够通过精准产业政策、高效供应链协同和开放应用场景，为企业提供真实商业化土壤，使企业在上市前即具备资本市场所青睐的“确定性”。

《科创板日报》记者从上海市经信委了解到，目前上海已集聚超过1200家集成电路企业，汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源，并制定实施了一系列集成电路产业发展支持政策，着力突破关键核心技术，建设产业共性技术平台。

同时，通过培育“一体两翼”产业空间布局，上海建成了集成电路设计产业园、智能传感器产业园、东方芯港、上海电子化学品专区等5个特色产业园区。

天数智芯相关负责人对《科创板日报》记者表示，上海集聚了中国顶尖芯片人才，拥有从设计、制造到封装的完整产业链。上海对科创企业的投融资支持力度极大，流片补贴、高质量专项等年度资金支持均达千万级以上。

“上海是人才高地，这对创新企业快速成长至关重要。”沐曦股份研发副总裁黄向军称，“当新产品需要寻找初期应用场景时，上海也积极创造良好条件提供支持。上海张江园区内拥有大量下游企业，有利于实现产业链协同。”

除通用GPU领域外，光计算、近存计算等创新技术路线也在上海蓬勃发展，一批AI芯片企业涌现，为国内大模型等新质生产力提供底层支撑。

曦智科技CEO沈亦晨透露，目前光互连芯片产品已实现千卡规模部署，光计算相关成果于去年3月登上国际顶刊《Nature》，并正探索大模型推理应用。

上海仪电与曦智科技、壁仞科技、中兴通讯联合发布的国内首个光互连光交换GPU超节点

沈亦晨介绍，在上海政府支持下，硅光芯片量产难题得到有效破解。上海在光子芯片和光电融合算力方面具备国内前沿布局，且集成电路产业链齐全，有利于开展客户合作和生态联合。目前，曦智科技与上海交大共建市重点光计算实验室，与创智学院深度合作。他认为，未来三到五年内，光互连将成为算力产业普遍采用的技术方案，这是不可逆的技术趋势。

资本助力：从种子期到上市，全生命周期扶持

在沐曦、壁仞等企业的融资历程中，可清晰看到上海构建了从种子期到上市的全周期资本支持体系。

壁仞科技A轮融资期间，上海临港通过投资青岛华芯投资中心（有限合伙）间接投资壁仞，此后壁仞还获得上海国投先导、国盛资本等上海国资投资。其中，壁仞于2025年3月完成的D轮融资，由“上海国投先导人工智能私募投资基金合伙企业（有限合伙）”领投，这也是上海国投先导人工智能产业母基金的首个直投项目。

沐曦股份自2019年在张江注册起，便融入上海的产业扶持体系，早期获得上海科创基金A轮支持。2024年1月，浦东新区国资创投平台对沐曦完成5亿元战略投资，为沐曦在关键发展期提供了坚实资金保障。

钟俊浩表示，作为“科创中心+金融中心”的上海，人工智能企业不仅能在高投入、高迭代的早期阶段获得稳定资金支持，也能在商业化阶段获得更高资本市场认可度。

“上海的优势建立在‘高原’之上，其‘本’尤为深厚。”上海社科院经济学博士王滢波认为，这里的‘本’远不止政策与资金，更在于中国最高水平的国际化、法治化、市场化营商环境，以及全球前列的金融中心功能、深厚的先进制造业家底和长三角一体化腹地。这为初创企业提供了最稳定的制度预期、最便捷的全球资本通道和最完整的产业链支撑。

王滢波总结，上海从提供算力与语料，到主动开放智慧城市场景，再到设立专注于“投早、投小、投硬科技”的千亿级基金，这一系列举措构成了覆盖技术研发、产品验证、市场开拓、资本助力的完整闭环。

上海市经信委方面表示，面向“十五五”，上海将保持战略定力，继续当好“排头兵”和“先行者”，进一步聚焦全产业链创新突破，加快龙头企业培育、高层次人才引育、全周期服务保障等，持续完善产业创新发展生态体系，加快打造世界级集成电路产业集群。