MiniMax港交所上市：代码0100.HK，市值突破700亿港元

今年1月，香港交易所的科技气息格外浓厚。

就在昨日，智谱AI刚刚在此敲响了上市的钟声；而今天，聚光灯转向了另一批更加年轻的创业者。MiniMax（稀宇科技），这家团队平均年龄仅29岁的企业，正式登陆港交所。

截至发稿时，MiniMax股价报256港元，涨幅达55.15%，总市值攀升至780亿港元（约合人民币700亿元）。值得一提的是，IPO前的公开发售部分获得了1837倍的超额认购，市场反响空前热烈。

他们的股票代码颇具深意：0100.HK。这既是计算机二进制的起点，也象征着万物数字化的开端。当然，你还可以将其解读为这群年轻人对AGI的雄心：从0到1的突破早已实现；如今，他们正迈向从1到100的无限征程。

随着MiniMax的成功上市，中国大模型领域那段最为拥挤、喧嚣的“草莽时代”正式画上了句号。如果你仍在追问“谁能拿到通往AGI决赛圈的门票”，今日的港股市场或许已经给出了明确的答案。

全明星阵容护航，四年走完十年征程

如果说创业是一场竞赛，那么MiniMax无疑是开启“倍速模式”并率先撞线的那一位。翻开招股书，最令人惊叹的数据并非那数百亿的估值，而是时间——仅4年。

在科技行业，一家硬核技术公司从创立到IPO通常需要多久？上一代“AI四小龙”用了七年甚至十年。但在AGI时代，这一规律被彻底打破。

MiniMax创立于2022年初，从上海一间办公室敲下第一行代码，到如今站在港交所的聚光灯下，总共耗时不到4年。

这不仅是刷新纪录，更是在“急速狂飙”。本次IPO，MiniMax定价区间为151-165港元/股，发行估值最高达到503亿港元。这意味着，它已成为港股市场上成长最为迅猛、估值领先的AI科技企业。

为何如此神速？因为这一轮AI浪潮本身便是指数级的。而MiniMax最令人称道之处在于，它不仅技术迭代迅速，商业化落地更是快人一步。当众多同行仍在为“如何盈利”而苦恼时，这群95后已经将真金白银收入囊中，且来自全球市场。

这种“反直觉”的速度，让资本市场再也无法淡定。

看看MiniMax今日的基石投资者名单：Aspex、Eastspring（瀚亚投资）、Mirae Asset（未来资产）、阿里巴巴、易方达……共计14家顶级机构，合计认购约27.23亿港元。

像Aspex、Eastspring这样的国际长线基金，素来以挑剔著称。它们不追逐短线炒作，只青睐那些能够穿越周期、具备自我造血能力的行业领军者。

在近两年的港股IPO中，能让这些“老钱”如此整齐地出手锁仓，MiniMax即便不是唯一，也是极为罕见的案例。

这传递出一个强烈的信号：这批最敏锐的资本，不仅看好今日的开盘表现，更已做好“长期陪跑”的准备。他们读懂了MiniMax那个“仅用OpenAI 1%成本”的故事，也看清了这背后不单是技术叙事，更是一个盈利的现实。

除了今日入场的基石投资者，再审视MiniMax身后的“老股东天团”，你会发现这家公司几乎集齐了中国互联网与创投圈的“全明星阵容”。

米哈游、腾讯、阿里、小红书、高瓴、IDG、红杉、明势、云启……这份名单几乎占据了中国数字经济的半壁江山。

其中，米哈游的早期押注尤为耐人寻味。众所周知，打造《原神》的“大伟哥”既懂技术，又深谙年轻用户。米哈游早早看中MiniMax，这说明在专业玩家眼中，MiniMax在虚拟陪伴、多模态交互方面的“二次元基因”和技术底蕴绝对扎实。如今，MiniMax旗下的Talkie、星野在C端市场表现抢眼，不仅印证了米哈游的远见，也让MiniMax成为最懂C端用户的AI企业。

而腾讯与阿里的同时入局，更是将“排面”拉满。一个坐拥社交与内容生态，一个掌控电商与云服务，两大巨头同时为一家创业公司“站台”，这种待遇在创投圈实属罕见。

至于高瓴、红杉、IDG等顶级VC，它们用真金白银投下了信任票。它们见惯了“PPT造车”、“PPT造AI”，之所以敢于重仓MiniMax，根本原因在于这支团队足够“实在”——不玩虚的概念，直接推出产品，上线即面向全球，出手便有收入。

其中，红杉中国是MINIMAX第三大财务投资人，上市前持股比例为3.81%。2022年初，红杉中国副总裁李广平与MINIMAX创始人闫俊杰相识，并积极推动项目投资；2023年7月，红杉中国参与MINIMAX A+轮融资，此后多轮追加，这也是红杉中国迄今在大模型领域投资金额最大的项目之一。

红杉中国合伙人郑庆生曾表示：MINIMAX能够在快速演进的技术周期中持续推出具有破圈效应的领先产品，既得益于团队对效率与工程能力的重视，也与其较早确立“生而全球”的产品与组织视角密切相关，最核心的还是对AGI的坚定信仰和长期主义精神。

1月8日智谱上市，1月9日MiniMax接力。这连续两天的钟声，实际上在昭示一个事实：资本不再青睐“单纯烧钱”的故事，但会疯狂追逐“有效率的增长”。

MiniMax之所以能在此时集齐如此豪华的资本阵容，核心在于它证明了一件事：AI不仅能改变世界，更是一门好生意。有了这些明星机构和长线资本的背书，0100.HK这张门票的含金量不言而喻。

对于二级市场的投资者而言，跟随这些拥有顶级信息渠道的机构，大概率是通往AGI时代最稳妥的一张船票。

一支年轻的“特种部队”

在港股上市的钟声之外，真正的故事发生在北京和上海的办公楼里。那里没有西装革履，只有一群平均年龄29岁的年轻人，正以一种让传统巨头难以理解的方式，重新定义何为“科技公司”。

翻阅招股书，你会发现一个很不“大厂”的数据：全员仅385人。

这是什么概念？在AI赛道，许多巨头的研发团队动辄数千人。而MiniMax用不到400人，不仅打造出文本、语音、视频、音乐全模态的大模型，还将产品卖到了全球200多个国家和地区。

这不仅是“小而美”，更是人效比的奇迹。

这支团队年轻得惊人——平均年龄29岁，妥妥的“人均95后”。甚至连董事会的平均年龄也仅有32岁。这群“数字原住民”并非在做AI，他们本身就是AI时代的一部分。

他们信奉的不是“人海战术”，而是“人才密度”。研发人员占比高达73.8%，约三分之一拥有海外背景。在MiniMax，一个人便是一支队伍。

最硬核的细节在于，MiniMax不仅售卖AI产品，他们自己就是AI原生组织的头号实验品。在MiniMax，超过80%的代码并非人工逐行敲出，而是由AI辅助完成。

这并非为了偷懒，而是一场生产力的革命。当其他公司还在争论“AI是否会取代程序员”时，MiniMax的工程师已习惯指挥AI编写代码，自身则专注于架构与逻辑。这种“以一当十”的产出效率，使他们的管理层级压缩至三层以内，决策速度如电流般迅捷。

这便是MiniMax能跑得如此之快的原因——当组织本身由算法驱动时，进化速度自然是指数级的。

外界对大模型公司最大的误解是：这是一场无底洞般的“烧钱游戏”。MiniMax有力地反驳了这一观点。

从创立至今，MiniMax累计投入约5亿美元。这一数字，仅相当于OpenAI开销的1%左右。

用1%的成本，跻身全球第一梯队的全模态技术行列，这堪称商业教科书级别的“极致效率”。

他们是如何做到的？

技术本身便是省钱利器。随着模型优化，训练成本占收入的比重从2023年的1365%骤降至如今的266.5%。每一分钱都花在刀刃上，没有盲目投放广告，而是依靠产品口碑在全球市场撕开缺口。

更重要的是，MiniMax已具备强大的“自我造血”能力。2025年前九个月，B端业务（开放平台等）毛利率高达69.4%。这一利润率足以让众多SaaS公司艳羡。超过70%的收入来自海外市场。

根据招股书，MiniMax在2023年营收为346万美元，2024年营收为3052万美元；2025年前9个月营收达5343.7万美元（约3.76亿元），较上年同期的1945万美元增长175%。

因此，当你看到MiniMax账上还趴着超11亿美元的现金储备（足够支撑50个月以上）时，你就会明白——此次上市，绝非为了“找钱救命”，而是为了拿到那张通往AGI终极决赛圈的入场券。

这家年轻的公司，正以实际行动告诉世界：做AGI，不一定要烧穿底裤，也可以赢得漂亮。

AI赛道，告别内卷？

倘若未来，后人要研究中国AI的发展历程，2026年的1月必定是浓墨重彩的一笔。

1月8日，智谱AI在港交所敲钟；仅隔24小时，1月9日，MiniMax紧随其后挂牌上市。这两声钟响，如同两记重锤，彻底击碎了过去两年弥漫于行业上空的观望与质疑。

这不仅是两家企业的胜利，更是中国AGI产业的“成人礼”。

如果说过去两年是群雄逐鹿的“百模大战”，那么随着MiniMax的上市，行业正式步入巨头对峙、差异化生存的“新四小龙2.0时代”。而在这一轮全新的牌局中，MiniMax手中的牌，显得别具一格。

很长一段时间里，中国大模型公司面临的最大拷问是：除了在国内卷价格、卷参数，我们还能去哪里寻求增长？

智谱AI代表了深厚的学院派底蕴与国内B端的稳健，而MiniMax则走出了一条截然不同、更具野心的路径——“生而全球化”。

在“新四小龙”的格局中，MiniMax是唯一一家真正在海外市场杀出重围、并站稳脚跟的企业。

这绝非空喊口号，招股书中的数据极为硬核：超过70%的收入来自海外。当大多数同行还在国内为争夺一个政企大单争得头破血流时，MiniMax已将产品销至全球200多个国家和地区，积累了超过2.12亿个人用户。

这不仅意味着更广阔的市场空间，更代表着更高的抗风险能力。MiniMax实际上是在用全球市场的养分，反哺技术的迭代升级。

这种“墙外开花墙内香”的独特生态位，让MiniMax在港股市场上拥有了极高的稀缺性——它不是“中国的OpenAI学徒”，而是“世界的MiniMax”。

曾几何时，AI圈流行“刷榜”——今天我参数第一，明天你跑分霸榜。但到了二级市场，投资者只看一件事：你的模型，究竟能否转化为好用的产品？

MiniMax的上市，标志着行业评价体系的根本转向：从“模型参数”转向“产品体验”。

MiniMax的逻辑极为务实，他们信奉“模型即产品”。看看他们手中的“武器库”，你就会明白为何C端用户愿意买单：

不仅有大脑（文本）：他们的M2模型在编程和逻辑推理上不仅强大，而且成本低廉，在OpenRouter上直接冲至全球前三。

还有眼睛（视频）：Hailuo（海螺）视频模型，在视频竞技场排名全球第二，已生成5.9亿个视频。这并非实验室里的Demo，而是全球创作者每日使用的生产力工具。

甚至有嘴巴（语音）和耳朵（音乐）：语音模型综合性能位居第一，音乐模型能生成5分钟的专业级歌曲。

这种全模态、无短板的产品矩阵，使MiniMax成为行业内少有的“六边形战士”。在其他公司还在单点突破时，MiniMax已构建出一个能够听、说、看、写、唱的完整智能生态。

根据UNCTAD的报告，全球AI市场规模预计将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元，短短十年增长25倍。

这是一个比移动互联网更为波澜壮阔的时代。在这个万亿级的赛道上，港股市场太需要一个标杆了。投资者需要的不仅是一个会讲故事的公司，更是一个能真正将AGI技术转化为商业价值、能代表中国力量在全球舞台上竞技的领军者。

MiniMax的出现，恰好填补了这一空白。

结语

从今天起，股票代码0100.HK将在交易屏幕上跳动。

对于MiniMax而言，上市并非终点，而是通往终极决赛圈的起点。手握超11亿美元现金储备，背靠全球顶级的长线资本，拥有一支被AI武装到牙齿的年轻团队，MiniMax已整装待发。

“Intelligence with Everyone”（与所有人共创智能）。这句写在招股书扉页的愿景，正随着每一次代码的提交、每一个用户的对话，从梦想照进现实。

AGI的大时代，从今天真正开启。