英特尔资金注入与制造困局：分析师质疑治标之策

市场观察者对英特尔未来的发展态势持保留意见，他们指出，即便有软银和美国政府的资本注入，也可能难以化解其制造板块的客户难题，同时资金规模或许不足以推动技术升级。

据悉，英特尔正与多家大型投资机构磋商，意图通过折价配股的方式吸引更多资金投入。

近期，日本软银集团披露将以每股23美元的价格向英特尔注资20亿美元，此举有望使其跻身英特尔前五大股东之列。同期，有传闻称美国政府正在探讨将芯片补助转换为持有英特尔股权。

英特尔此前获得了大约80亿美元的工厂建设补助，这是拜登政府《芯片法案》框架下的最大单项支持，旨在助力英特尔的芯片代工业务。然而，在新任CEO陈立武的掌舵下，公司的制造扩张计划已有所收缩。

由于芯片代工业务的持续亏损，英特尔在2024年经历了188亿美元的年度赤字，这是自1986年以来的首次重大亏损。即便如此，其代工部门在与台积电的竞争中仍处下风。

表面缓解而非根本解决

受软银入股及美国政府可能持股10%的消息影响，英特尔股价在周二攀升约7%。但到了周三，股价下挫近7%，这反映出市场对该公司前景的信心依然不足。

当前，由于战略失误，英特尔不仅在代工制造领域遭受重创，其核心的计算机芯片业务也表现疲软，将个人电脑市场的份额拱手让给AMD和高通。在人工智能赛道，英特尔更是显著落后于AMD和英伟达。

德意志银行分析师Ross Seymore指出，美国政府潜在的持股计划加之软银的投资，显示陈立武正采取激进策略以强化英特尔在艰难转型期的财务和战略基础。

但这些投资是否足以扭转局面仍存疑问。Loop Capital分析师Gary Mobley认为，软银及美国政府的援助仅是权宜之计。英特尔虽在寻求股权融资的新买家，却无法确保能为芯片制造业务赢得客户。

伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon在报告中重申，英特尔的能力短板并非资金问题。他进一步怀疑美国政府持股能否助推英特尔完成本土制造扩张。

Rasgon提到，英特尔本应无偿获取《芯片法案》资金，如今却可能为此出让10%股份，这似乎得不偿失。若美国政府意在协助英特尔在美国建设大规模产能，约110亿美元的补助实则杯水车薪。

Moor Insights and Strategy创始人兼首席分析师Patrick Moorhead预估，英特尔开发下一代14A制程技术至少需400亿美元，相较之下，软银的20亿美元投资及政府补贴显得力不从心。