双登集团登陆港交所，泰州板块资本盛宴开启

江苏泰州再次成为资本市场的焦点，一家市值逼近百亿港元的企业成功登陆港交所。

8月26日，源自泰州的双登股份（06960.HK，简称双登集团）正式在香港交易所挂牌交易。上市首日，其股价从发行价14.51港元飙升至22.5港元，涨幅高达55.07%，公司总市值一举突破100亿港元大关。

作为“AIDC智算中心储能第一股”，双登集团在资本市场上备受追捧。打新阶段就遭到资金热烈追捧，公开发售获得超过3000倍的超额认购，中签率低至0.02%，创下港股历史新低纪录。

市场对双登集团的青睐，源于其深厚的产业积累和独特的核心竞争力。

该公司是大数据及通信领域能源存储解决方案的领军者，专注于储能电池及系统的设计、研发、制造与销售。根据招股书引用的弗若斯特沙利文数据，双登集团在2024年全球通信及数据中心储能电池供应商出货量排行榜中位列第一，市场份额达到11%，堪称行业“出货冠军”。

目前，双登集团的客户网络遍布全球，包括五家全球十大通信运营商及设备商、近30%的全球百大通信运营商及设备商，以及中国全部五大通信运营商及设备商。同时，公司服务于中国十大自有数据中心企业中的80%，以及中国十大第三方数据中心企业中的90%。其知名客户涵盖中国移动、中国联通、中国铁塔、爱立信、沃达丰、挪威电信、阿里巴巴、京东、百度、秦淮数据、万国数据等业界巨头。

值得关注的是，此次IPO还获得了泰州地方国资的战略支持。由泰州市国资委控制的三水创投作为基石投资者，按发行价认购了价值2.2亿元人民币的股份。地方国资的入局，彰显了当地政府对双登集团行业地位与发展前景的高度认可。

无独有偶，同在8月，另一家泰州企业也在港股市场引发轰动。8月11日，泰州疫苗公司中慧生物成功上市，其公开发售获得超过4000倍超额认购，认购金额突破2000亿港元，成为今年港股18A生物科技板块的“超购王”。

一个月内接连诞生两家认购火爆的上市公司，“泰州板块”在资本市场的耀眼光芒已难以掩盖。

泰州父子，收获一个IPO

双登集团成功上市的幕后，是一对“父子兵”的长期耕耘与传承。

招股书显示，杨锐担任双登集团的董事会主席、执行董事兼行政总裁，而其父亲杨善基通过直接持股，以及控制双登投资、泰州合赢、泰州合鑫等实体，合计掌控公司78.29%的表决权股份。此外，杨善基与配偶钱五珍分别持有双登投资80%及20%的股份。根据上市规则，杨善基、钱五珍、双登投资及相关实体在上市后被视作一组控股股东。

招股书明确记载：“贵集团由杨善基先生最终控制。”

双登集团的起源可追溯至20世纪90年代初，故事开端充满挑战。当时，其前身“泰县密封蓄电池厂”是一家经营困难、濒临倒闭的乡镇企业。为了挽救困局，上级部门连续更换三任厂长均未见起色。

最终，这个资不抵债的“烂摊子”交到了杨善基手中。

临危受命的杨善基展现了非凡的魄力与经营智慧。为开拓市场，他带领营销团队跑遍全国十多个省市，与二十多家客户签订了销售合同。创业初期，他“八下深圳”，以真诚打动一位行业专家加盟，成功攻克技术难题。在他的带领下，这家濒临破产的乡镇小厂逐步成长为全球通信及数据中心储能电池的关键供应商。

2011年，58岁的杨善基等人正式创立双登集团，实现了从代工生产到自主品牌的战略升级。然而，在商海驰骋多年的他并未止步，始终紧跟行业变革浪潮。早期，他凭借敏锐的市场洞察，锚定通信储能赛道，在20世纪90年代抓住中国通信基础设施建设机遇，以铅酸电池切入基站备用电源市场，奠定了行业地位。2018年，随着锂电池浪潮席卷储能行业，他推动企业加大磷酸铁锂技术研发，并在青藏高原5G基站、阿里云数据中心等高端场景取得突破性应用。

2021年，公司权杖顺利完成交接。

这一年，68岁的杨善基将公司管理权移交给了42岁的儿子杨锐，实现了家族企业的平稳传承。作为新一代掌门人，杨锐是加拿大籍博士。在加入公司前，他于2007年至2016年在南京林业大学担任讲师，从事教学工作。

在执掌双登集团之前，杨锐还曾于2012年7月至2014年3月担任双登富朗特董事会主席，并于2014年9月至2019年9月出任商业设计公司Open-ended Strategies International Design Inc.的董事。正如招股书所述，“杨博士拥有逾12年管理经验。”

在杨锐的领导下，双登集团加速驶向资本市场的快车道。

回顾其上市历程，双登集团曾于2023年6月向深交所创业板递交申请，但在经历两轮问询后，于2024年4月主动撤回。同年8月，公司转战港股IPO并成功闯关。

如今，这对泰州父子终于得偿所愿，共同收获了一个珍贵的IPO。

年入45亿元的隐形冠军

这是一个在细分领域称雄的“隐形冠军”。

根据弗若斯特沙利文数据，以新增装机容量计算，双登集团于2024年在全球储能电池供应商中排名第十二，市场份额为2.5%。但在通信及数据中心储能电池这一细分市场，双登集团则占据领先地位。数据显示，2024年，双登集团在全球通信及数据中心储能电池供货商出货量中排名第一，市占率达11.1%。具体而言，在通信基站储能市场出货量全球第一，市场份额9.2%；在数据中心储能市场，位列中国企业第一，全球市场份额16.1%。

招股书显示，2022年至2024年，公司收入分别为40.73亿元、42.6亿元和44.99亿元；归母净利润分别为2.81亿元、3.85亿元和3.53亿元。

收入结构清晰反映了双登的业务布局——通信基站贡献51.1%，数据中心贡献31%，电力储能占10%，其余来自其他应用场景。三年间，通信基站收入从26.4亿元微降至22.99亿元，在中国5G基站建设节奏放缓、集采价格下行的背景下，守住了基本盘。收入增长主要得益于数据中心和电力储能场景的强劲带动，反映了市场对数据储存及处理能力需求的持续攀升。

图/双登集团按应用场景划分收入，来源/招股书

从产品技术路线看，公司呈现铅酸电池与锂电池并行的“双轮驱动”格局。2024年，锂离子电池和铅酸电池的收入占比分别为33.3%和64.6%，锂离子收入占比有所下降，主要因数据中心需求增长带动了铅酸电池销量上升。近三年毛利率分别为16.9%、20.3%和16.7%，2024年毛利率下滑主要受毛利率较高的锂离子电池收入贡献减少以及原材料价格波动影响。

深厚的客户壁垒是双登集团最稳固的护城河。一条从泰州姜堰延伸出的供应链，将能源解决方案输送至中国移动、沃达丰、阿里巴巴、万国数据等全球各行业龙头。

数据显示，公司客户包括五家全球十大通信运营商及设备商、近30%的全球百大通信运营商及设备商，以及中国全部五大通信运营商及设备商。公司服务覆盖中国十大自有数据中心企业的80%，以及中国十大第三方数据中心企业的90%。客户名单涵盖中国移动、中国联通、中国铁塔、爱立信、沃达丰、挪威电信、阿里巴巴、京东、百度、秦淮数据、万国数据等。

行业前景决定了公司的估值弹性。弗若斯特沙利文预测，全球通信基站数量将从2024年的2100万个增至2030年的4390万个，对应的全球通信储能新增装机容量预计从43.9吉瓦时跃升至100.2吉瓦时；全球数据中心用电量占比预计从4%升至10.1%，全球数据中心储能新增装机容量预计将从16.5吉瓦时暴增至209.4吉瓦时。双登作为细分市场的出货冠军，只要维持现有11%的市占率，未来规模有望实现翻倍增长。

然而，风险同样不容忽视——储能行业供需变化可能对产品价格及市场需求造成不利影响；研发投入未必能获得预期收益；所处行业竞争激烈；面临原材料价格波动风险；由于原材料及电池市场价格呈下降趋势，产品平均售价可能承压。

显而易见，成功上市仅是第一步。对双登集团而言，真正的考验在于如何在全球储能市场的激烈竞争中持续领先，这将是其未来发展的关键。市场也期待它用业绩来兑现承诺。

“泰州板块”，不断壮大

双登集团的成功上市，为正在崛起的“泰州板块”再添一把烈火。

6月12日，泰州本土企业海阳科技正式在上海证券交易所主板挂牌上市；8月11日，同样来自泰州的中慧生物登陆港交所……而在6月27日，另一家泰州企业亚电科技的科创板IPO申请获受理。短短数月，“泰州企业”频繁亮相资本市场。

将时间拨回1994年4月，春兰股份登陆A股的那一刻，泰州与资本市场的缘分便已开启。31年后的今天，当初的“星星之火”已发展为拥有近30家上市公司的“泰州板块”。

数字背后，是一场厚积薄发的城市长跑。

海阳科技的上市历程，堪称泰州制造业“隐形冠军”的典范。这家深耕尼龙新材料的企业，2024年营收达55亿元，全球市场占有率名列前茅，却因身处产业链中游而少为人知。从传统化纤到现代尼龙材料，从中间体到终端应用，海阳科技历经半个世纪打造出完整的“尼龙6”产品体系，拥有35项发明专利，获评“国家知识产权优势企业”，产品销往全球36个国家和地区，成功进入巴斯夫、玲珑轮胎等全球知名企业供应链，并积极拓展新能源汽车轻量化等新兴领域。

同月赴港上市的中慧生物和双登集团，则将泰州推向了国际资本舞台的中央。前者研发管线覆盖四价流感疫苗、冻干人用狂犬病疫苗、重组带状疱疹疫苗、重组RSV疫苗等十多种疫苗；后者则是全球通信及数据中心储能电池出货量冠军。

两家企业赛道迥异、发展阶段不同，却在同一个月相继登陆港交所，这不仅是泰州的首例，在全省乃至全国设区市中也属罕见。背后除了泰州在目标导向、企业培育、服务激励、营商环境等方面的协同发力，更离不开政府与企业携手、多部门联动的高效机制。

时间可追溯至2016年11月，当时经国务院同意，中国人民银行等14个部委联合下发《江苏省泰州市建设金融支持产业转型升级改革创新试验区总体方案》，泰州成为全国首个以支持产业转型升级为主题的国家级金融改革试验区。泰州市抓住这一历史机遇，启动企业上市五年行动计划（2018—2022年），明确目标、任务和举措，配套出台促进企业上市政策措施，扎实推动了一批企业登陆资本市场。

值得注意的是，为抢抓资本市场深化改革契机，进一步优化企业上市服务，2021年，泰州市在全省率先于江苏省政务服务网“泰州旗舰店”开设“凤城上市通”服务专栏，为企业提供“一站式”高效政务服务，助力上市“加速跑”。

不仅如此，为更大力度支持优质企业上市，加快打造引领产业转型升级、具有资本市场影响力的“泰州板块”，2023年，市政府专门出台“上市10条”新政，围绕加大上市奖励、解决上市诉求、提供人才支持等方面制定10条具体措施，覆盖企业从股改上市到上市后再融资的全过程。

进入2025年，在推进企业高质量上市工作计划中，泰州明确提出，将充分发挥“泰州市投资机构池”平台作用，立足现有产业体系，依托战略性新兴产业母基金，鼓励各级产业子基金对不同类型、不同生命周期的企业增加中长期资本供给，助力企业转型升级、实现高质量发展。

从春兰股份的第一声锣响，到如今“泰州板块”群星闪耀，31年间，资本与产业、政府与企业、城市与人才在这片土地上不断融合、同频共振。

随着更多后备企业进入辅导期、更多投资机构将目光投向长江北岸，一个更具韧性、更加开放、更富活力的“泰州板块”正在黄海之滨加速崛起，未来必将有更多IPO从这片热土诞生。