金风科技时隔三年再涨停，上半年营收飙升41%引领风电板块

在沉寂超过三年之后，风电巨头金风科技（股票代码002202.SZ）再度迎来涨停，引发了市场的广泛关注。

8月25日，金风科技股价开盘后迅速拉升，并强势封上涨停板。尽管午后涨停板一度打开，但很快便重新封死，最终收盘报11.62元/股，单日涨幅达到10.04%，封单量高达6.19万手。次日（8月26日），该股延续强势，开盘后继续上涨，截至发稿时涨幅已超过3%。

面对这久违的涨停，投资者社区反响热烈。有股民惊呼：“什么情况！这么多年第一次见到！”也有长期持股者感叹：“涨停太难得了，希望连涨三天让我解套。”

消息面上，金风科技最新公布的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入285.37亿元，同比大幅增长41.26%；归母净利润为14.88亿元，同比增长7.26%；不过扣非后归母净利润为13.68亿元，同比微降0.40%。

今年以来，国内电力需求持续攀升。国家能源局数据显示，2025年1-6月，全社会用电量达48418亿千瓦时，同比增长3.7%。截至6月底，全国发电装机容量约36.48亿千瓦，同比增长18.7%。其中，风电装机容量约为5.73亿千瓦，同比激增22.7%。在风能加速迈向主力能源的背景下，金风科技的业绩表现尤为亮眼。

报告期内，公司的风力发电机组及零部件业务成为绝对的业绩支柱，实现营收218.52亿元，同比飙升71.15%，占总收入的76.58%；同时，机组对外销售容量达10.64GW，同比增长106.60%。尽管该业务毛利率仅为7.97%，但同比提升了4.22个百分点。

定期报告进一步显示，金风科技今年上半年风机制造和销售分部利润总额突破2亿元。回顾2024年，该分部自2022年以来首次实现利润总额转正，全年利润达6082.80万元。

公司最盈利的业务板块是风电场开发，毛利率高达57.47%，但营收同比下滑27.93%至31.72亿元。

从产品结构看，随着风电行业机组大型化趋势加速，6MW及以上机型已成为金风科技的主力产品，2025年上半年销售容量同比暴涨187.01%。

订单方面，截至2025年6月30日，金风科技外部待执行订单总量为41.40GW，在手外部订单同比增长45.58%至51.81GW。其中，海外订单量为7.36GW，同比增长42.27%。

海外订单的大幅增长显著提升了公司利润。上半年，金风科技国际销售收入达83.79亿元，同比增长75.34%，占总收入比重升至29.36%；毛利率同比提高1.72个百分点至18.74%。

在此背景下，多家券商于8月24日发布研报，看好金风科技风机业务的盈利改善。例如，平安证券指出其风机业务盈利水平显著提升，东吴证券认为风机盈利迎来拐点。Wind数据显示，截至8月25日，共有8家机构给予“买入”评级，8家给予“增持”评级，一致目标价上调至12.17元/股。按8月25日收盘价11.62元/股计算，金风科技仍有约4.73%的上涨空间。

维持买入评级的汇丰研究表示，预计下半年内地陆上风电产品订单交付将增加。尽管这部分利润率相对较低，但基于未来几年利润率较高的强劲海外订单，金风科技制造业务的基本面有望持续改善。

值得注意的是，在金风科技营收和订单双双增长的同时，其投资收益却大幅缩水。

根据定期报告，公司2025年上半年投资收益为2.46亿元，同比骤降77.92%。不过，在证券投资方面，金风科技仍有所收获。在其持有的股票中，收益最大的当属8月25日领涨稀土永磁板块的金力永磁（300748.SZ）。

8月25日，稀土永磁概念股集体走强。消息面上，8月22日，为加强稀土开采和冶炼分离总量调控管理，工信部、国家发展改革委、自然资源部联合发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，并将进口矿纳入总量调控管理。

《暂行办法》规定，工信部和自然资源部将综合考虑稀土生产企业的生产能力、技术水平、环保安全水平等因素，细化分解总量控制指标，下达给稀土开采和冶炼分离企业。同时，由两部委确定稀土生产企业资格。

对此，有分析人士指出，上述条例强调了稀土生产的环保和技术水平的重要性，可能淘汰排放不达标和技术落后的产线。

在东方财富的稀土永磁板块中，金风科技是少数通过投资金力永磁而成为成分股的企业。近年来，金风科技通过这笔投资获得了可观收益。

早在金力永磁上市前，金风科技便与其合作采购原料，并于2009年1月以3400万元受让金力永磁34%的股权。2021年11月，金风科技将该股权注入全资子公司金风投资控股有限公司。

2018年金力永磁上市后，金风投资所持股权被稀释至14.51%。自2019年底持股解禁后，金风投资逐年减持金力永磁股份，持股比例从2020年的12.96%降至2024年的4.93%。

值得注意的是，到2023年底，金风投资对金力永磁的持股比例已低于5%。在2024年金力永磁董事换届中，金风科技提名的董事未当选。因此，自2024年起，金风科技将持有的金力永磁股权从长期股权投资重分类为其他非流动金融资产核算。