OpenAI与甲骨文签署3000亿美元算力合同，云计算领域迎史上最大单

9月11日，智东西援引《华尔街日报》报道称，有知情人士透露，OpenAI与甲骨文近期签订了一份算力采购合同，总额达到3000亿美元（约合人民币21365.4亿元），这被视为云计算历史上最大规模的合同之一。

这份合同的规模有多大？完成相关算力建设需要至少4.5吉瓦的电力供应，大约相当于7座大亚湾核电站的装机容量，足以满足670万个中国家庭的用电需求。

合同金额远远超出OpenAI目前的收入水平：今年6月，OpenAI披露的年化收入约为100亿美元（约合人民币712.2亿元），远低于合同要求的平均每年600亿美元（约合人民币4273.2亿元）支出。

在合同曝光的前一天，甲骨文发布了2026财年第一季度财报，显示该季度新增了3170亿美元的未来合同收入，使得未来合同总额达到4450亿美元（约合人民币32405.1亿元），同比增长359%。

当日，甲骨文股价最高涨幅达54.48%，收盘时涨幅回落至35.95%。公司市值一夜暴涨近2500亿美元（约合人民币17805亿元），达到9222.2亿美元（约合人民币65680.5亿元）。

巨额合同的曝光，使甲骨文创始人兼董事长Larry Ellison的个人财富增加了近900亿美元，一度逼近4000亿美元，超过马斯克的3830亿美元，短暂成为世界首富。根据彭博社亿万富豪指数的最新数据，Ellison的资产总额目前已有所回落，位列全球第二。

01.

甲骨文债务水平高于同行

会在美国多地建设数据中心

知情人士表示，作为交易的一部分，甲骨文正与数据中心建设公司Crusoe等合作，计划在美国怀俄明州、宾夕法尼亚州、德克萨斯州、密歇根州和新墨西哥州等地建设数据中心。

多年来，OpenAI一直依赖微软的独家算力供应，但由于供给不足，最近才被允许寻找新的合作伙伴。为缓解算力短缺，OpenAI曾与主要投资方软银合作推出数据中心项目“星际之门”，但进展缓慢。

OpenAI随后对外宣布，“星际之门”是其所有数据中心计划的统一品牌，与甲骨文的合作也是该项目的一部分。

根据摩根士丹利的数据，从今年到2028年，芯片、服务器和数据中心基础设施的支出预计将达2.9万亿美元。为支持这一扩张，科技公司正大幅举债，被一些华尔街人士称为现代“淘金热”。

例如，阿里巴巴今日在港交所公告，计划发行本金总额约32亿美元（约合人民币227.9亿元）、于2032年到期的零息可转换优先票据。募集资金将用于一般公司用途，战略重点是增强云基础设施能力及拓展国际商业业务。

然而，与微软、亚马逊和Meta等AI时代的主要投资者相比，甲骨文的债务负担相对资产更为沉重。标普全球市场情报数据显示，甲骨文为追赶AI热潮的支出已超出其现金流。微软的总债务与股本比率为32.7%，而甲骨文高达427%。

在截至6月的财年中，微软的经营现金流约为1360亿美元，资本支出（含租赁）为880亿美元。相比之下，甲骨文在截至今年8月的12个月内，经营现金流为215亿美元，资本支出则达274亿美元。

02.

OpenAI正在多线作战

算力是最大挑战

早在今年6月，甲骨文在一份文件中首次披露了与OpenAI算力订单的部分细节，称已签署云服务协议，从2027年起每年带来超过300亿美元收入，随着更多数据中心上线，来自OpenAI的年收入将逐步增加。OpenAI则在7月宣布与甲骨文达成4.5吉瓦的电力协议，但当时未披露合同金额。

这笔交易只是OpenAI联合创始人兼CEO Sam Altman计划的一部分，他还在应对一系列商业挑战：与博通合作研发定制芯片、打造iPhone竞品、从零开始构建名为“星际之门”的云计算公司。

这使得OpenAI成为全球烧钱最快的初创企业之一。去年秋天，Altman告知投资者，OpenAI可能要到2029年才能盈利，此前预计亏损440亿美元。而OpenAI面临的最大问题之一是持续算力短缺，这不仅延误产品推出，还制约新一代AI模型的研发进度。

OpenAI与甲骨文的合同基于一个核心假设——ChatGPT将继续爆发式增长，并被全球数十亿用户及大型企业、政府广泛采用。

尽管OpenAI增长迅速，但它也承受着巨大压力，包括高昂的人才竞争成本、与微软的紧张谈判，以及复杂的组织架构转型。

03.

结语：AI泡沫担忧加剧

但投资建设依然强劲

AI业界和资本市场对AI泡沫的担忧日益加剧，连Altman本人近期也承认存在AI泡沫。然而，这笔交易显示，AI数据中心的投资仍在不断创下新纪录。

美国银行本月发布的研究数据显示，今年6月，美国数据中心建设支出经季节性调整和年化处理后已达400亿美元，较去年增长30%。

这表明，尽管存在泡沫担忧，行业对算力需求和基础设施的投入依然保持强劲势头。

来源：《华尔街日报》