盛威时代冲刺港股上市：出行服务市场的聚合玩家与阿里系赋能

近日，中国出行服务领域再掀波澜。据港交所披露，盛威时代科技股份有限公司（下称“盛威时代”）已于9月11日正式递交主板上市申请，中信建投国际担任其独家保荐人，标志着这家聚焦于城内与城际出行的科技企业正式开启资本化征程。

回顾其发展路径，公司创始于2012年，最初以交通领域的联网售票服务作为业务基石切入市场。随着技术积累与市场洞察的深化，业务版图不断扩张。2018年，公司通过旗下子公司盛智易联成功进军网约车赛道，迈出关键一步。2019年，与高德地图达成战略合作，共同推出聚合模式的网约车服务，此举成为公司增长的重要引擎，推动网约车业务迅速崛起，并构筑了公司当前的核心收入来源。

根据招股说明书，盛威时代现已形成一套协同发展的多元化业务架构，主要覆盖两大出行场景：城内出行与城际出行。具体业务可划分为三大板块：其一为网约车服务，主要通过接入高德等聚合平台获取用户订单；其二为科技赋能的客运服务，凭借“云站务”系统连接客运企业，并利用“客运达”等工具为乘客提供定制化出行方案及为运营商提供智慧解决方案；其三则为配套的数字化解决方案，包括软件、硬件的开发、交付、运维及系统集成服务。

财务表现方面，数据显示其营收增长势头显著。于2022年、2023年、2024年三个完整财年，以及截至2025年6月30日的六个月期间，公司总收入分别约为人民币8.16亿元、12.06亿元、15.94亿元及9.03亿元。同期，实现的毛利分别为人民币5407万元、8589.3万元、5601.6万元及3708.8万元，反映出业务扩张过程中的盈利波动。

来源：招股书截图

然而，深入剖析其收入构成，可发现公司面临着显著的“集中性风险”。其总收入中超过80%来源于网约车服务业务，而该业务的成长又极度依赖于少数聚合平台伙伴，尤其是高德地图。招股书明确提示了这一风险。

在报告期内的各期间，通过高德平台产生的总交易额（GTV）占其网约车服务总GTV的比例分别高达92.9%、89.5%、93.9%及94.5%。这种深度的绑定关系意味着，高德平台的流量政策、合作条款的任何变动，或该平台自身市场份额的波动，都可能对盛威时代的业绩基本盘产生立竿见影且重大的冲击。

这份紧密合作关系的背后，浮现出互联网巨头阿里巴巴的身影。阿里巴巴作为高德地图的控股股东，早在数年前便已战略投资盛威时代，并通过多轮增持稳固了其第一大股东的地位。

双方的资本联姻始于2016年。在盛威时代的A轮融资中，阿里巴巴间接全资持有的阿里旅行（后更名为“飞猪”）出资7500万元人民币，认购了相应注册资本，标志着阿里系正式入场。此后，阿里持续加码：2017年A+轮融资中追加投资约5350万元；2018年B轮融资中再次投入约3265.31万元。经过系列资本操作，阿里对盛威时代的持股比例与影响力日益提升。

来源：招股书截图

股权结构显示，截至最后可行日期，阿里巴巴通过阿里旅行持有盛威时代27.01%的股份，位列第一大股东。公司的控股股东群体则由创始人姜生喜、王嘉伟及其一致行动人等组成，共同控制约42.20%的投票权。

此番冲击港股IPO，对盛威时代而言，不仅是募集资金、提升品牌的关键一步，更是对其业务健康度与独立发展能力的一次大考。市场目光将聚焦于其如何化解对单一平台的过度依赖、如何在激烈的出行市场竞争中持续优化盈利能力，以及在阿里生态的资源加持下，能否成功拓宽业务护城河，实现城内与城际出行服务的更深层次整合。这些问题的答案，将深刻影响其上市后的市场表现与长期发展轨迹。