阿里巴巴AI战略加码驱动市值翻倍，云栖大会展示AI未来

1. 吴泳铭宣布，阿里巴巴将在原定3800亿元AI基础设施投资的基础上，进一步追加投入。
2. 当前资本市场的AI投资逻辑是“宁可错投，不可错过”，对资本支出交易的狂热推动了阿里市值上涨。
3. 本届云栖大会更加突出阿里自身业务，淘天、饿了么、1688、夸克等展台取代大模型创业公司，通义大模型家族占据展馆大屏。

今年初，阿里巴巴港股市值约为1.5万亿港元，经过九个多月，市值实现翻倍，并创下近四年股价新高。

在这九个月中，每当“吴泳铭”“AI”“投资”三个关键词同时出现，阿里股价通常都会迎来上涨。

例如，今年2月吴泳铭宣布未来三年投入至少3800亿元建设云和AI基础设施，阿里股价在10个交易日内累计上涨超35%；第二季度财报电话会上，吴泳铭重申AI投入决心，配合阿里云超预期表现，阿里巴巴美股一夜上涨13.5%。

最近在9月24日的2025云栖大会上，吴泳铭宣布计划追加更大投入，阿里港股股价盘中大幅拉升，收涨9.16%，总市值达3.32万亿港元。

当集团最高决策者将战略和预算统一指向AI时，市场对AI相关资本支出的热衷不断推高阿里市值。

市场共识是，现阶段中美权益投资都在交易AI资本支出。投资人宁愿接受一定泡沫，也不愿错过AI投资机会。

与此同时，AI泡沫论也从未停止。8月下旬，英伟达等美股AI相关科技股大幅下跌，引发对AI投资回报率的担忧。麻省理工研究显示，约95%的企业生成式AI试点项目对收入或利润影响极小甚至没有影响。

在两种情绪并存的市场中，计划投入3800亿、旨在成为AI时代基础设施的阿里云为何获得更多“支持票”？

不确定的泡沫和确定的AGI

本月初，甲骨文发布财报，未实现履约义务达4550亿美元，同比增长359%，并与OpenAI合作开发数据中心。财报后甲骨文股价大涨40%，创始人拉里·埃里森财富增长千亿美元，一度成为全球首富。

这反映了资本市场的AI投资逻辑：宁愿买错，也不愿踏空。这种对资本支出交易的狂热也是驱动阿里市值增长的原因之一。

但投资人并非盲目押注所有AI投资公司。英伟达、微软等曾因财报不及预期而股价下跌。OpenAI CEO山姆·奥特曼警告AI产业存在泡沫。麻省理工学院研究显示，仅5%的生成式AI试点项目获得显著价值。

在此背景下，阿里云通过云栖大会展示了更强的确定性，点燃了投资者对AI资本支出的交易热情。

去年云栖大会，吴泳铭提出“AI将改变物理世界”。今年，他进一步细化路径，认为实现通用人工智能AGI是确定性事件，终极目标是超级人工智能ASI。

通往ASI分为三阶段：智能涌现、自主行动、自我迭代。阿里云将作为全栈AI服务商，通过通义千问开源开放和构建超级AI云实施战略。

阿里云强调持续投入，除3800亿计划外还将追加投资。远期规划显示，为迎接ASI时代，2032年阿里云全球数据中心能耗规模将比2022年提升10倍。

吴泳铭表示：“AI时代，大模型是下一代操作系统，超级AI云是下一代计算机。阿里云将持续加大投入，迎接超级人工智能时代。”

截至24日港股收盘，阿里巴巴港股收涨9.16%，单日市值增加近3000亿港元。

云栖大会的“含阿里量”更高了

当前AI行业资金充裕，众多公司愿意投资AI。摩根士丹利预测，2024年至2028年全球在芯片、服务器及数据中心基础设施投入将达2.9万亿美元。

但除了资本支出，科技公司需建立独特核心竞争力才能获得认可。今年是云栖大会十周年，AI时代第三届大会。

明显变化是大会“含阿里量”更高。去年热议的大模型、Scaling law、AGI已成共识，今年突出通义家族和全面拥抱AI的阿里系产品。

淘天集团、饿了么、1688、夸克等展台取代大模型创业公司，展馆大屏上的ChatGPT、LLaMA被通义大模型家族替代。

截至目前，基于通义的衍生模型超17万个，开源模型超300个，下载量超6亿次。

大会发布最新旗舰模型Qwen3-Max，该模型预训练数据量达36T tokens，参数超万亿，拥有强编程能力和Agent工具调用能力，在SWE-Bench Verified测试中位列全球第一梯队。

通过通义开源大模型和阿里产品线，AI改变现实世界的设想正逐步实现。中金公司研报指出，自有数据、用户入口和产业生态是未来大模型的核心竞争力。

对阿里云而言，阿里生态和通义开源社区提供核心竞争力，这是资本支出不能给予的确定性，也是阿里云成为AI时代基础设施的优势。

类比瓦特发明蒸汽机，几十年后才成为主导动力源。AGI和ASI是确定未来，AI基础设施是必经之路。