武汉艾米森生命科技冲刺港交所：癌症早筛领域的资本新篇章

继聚芯微公司之后，武汉再度涌现一家致力于登陆港交所的企业。

近日，武汉艾米森生命科技股份有限公司（以下简称“艾米森”）正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为建银国际与交银国际。

这家创立于2015年的癌症早筛公司，由武汉大学博士张良禄创办，历经多轮融资，如今正力图在港股市场开辟崭新的资本通道。

1 凯普生物：双重身份下的紧密合作

艾米森的成长离不开资本的持续注入，过去十年间，公司累计完成了五轮融资。其中，武汉本土国资及上市公司凯普生物构成了其关键的投资方。

武汉本土国资扮演了“天使投资人”的角色。2014年自武汉大学毕业后，张良禄并未立即创业，而是先进入湖北省妇幼保健医院病理科工作。但不久后他便辞去职务，经过数月筹备，创立了武汉艾米森生命科技有限公司。

据其后续采访透露，创业初期条件艰苦，资金匮乏。当时通过参加“创业湖北”大学生创业大赛，艾米森赢得冠军，从而获得了省人社部门提供的20万元奖励扶持资金，并借此平台对接了多家投资机构。

2016年，武汉光谷和东科创星各自以100万元认购公司新增注册资本3.33万元，分别持股5.88%，对应投后估值约为1700万元。张良禄曾表示，这笔资金助力项目从实验室阶段推进至临床试验阶段。

此后，凯普生物开始深度参与艾米森的投资。作为A股上市的分子诊断企业，其投资兼具战略与财务考量，这在融资细节中体现得尤为明显。

2018年1月，凯普生物计划以1400万元认购艾米森新增注册资本15.86万元，首期支付800万元。第二期的600万元需在艾米森结直肠癌研发项目完成注册检验后15日内支付。

因此，这笔投资直至2019年4月15日才全部结清，凯普生物持股比例达到21.87%，成为除创始人张良禄外的最大股东。

从估值变化来看，凯普生物的进入时机相当有利。随后三年，艾米森的估值实现三连跳。2020年4月，建创中民（建银国际关联基金）以3000万元认购艾米森新增注册资本16.12万元，对应投后估值达1.8亿元。2021年B轮融资由金阖资本领投，凯普跟投，估值涨至4.7亿元；2022年C轮由建银国际领投，估值进一步攀升至12亿元级别。

值得关注的是，凯普生物与艾米森的合作远不止于财务投资。

2017年，艾米森完成了妇科相关产品“艾宫舒”的临床前开发。2018年5月，双方签订技术合作协议，后于2019年3月修订。根据协议，艾米森授予凯普生物在中国境内使用相关专利、专利申请及技术知识的独家权利，以开发、生产及商业化艾宫舒产品，授权期限自产品取得第三类医疗器械注册证后为期十年。

业务上的交集也逐渐深化。招股书显示，2023年及2024年，凯普生物均位列艾米森的前五大客户，分别贡献了55.7万元和37.5万元的销售额。

2 年度营收尚未突破千万元门槛

在两年内估值增长超过六倍的背后，艾米森的产品取得了明确进展。

尤其是2022年，当年3月公司首个自主研发的双靶标结直肠癌检测试剂盒“艾长康”，获得国家药品监督管理局批准的三类医疗器械注册证，正式上市销售；5月，艾米森陆续获得5款癌症检测产品的CE认证（欧盟安全合格标志）；8月，公司与国际知名企业罗氏诊断达成战略合作，双方将在肿瘤早筛早诊领域开展深度协作。

招股书披露，截至目前，艾米森已布局20多款癌症早筛产品，其中5款产品已获中国药监局批准，7款获得欧盟CE-IVD认证。

在“艾长康”之外，公司重点推广的核心产品包括针对肝癌的艾馨甘及针对尿路上皮癌的艾光乐。

据官方介绍，艾馨甘是全球率先基于甲基化技术、采用实时定量聚合酶链反应(qPCR)技术的肝癌检测试剂，通过血液样本检测肝癌的灵敏度达92.33%，特异性达93.35%，对I期患者的灵敏度更高达84.43%。艾光乐仅需1毫升尿液样本即可实现尿路上皮癌的非侵入性检测，与传统方法相比，显著提升了效率与便利性。

但从商业化数据表现看，技术优势并未迅速转化为丰厚回报。2023年、2024年及2025年上半年，公司营收分别为623万元、724万元、651万元，虽保持增长趋势，但绝对规模仍然较小。同期净亏损分别为6792万元、3863万元、1391万元，尽管亏损额呈收窄态势，但仍远高于营业收入。

在市场拓展方面，公司声称已进入超过100家医院，并与金域医学、爱康国宾等头部机构建立合作。但2024年前三大客户销售数据显示，对武汉艾诺医学实验室的依赖度达到52.1%，渠道集中度较高，市场渗透仍需时间验证。

且癌症早筛市场竞争异常激烈。以热门的肠癌早筛领域为例，已有诺辉健康、康立明、华大基因、鹍远等多家企业布局。当前，“老大哥”诺辉健康在港交所已停牌18个月，正面临退市风险。

此次IPO，艾米森募集资金将主要投向核心产品，包括艾馨甘及艾光乐的研发、注册备案及商业化，以及通过潜在收购或授权引进癌症检测领域的候选产品，持续扩大及多元化公司的产品组合。