一日七IPO齐鸣，创投退出盛宴再现

这无疑是资本市场久违的壮观景象。

今日（10月28日），上海证券交易所科创板迎来三家公司的集体上市仪式——禾元生物、西安奕材、必贝特。与此同时，香港交易所也同样热闹非凡，滴普科技、三一重工、剑桥科技、八马茶业纷纷登陆IPO舞台。

具体来看，西安奕材开盘飙升361.48%，市值一度超过1600亿元；禾元生物开盘上涨超过200%，总市值突破270亿元；必贝特高开175%，市值约为150亿元；滴普科技开盘涨超110%，总市值达175亿港元；八马茶业开盘上涨61%，总市值超过70亿港元。

至此，今日共有7家企业成功上市，背后汇聚了庞大的投资人阵容，上演了一场期待已久的回报盛宴。一场迟来的退出大幕正缓缓拉开。

震撼一幕：

今日七家IPO同时登场

如此盛况，令人惊叹不已。

首先关注科创板上市的西安奕材，其背后是京东方创始人王东升。2019年，从京东方退休的王东升选择二次创业，受邀加入北京奕斯伟科技。随后，致力于打破国外垄断、提升国产硅片自给率的奕斯伟材料应运而生。

回顾西安奕材的上市历程，从去年受理到今年8月过会，仅耗时8个多月，成为“科八条”后首家获科创板受理的未盈利企业。其速度之快，给外界留下深刻印象。

同样备受瞩目的还有禾元生物，创始人杨代常博士毕业于武汉大学分子遗传学专业，之后留校担任教授多年。2006年，他创立禾元生物，专注于植物源重组蛋白表达技术的研究与产品开发，被业界称为“稻米造血”。

此前，禾元生物冲击科创板，排队时间超过两年。直到今年7月，科创板第五套标准重启后，公司幸运地成为首家上会并成功通过的企业。

必贝特也紧随其后，同样是采用科创板第五套标准上市的生物医药企业。创始人钱长庚现年70岁，博士毕业于湖南医科大学（现中南大学）医学药理学，后留校任教授、博导。2012年，必贝特在广州成立，专注于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等领域的创新药自主研发，目前已有一款创新药产品获批上市，多个管线产品处于临床试验阶段。

同一天，香港交易所的锣声如期响起，迎来了4家企业的IPO。

先看滴普科技，创始人赵杰辉毕业于天津大学，曾在华为、阿里任职。洞察到AI及数据在企业端的巨大应用潜力，他于2018年在北京创办滴普科技，背后聚集了大量投资人。值得一提的是，本次滴普科技香港公开发售获得7569.83倍认购，不仅成为今年港股主板IPO的“超购王”，还位列香港史上主板IPO超购倍数榜首。

同天上市的八马茶业，则起源于一个百年制茶世家，背后是来自福建安溪的三兄弟。从一款即冲即饮的独立茶包起步，至今已开设超过3500家门店。多次冲击A股未果后，几经周折，八马茶业最终走到了港交所门前。

一同敲锣的还有两家A+H公司——三一重工与剑桥科技。成立于1989年，三一重工前身为梁稳根、唐修国、毛中吾、袁金华共同创立的涟源市焊接材料厂，如今已成为全球工程机械行业的领军企业，专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械及路面机械等产品。作为老牌A股上市公司，目前公司总市值已接近2000亿元。

剑桥科技同样备受关注。现年72岁的创始人黄钢，毕业于麻省理工学院，曾在AT&T贝尔实验室、朗讯科技工作十多年。2006年，黄钢在上海成立新峤网络设备（上海）有限公司，后更名为剑桥科技，并于2017年11月成功在上交所挂牌上市。作为A股光模块领域的核心参与者，其2025年内股价累计涨幅超过185%。

至此，一日之内七家IPO的壮观场面诞生。

VC/PE的久违盛宴

这是一场VC/PE期盼已久的退出盛宴。据投资界不完全统计，这7家公司背后潜伏着上百家投资方，VC/PE的身影层层叠叠。

其中，西安奕材的机构股东方接近60家，累计融资金额超过100亿元。长长的投资方名单包括芯动能、众行资本、中信证券投资、金石投资、中网投、陕西民营基金、陕西集成电路基金、毅达资本、众为资本、国寿股权、中建材新材料基金、渝富控股、金融街资本、长安汇通、尚颀资本、恒旭资本、国投创合、上海综改基金、源码资本、国开科创、广投资本、泓生资本、西安高新金控、中芯熙诚、中冀投资、普耀资本、光子强链、鑫华半导体等机构，阵容浩大。

历经多轮融资，背后站满数十家VC/PE的还有必贝特。公司早期投资方包括来自深圳的小明投资、瑞享源基金、越秀产业基金、三美投资等机构。高光时刻出现在2021年，公司先于10月完成近5亿元战略融资，投资方除了老股东外，还引进了盈科资本、天士力控股集团、凌越资本、蚁米基金、弘陶资本、朗玛峰创投、粤民投等知名机构。同年11月，必贝特再度完成新一轮融资，B轮投资方包括东方汇昇、中广投资、湘医投基金、中信证券投资、国科嘉和、前海长城、乾道基金、中科科创、高瑞资本、湾区资管、高信资本。

禾元生物背后则汇集了上海同盛、贝达药业、光谷生物基金、倚锋资本、信熹资本、万和弘远、华熙生物等股东方。

滴普科技则早早获得IDG资本、高瓴的加持。早在成立之时，IDG资本便以领投方身份参与了1500万元天使轮融资。高瓴很快入局，领投滴普科技的Pre-A轮融资。此后，公司累计完成8轮融资，集齐了高瓴、五源资本、IDG资本、兴业银行、浦银国际、初心资本、光源资本、上海人工智能产业投资基金、招商局创新基金、BAI资本、民银金投等知名机构。

IDG资本还押注了八马茶业。招股书显示，2012年八马茶业获得IDG资本、天图投资、同创伟业、天玑星投资等接近1.5亿元的投资。后续几年内又相继获得陆宝投资、富士莱、新希望、七匹狼、德威资本等机构和企业方旗下投资机构的资金。

港股的基石投资人同样阵容豪华。三一重工引入淡马锡、盈峰资本、高瓴、UBS、LMR、贝莱德等在内23名基石投资者。而剑桥科技的投资者阵容涵盖霸菱、摩根士丹利、红杉中国公开市场投资基金（HCEP Management）、泰康人寿、工银理财等16家机构。

这场史诗级的集体上市，也是VC/PE们的丰收时刻。

打开退出大门

争抢窗口

创投圈正翘首以盼。

度过漫长的冷淡期，A股IPO终于回暖。据Wind数据统计，2025年前9个月，A股IPO合计受理数量达190家，较2024年同期的35家同比增长442.86%，回升信号日益明显。

IPO敲钟也频繁起来。清科研究中心报告显示，2025年前三季度A股总量及规模提升，创业板和上交所主板分列数量和融资额首位，共有78家企业上市，同比上升13.0%。

最新动态是沐曦，这家GPU超级独角兽刚刚成功过会，身后百余家VC/PE终于等到这一刻。而一个月前，摩尔线程科创板IPO首发上市获得通过，从受理到过会仅用88天时间。一场没有硝烟的争夺战已经打响——争抢“国产GPU第一股”。

这里不得不提一个背景：今年A股涨幅惊人，10月28日早盘，沪指时隔十年突破4000点整数关口。潮水之下，一支支牛股涌现，超级加倍的赚钱故事层出不穷——如寒武纪今年股价飙升，市值已突破6400亿元，为坚守在后的人民币基金带来了丰厚回报，同行无不羡慕。

另一边，港股IPO同样热闹。今年前三季度，港交所迎来了超过60家企业上市，新股上市募资额达到1829亿港元，位列全球第一。港交所行政总裁陈翊庭最新透露，现在等待上市的企业很多，正在处理的上市申请大约300家。

作为连接全球资本市场的重要桥梁，中国资产重估也从这里开始。以往港股“找不到基石投资人、估值低、没有流动性、解禁即大跌”四大魔咒正逐渐消散，新消费、创新药涨势明显，赚钱效应显著。

这也带动了港股基石轮的火热，几乎每一个超级IPO背后，都有一个长长的基石投资人名单。时过境迁，VC们甚至调侃：如果被投企业还不去港股上市，就把创始人的腿打断。

“抓住这一波IPO窗口。”机不可失，这样的情绪已在创投圈蔓延开来。面对久违的退出通道，历来依赖IPO退出的VC/PE，也摩拳擦掌：“能上快上。”

正如达晨财智执行合伙人、首席投资官肖冰判断，中国的科技牛市已经来临，创业板、科创板都已进入技术性牛市。“相信国运，积极拥抱资本市场，迎接新一轮的科技造富‘大牛市’。”

沉沉浮浮，新的退出叙事正在形成。