Alphabet 2025年第三季度财报解读：AI驱动全线业务增长，营收首破千亿美元大关

核心要点速览：

• Gemini API 每分钟可处理高达70亿个token，月度活跃用户数量突破6.5亿；视频生成模型Veo 3 累计产出视频超过2.3亿条，更强大的Gemini 3 模型预计在今年年底正式推出。
• 搜索中的AI概览（AI Overviews）功能已覆盖全球20亿用户，AI Mode的日活跃用户数超过7500万；平台整体搜索查询量和商业相关查询量的同比增速均有显著提升。
• 谷歌云平台（GCP）的新增客户数量同比激增34%，第三季度签署的超10亿美元级别大额合约总额超过了之前两年的总和；AI相关产品收入同比增长超过200%，相关服务的订阅用户数已超200万。
• YouTube平台的付费订阅用户总数已跨越3亿里程碑；短视频服务Shorts单小时观看时长所产生的收入，现已高于传统的插播广告收入。Waymo自动驾驶服务计划明年登陆伦敦，并将在2026年拓展至多座新城市，且已获得在机场区域完全自主运营的许可。

Alphabet 首席执行官桑达尔・皮查伊（Sundar Pichai）

美国时间10月29日，谷歌的母公司Alphabet发布了截至2025年9月30日的第三季度财务业绩。财报数据显示，Alphabet在第三季度实现了1023.46亿美元的总营收，相较于去年同期882.68亿美元的营收，增幅达到16%；若按固定汇率计算，则同比增长了15%。

在财报发布后的电话会议上，Alphabet的首席执行官桑达尔・皮查伊、高级副总裁兼首席商务官菲利普・辛德勒以及高级副总裁兼首席财务官阿纳特・阿什肯纳齐共同出席了会议，对季度业绩进行了深入解读并回答了分析师的提问。

皮查伊点评第三季度核心业务表现

皮查伊表示，Alphabet在第三季度取得了出色的业绩表现，所有核心业务板块均实现了两位数的营收增长，这证明了人工智能（AI）技术正在为公司的各项业务创造真实且可观的价值。本季度，公司营收首次突破1000亿美元，这是一个重要的里程碑——仅仅在五年前，公司的季度营收还只有500亿美元，如今已然翻倍。与此同时，Alphabet立足于长期发展，凭借谷歌云、YouTube以及各类订阅服务等成熟业务，构建了多元化的收入格局，当前增长动力强劲，产品商业化落地的步伐也在加快。

在AI基础设施领域，Alphabet拥有广泛且稳健的技术架构，这套架构不仅是谷歌全线产品的基石，也是其技术体系的核心与关键的差异化竞争优势。目前，公司正在持续扩大其数据中心先进芯片的部署规模，这其中既包括合作伙伴英伟达提供的GPU，也涵盖了其自主研发的专用TPU（张量处理单元）芯片——作为行业内唯一能同时提供这两类芯片解决方案的企业，Alphabet在芯片战略布局上独具优势。

正如之前在英伟达GTC大会上所宣布的，Alphabet现已向云客户推出了基于英伟达GB300芯片的新型A4X Max计算实例；其第七代TPU芯片“Ironwood”也即将全面上市。面对客户与合作伙伴日益增长的需求，公司正在加大TPU的产能投入。AI研究公司Anthropic近期就宣布，计划向Alphabet采购多达100万颗TPU。

在世界级的AI研究方面，Alphabet的模型技术持续保持行业领先地位。其Gemini模型通过API被客户直接调用，每分钟处理的token数量高达70亿个；Gemini应用每月的活跃用户数已超过6.5亿，其查询量相比第二季度增长了三倍。其中，Gemini 2.5 Pro、视频生成模型Veo 3、世界模型Genie 3以及轻量级模型Nano Banana均属于业内顶尖产品。截至目前，用户通过Veo 3生成的视频总量已超过2.3亿条，同时有超过1300万名开发者正在使用公司的生成式AI模型进行应用开发。公司预计，更强大的下一代模型Gemini 3将于今年年底正式发布。此外，Alphabet的研究优势也在推动下一代前沿技术的突破，例如之前公布的Willow量子芯片取得了重大进展，为未来的实际应用奠定了基础。

在产品与平台层面，Alphabet正将其AI技术推广至更广泛的用户与开发者群体，覆盖范围处于行业领先。今年7月，公司曾披露其所有产品界面每月处理的token总量达到了980万亿；第三季度，公司进一步推进了AI与产品的融合——通过将Gemini深度整合到产品中、在搜索功能内推出独立的AI Mode，重新定义了Chrome浏览器的定位，旨在打造以AI为核心的浏览器体验，未来还将增加更多智能代理功能。

在硬件产品方面，Alphabet推出的Pixel 10系列手机，是首批搭载其自研最强芯片Gemini Tensor G5的设备，该芯片专为高效运行Gemini模型而设计；10月22日，公司还在三星的Galaxy XR设备上推出了全新的Android XR操作系统，为用户带来了以Gemini为核心的头戴设备及智能眼镜沉浸式新体验。

搜索业务及其AI体验以突出显示优质网页内容为核心，每天为各类网站输送数十亿次访问流量。随着用户逐渐熟悉新的AI功能，搜索用户的回流率持续提高。第三季度，在AI技术投入（尤其是AI概览与AI Mode功能）的推动下，搜索业务的总体查询量与具有商业价值的查询量同比增速均有所提升。

其中，AI概览功能在第三季度表现尤为突出，在年轻用户群体中的使用率非常高；AI Mode同样获得了用户的高度认可——在美国市场，自推出以来，该功能的周环比使用率保持稳定且强劲的增长，本季度其查询量实现翻番。过去一个季度，Alphabet以创纪录的速度在全球支持40种语言的市场部署了AI Mode，目前其日活跃用户数量已超过7500万。

谷歌云拥有完整的企业级AI产品矩阵，正持续推动其收入、营业利润率以及未交付订单量的稳步增长。第三季度，客户需求的增长主要体现在三个维度：首先是新客户签约速度加快，谷歌云平台（GCP）的新客户数量同比增长近34%；其次是大额订单占比显著提升，今年第三季度签署的合同金额超过10亿美元的交易数量，超过了过去两年的总和；第三是现有客户对AI产品的采纳率高，超过70%的谷歌云现有客户正在使用公司的AI产品。目前，谷歌云已有13条产品线的年化收入突破了10亿美元。

第三季度，基于谷歌生成式AI模型开发的产品，其收入同比增长超过了200%；此外，整合在Gemini Enterprise套件中的企业智能体，已在700家公司中积累了超过200万订阅用户。

YouTube的订阅业务受益于Google One与YouTube Premium的增长，其付费订阅用户总数已突破3亿大关。根据尼尔森的数据，在过去两年多的时间里，在美国家庭客厅场景的流媒体平台观看时长排名中，YouTube始终位居第一。

短视频业务YouTube Shorts的表现同样强劲——在美国市场，其单小时观看时长所产生的广告收入，已经超过了YouTube平台上的传统插播广告。在“Made on YouTube”创作者活动中，Alphabet推出了多款AI驱动的功能，帮助创作者提升内容制作效率并拓展业务规模。

自动驾驶业务Waymo计划于明年在伦敦启动服务，同时正在推进进入东京市场，并已宣布将业务拓展至达拉斯、纳什维尔、丹佛与西雅图四座新城市。目前，Waymo已获得在圣何塞及旧金山机场开展完全无人驾驶运营的许可；新推出的“Waymo for Business”服务，允许企业将Waymo自动驾驶汽车纳入员工的商务出行选择方案。

财报电话会议分析师问答摘要

摩根士丹利分析师布莱恩・诺瓦克（Brian Nowak）：Waymo何时能与核心的Gemini功能进行深度集成，并利用用户数据来提供智能预约服务？

皮查伊：当前是Waymo进行规模扩张的关键阶段，尤其是2026年的增长态势预计将更为显著。我认为Gemini的潜力巨大——借助其多模态交互能力以及与YouTube等服务的结合，有望极大地优化用户在车内的使用体验。我们对此充满期待，预计到2026年，用户就能体验到相关的功能更新。

摩根大通分析师道格拉斯・安穆斯（Douglas Anmuth）：核心搜索业务增长的主要驱动因素是什么？在AI驱动的搜索形式下，每次搜索查询带来的点击量、转化率以及广告定价发生了怎样的变化？CFO如何看待通过提升运营效率，为基础设施建设和资产折旧增长腾出成本空间？

辛德勒：第三季度，搜索及其他相关业务的收入在所有核心垂直领域均实现了同比增长，其中零售与金融服务领域的贡献最为突出。AI概览与AI Mode功能推动了包括商业查询在内的整体查询量增长，从而创造了更多的盈利机会。目前，AI概览覆盖的用户规模已突破20亿，广告业务也在同步拓展；在现有的广告布局下，AI概览的总体盈利水平与传统搜索模式基本持平。我们对AI Mode及AI概览所能提供的丰富体验充满期待，这将为开发高价值的广告展示位创造条件。公司始终以用户体验效果和广告商的投资回报率（ROI）为核心来管理业务，本季度付费点击量同比增长了7%，每次点击费用（CPC）同样实现了7%的同比增长。

阿什肯纳齐：提升整个业务链条的生产效率是公司一贯的管理方向，这一策略能使我们将更多资源投入到业务增长中，同时持续优化损益表现。关键的优化领域包括：适度放缓员工总数的增长速度、提升办公空间的使用效率、优化技术基础设施的建设与使用效能（例如利用AI来提升谷歌内部的运营效率）。此外，我们始终注重确保各类新产品与服务在推出时就能实现合理的经济效益与价值回报——比如YouTube Shorts的收入分成比例低于传统插播广告，这种成本结构有助于提升整体毛利率。

高盛集团分析师埃里克・谢里丹（Eric Sheridan）：能否回顾一下定制芯片（TPU/GPU）的研发在提升公司运营效率、以及创造外部盈利机会方面取得了哪些成果？

皮查伊：市场对我们AI基础设施产品的需求极为旺盛，这是过去一年业务增长的关键驱动力之一。谷歌云的核心差异化优势，在于采用了全面且深度整合的全栈AI策略——作为超大规模云服务提供商，我们是唯一基于自研大模型开发产品、且在核心技术层面具备高度差异化的企业。这一优势不仅为持续提升云业务的营业利润率创造了条件，也让基础设施业务成为未来收入增长的重要支柱。

桑福德C.伯恩斯坦公司分析师马克・什穆利克（Mark Shmulik）：Gemini、AI Mode与AI概览的用户采纳度都很强劲，这三者在用户行为模式与参与深度上是否存在显著差异？随着AI功能的普及，核心搜索业务的经济效益将如何演变？与提供AI结果所增加的增量成本相比表现如何？

皮查伊：AI概览已成为谷歌搜索体验中一个自然而然的组成部分，用户参与度极高；AI Mode的用户群体则有所不同，存在一批特别青睐该功能的核心用户，他们多为早期技术采用者；Gemini同样拥有积极参与的用户群体。总体来看，每类产品的推广都呈现出相似的趋势：早期采用者率先尝试，随后更多用户逐步加入；并且随着使用时间的推移，用户的使用频率持续提升、满意度保持在高位，潜在的产品指标表现同样令人鼓舞。

辛德勒：对于AI概览，即便在当前初步的广告布局下，其总体盈利水平已与传统模式基本持平，这为后续的创新奠定了良好基础；AI Mode目前正处于广告模式的测试阶段，我们将通过测试积累足够经验后再推进大规模商业化。结合商业查询业务整体的发展趋势，公司在这一领域具备显著优势；对于那些在传统搜索模式下盈利空间较小的查询类型，我们相信通过智能的AI整合，有望挖掘出新的盈利潜力。

富国银行证券分析师肯尼思・加雷尔斯基（Kenneth Gawrelski）：AI概览、AI Mode以及ChatGPT等新模型都在扩大潜在的市场范围，公司为何认为这也将同步扩大营销活动与总收入的潜在市场？展望未来12-24个月，AI Mode、AI概览与传统谷歌搜索将如何共存？是由用户自主选择还是由算法决定？

皮查伊：我们当前正处在市场扩张的阶段，用户的参与度在持续提升。当用户参与度提高时，许多信息获取与使用的过程本质上就带有商业属性，因此我们预计这一趋势将自然带动营销活动与总收入潜在市场的扩大。当前市场环境处于动态变化中，公司的核心是满足用户当下多样化的需求；搜索业务本身也在不断演进，AI概览与AI Mode的结合，能够为用户提供更广泛的体验选择。

从长远来看，我们或许会以更简洁、统一的方式整合这些体验，逻辑类似于多年前我们将文本、图像、视频搜索整合为通用搜索。目前，独立的传统搜索界面与Gemini界面并行，可以覆盖用户更广泛的需求；未来，我们将审慎地探索优化用户体验的机会，持续提升服务的连贯性与智能度。

美国银行证券分析师贾斯汀・波斯特（Justin Post）：Gemini 3.0等前沿模型的创新速度如何？谷歌云业务大额交易的长期盈利能力是否有变化？需要关注哪些关键要点？

皮查伊：团队在模型研发中的执行效率与迭代速度令人印象深刻，但由于过往的模型本身也在不断提升能力，要研发出一个能力显著超越前代的全新模型确实需要更长的时间周期——不过，我对今年年底发布Gemini 3.0依然充满信心和期待。

从云业务的大额交易来看，今年前三个季度签署的单笔合同金额超过10亿美元的交易数量，已超过过去两年的总和，这充分体现了业务的强劲增长势头。在长期经济效益方面，作为提供全栈AI服务的供应商，加之我们基于自研技术开发高度差异化产品的优势，将帮助我们维持良好的盈利增长轨迹，这一点已经从过去几年的业绩表现中得到印证。