黑石与TPG以183亿美元收购Hologic，创近二十年全球医疗器械交易纪录

在联手收购博士伦的计划失利之后，黑石集团与TPG资本再次将目光投向新的目标，展开一场巨额收购。

2025年10月21日，专注于全球女性健康的创新型医疗技术企业Hologic（豪洛捷）正式宣布，已与黑石和TPG达成最终收购协议，同时阿布扎比投资局（ADIA）和新加坡政府投资公司（GIC）将作为重要的少数股东参与此次交易。

根据协议条款，这笔收购交易的价格每股最高可达79美元，总金额高达183亿美元（约合1304亿元人民币）。这意味着，一旦交易顺利完成，它将成为全球近二十年来规模最大的医疗器械领域并购案。

从1985年创立，到2025年被出售，Hologic拥有乳腺健康、分子诊断、病理诊断、妇科微创手术、超声影像、骨骼健康等多元业务，其产品每年惠及全球超过1亿名患者。在成立四十周年之际，这家公司最终迎来了被收购的命运。

两位男性创始人携手创业，打造服务全球女性的医疗巨头

Hologic的故事始于四十年前。在创办过两家企业之后，曾任职于美国科学与工程公司的麻省理工学院物理学博士Jay Stein，于1985年10月与David Ellenbogen在美国共同创立了Hologic。Jay Stein曾表示，他一直对医疗领域充满兴趣，并希望为此做出有意义的贡献。

同年，公司便获得美国FDA批准，使用DNA探针技术开发支原体组织培养试验，从而在分子诊断领域奠定了先发优势。

到了1987年，Hologic研发出全球首台双能X线骨密度仪，最终成为业界公认的骨密度测量“金标准”，为行业带来革命性变革。三年后，公司成功在纳斯达克挂牌上市。

在快速发展过程中，Hologic逐渐将重心聚焦于女性健康领域，并持续扩大业务范围，取得了一系列显著成就。除了推出针对沙眼衣原体（CT）和疱疹病毒（GC）的检测试剂，公司还开发了国际上应用最广泛的宫颈病变筛查技术——新柏氏液基细胞学检测。

不仅如此，Hologic推出的数字乳腺X射线摄影系统和3D乳腺癌筛查系统，分别于2002年和2011年获得FDA认证，最终使公司成长为乳腺癌影像筛查领域的领军企业。

在深耕美国市场的同时，Hologic也积极拓展中国业务。在完成对中国医疗产品新柏氏（TCT）代理商的收购后，公司于2012年正式进入中国市场，先后在北京和上海设立了两家分公司。

随着全球业务不断扩张，Hologic通过资本运作快速扩充产品体系和强化市场地位。从2017年以16.5亿美元收购光电医美企业Cynosure，到2019年将专注于超声医学成像的法国声科影像纳入麾下，公司近年来还收购了SOMATEX、Biotheranostics、Gynesonics等多家企业。

历经多年发展，Hologic最终成为专注全球女性健康的创新型医疗技术公司，核心业务覆盖乳腺健康、分子诊断、病理诊断、妇科微创手术、超声影像、骨骼健康等领域，提供乳腺癌诊断与治疗、宫颈癌筛查、产前检测和骨质疏松症检测等服务。

尽管在产品研发方面成就斐然，但Jay Stein认为，帮助各国决策者改善并提高女性生活质量和预期寿命的“全球女性健康指数”，以及助力缺乏医疗服务的女性获得优质医疗资源的健康平等项目，同样对公司具有深远意义。

1300亿元巨额交易，近二十年全球医疗器械领域最大并购

在经历多年辉煌后，Hologic在四十岁之际遭遇重大转折。在复杂的地缘政治、市场需求放缓、国际援助缩减等多重因素影响下，公司最终未能避免被出售的结局。

这一结果早有征兆。早在2025年2月，Hologic便下调了年度营收预期，市场反应直接而剧烈——公司股价在约五个月内跌幅超过25%。

进入5月，Hologic的处境愈发艰难。受关税冲击和供应链调整影响，公司在2025财年第二季度净亏损1740万美元，而去年同期净利润达1.7亿美元。

面对困境，Hologic将2025财年每股收益预期从3.51-3.61美元下调至2.47-2.57美元，非GAAP每股收益预期也降至4.15-4.25美元。

身处逆境的Hologic，却成为黑石和TPG眼中的优质标的。据媒体报道，在此前以超过130亿美元收购博士伦的交易失败后，这两家私募巨头持续在生命科学领域寻找新机会。

2025年5月，市场传出黑石和TPG拟以超过160亿美元收购Hologic的消息，推动公司股价在第二个交易日收盘时大涨超过14%。

当时，Hologic拒绝了收购提议，强调凭借清晰的长期发展战略及自身技术市场优势，公司未来价值将远超千亿。

然而，糟糕的业绩最终让Hologic转变态度。财报显示，公司2025财年前三季度累计收入30.51亿美元，同比微增0.28%；累计净利润3.79亿美元，同比大幅下降38.04%。

有分析指出，公司首席执行官Stephen MacMillan的薪酬条款及近期股价下跌，可能是促使出售的诱因。根据Hologic此前披露的条款，若控制权变更，首席执行官可能获得超过4000万美元的股票和现金补偿。

最终，Hologic于10月21日宣布同意黑石和TPG的收购。此次交易中，阿布扎比投资局（ADIA）和新加坡政府投资公司（GIC）也参与其中，担任重要的少数股东。

Stephen MacMillan表示，凭借黑石和TPG的资源、专业知识及对女性健康的投入，将助力Hologic加速增长，并增强公司为全球客户及患者提供关键医疗技术的能力。

包括债务在内，按每股最高79美元计算，交易总金额达183亿美元（约1304亿元）。这一巨额交易使其成为全球近二十年来最大的医疗器械并购案。

根据协议，黑石与TPG将以每股76美元现金收购Hologic全部流通股，并附加一项不可交易的或有价值权。该权利可使股东在满足条件后，分两次获得每股最高3美元的额外付款（每次最高1.5美元）。

这项或有价值权将在2026年上半年交易完成时向股东发放，并在Hologic乳腺健康业务达成2026及2027财年特定全球营收目标后分批兑现。交易完成后，Hologic将从纳斯达克退市，继续以原有名称和品牌运营。

在Hologic看来，“The Science of Sure”（精准守护 预她未来）是公司的使命。怀揣改善全球女性健康和生活质量的理想，成立40年的Hologic终究不敌现实挑战，最终迎来被收购的结局。

参考资料：

1.《3年138亿疯狂并购，年营收近240亿元，女性诊断头部平台Hologic炼成记》，动脉网