苹果2025财季业绩飙升：营收破千亿背后的硬件与软件双引擎

正如预期，苹果公司再次展现了其强大的盈利能力。

依据最新公布的2025财年第四季度财务报告，该季度苹果实现营收1024.66亿美元，同比增幅达8%，创造了第四财季营收首次超越千亿美元的历史记录。当季净利润达到274.66亿美元，较去年同期147.36亿美元大幅增长86%。

尽管市场上不时出现看衰苹果的声音，但其2025财年的整体表现却格外亮眼。回顾2021年，苹果全年营收刚突破3000亿美元，净利润为946.8亿美元。而至2025财年，苹果总营收已攀升至4161.61亿美元，净利润更是达到了惊人的1120.1亿美元。

这似乎还远未触及苹果的增长天花板。通常财报发布后苹果股价会经历小幅回调，但此次却迅速反弹上扬，核心原因在于苹果给出了强劲的未来预期——库克预测下一季度将成为苹果有史以来营收和iPhone销量最高的一个季度。

然而，一个更会赚钱的苹果，未必等同于一个更具创新魅力的苹果。

01 最佳的苹果状态

苹果的业务主要由硬件和软件两大部分构成，硬件业务肩负着扩大营收规模的重任，而高利润率的软件业务则负责提供稳定的盈利来源。因此，苹果的理想状态应当是：包括iPhone在内的硬件产品销量持续增长、售价稳步提升，同时苹果生态的用户基数不断扩大，软件收入也随之稳健增长。

从这个角度看，当前的苹果或许正处在最佳状态。

硬件业务方面，第四财季iPhone业务收入达490亿美元，同比增长6.1%。从出货量来看，IDC数据显示2025年第三季度苹果以5860万部的出货量位居全球第二，市场份额为18.2%，同比增长2.9%，超过市场整体2.6%的增速。就平均售价而言，海豚投研测算显示本季度iPhone出货均价约为837美元，同比微增1.4%。

在iPhone之外的硬件产品中，Mac业务出货量增长势头强劲。今年第三季度全球PC市场出货量同比增长10.3%，而Mac的增幅高达28.3%。iPad业务在去年较高基数的基础上保持了平稳，可穿戴设备等其他硬件业务同比小幅下滑0.3%，基本止住了过去九个季度的下行趋势。

硬件业务的量价齐升不仅推高了整体营收，也进一步加固了苹果在软件业务上的护城河。

依托庞大的用户基数和极高的用户忠诚度，苹果能够要求生态内的开发者使用AppStore，并对应用销售及应用内购买收取30%的固定佣金。反对这一模式的力量不少，既包括像Epic Games这样的游戏厂商，也涉及一些国家和地区的监管机构。今年10月，由英国学者瑞秋·肯特发起的一项针对苹果的指控有了结果，仲裁庭认定苹果的行为构成滥用市场支配地位。苹果随即宣布计划提起上诉。这些压力迫使苹果做出了一些让步，例如在美国，App Store已被要求允许外国开发者添加外部支付链接。

然而，第四财季苹果软件服务收入达到288亿美元，超出市场预期，同比增长15.1%。这很大程度上证明了用户对苹果生态的强粘性。

与此同时，近期谷歌和Epic Games之间长达五年的反垄断诉讼也有了新进展。双方已向美国法院提交了一份拟议和解方案，若获批准，这场持久战将告一段落。根据谷歌Android生态系统负责人Sameer Samat在X平台上的推文，和解方案的核心是给予开发者更多选择、降低服务费用，并在保障安全的前提下引入更多竞争。显然，尽管厂商们可以反对具有垄断性质的排他协议，但这并不影响谷歌继续凭借生态壁垒获利。

谷歌的案例颇具借鉴意义。第四财季，软件业务以28%的收入占比，贡献了苹果45%的毛利润。随着硬件业务持续向好，苹果这台“印钞机”的运转将愈发稳健。

02 站在选择的十字路口

库克之所以敢于给出如此乐观的预期，很大程度上是因为iPhone 17系列销售异常火爆。根据Counterpoint Research的数据，iPhone 17系列在中国和美国上市后的前十天内，销量较iPhone 16系列增长了14%。

然而，iPhone 17系列并非一款充满“传统苹果风格”的产品。用一个词概括其最大特点，便是“加量不加价”，将能给的配置几乎全部下放。

苹果在标准版机型上的配置策略常被诟病，例如iPhone 14系列引入了“灵动岛”和迟来的息屏显示功能，但只有iPhone 14 Pro系列才能享用。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的部分特性，如A16芯片和灵动岛，但也明显“阉割”了120Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置。

但iPhone 17标准版堪称史上最慷慨的标准版iPhone。尽管未采用新的主板架构，但它配备了最新的A19芯片，拥有与Pro版相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200万像素2倍长焦的双摄组合，前置摄像头升级至1800万像素，甚至还加入了120Hz高刷新率。

为了继续享受中国相关补贴政策的红利，苹果甚至暂时放弃了全球统一定价策略。同样是256GB版本，香港地区的iPhone 17标准版售价为6899港币，而内地仅需5999元人民币，正好落在补贴门槛之内。

相比之下，iPhone Air才是一款更具“苹果韵味”的产品。

回顾第一代iPhone发布会，乔布斯开场便提出了一个问题：“今天，我们将向大家介绍三款革命性产品：第一款是带触摸控制的宽屏iPod，第二款是一部革命性的手机，第三台是一台突破性的互联网通信设备。那么，这三款产品是什么呢？”随后他揭晓了答案：“它们不是三个独立的设备，而是一个设备。我们称之为iPhone。”

这种对极致体验的追求以及讲故事的能力，是乔布斯时代乃至前几年苹果的核心特质。

iPhone Air这款机型更能体现苹果对未来的探索精神。例如，它采用了从内到外的全新设计。

为了确保超薄机身的结构强度，iPhone Air是今年三款新机中唯一采用钛金属材质的机型。为了在更薄的机身内容纳必要零部件，苹果重新规划了内部布局：移除底部扬声器，下移前置摄像头模组，并设计出一块重量不足10克、却拥有A19 Pro级别算力的主板。

然而，就是这样一款颇具苹果风格的产品，市场反响却未达预期。据爆料，iPhone Air在国内上市12天激活量仅10万余台，远低于内部预期。作为对比，iPhone 17系列首周销量已达150万台，开售50天总量超过900万台，是上一代同期的150%。

超轻薄旗舰确实是难以驾驭的细分市场，需要兼顾的要素太多。但市场的冷淡反应也揭示了一个问题：过去苹果拥有定义审美、引领潮流甚至创造需求的神奇魔力，如今它似乎正站在另一个十字路口。

03 未来展望

每当不可避免地与前任乔布斯比较时，库克常被批评未能推出足以媲美前者时代的产品。

严格来说，这种指责有失公允。无论是可穿戴设备的巨大成功，还是Apple Vision Pro的推出，都能看到库克时代苹果对前沿体验的探索。同时，作为一名职业经理人，库克无疑是成功的。2011年他接掌苹果时，公司市值约为3000亿美元，而截至发稿，苹果市值已飙升至4万亿美元的庞大规模。

但另一个不争的事实是，过去粉丝心中那个先锋、前卫、高端的苹果形象或许正在淡化。他们不再盲目追随苹果的产品叙事，转而更加关注实际的产品参数与性价比。这是苹果多年来在产品与战略上过于求稳所导致的结果。

好消息是，作为一家根基稳固的科技巨头，苹果手中仍有不少牌可打。

根据知名苹果分析师马克·古尔曼的预测，2026年苹果准备进行一系列重大更新：既包括定位更亲民的iPhone 17e、搭载A18芯片的入门级iPad、配备M4处理器的iPad Air等传统产品线更新，也包括首款智能显示屏、折叠屏iPhone等全新产品。同时，备受关注的AI布局和智能眼镜项目也都在积极推进中。

苹果能否再次伟大，或许在明年我们便能窥见端倪。

参考信息来源：

1、差评：拆解iPhone Air后，我认为苹果仍有技术储备可释放

2、海豚投研：苹果财报解读：iPhone稳坐C位，AI战略何时清晰？