软银清仓英伟达，豪赌OpenAI，AI热潮下的资本变局

近日，日本软银集团的一则财报消息在资本市场掀起波澜。被誉为“亚洲巴菲特”的孙正义，再次做出惊人举动，与“五万亿市值巨头”英伟达分道扬镳。

根据软银最新发布的第二财季报告，该集团已于今年10月清仓所持有的全部英伟达股票，总计3210万股。在此期间，英伟达股价持续攀升，孙正义选择在高点抛售，套现金额高达58.3亿美元（约合人民币415亿元）。

引人注目的是，软银创始人孙正义正谋划一系列人工智能领域的投资，以增强其在该领域的影响力。他的目光已转向OpenAI、甲骨文等领先的AI科技公司。

财报进一步透露，软银在今年3月已与OpenAI达成最终协议，承诺追加投资300亿美元。软银首席财务官后藤芳光在财报说明会上还宣布，集团计划于12月向OpenAI额外投入225亿美元。

（图源：软银财报）

孙正义十年陪伴，最终少赚1600亿美元

细数软银与英伟达的投资历程，可谓充满戏剧性，也留下不少遗憾。

孙正义与英伟达的渊源可追溯到十年前。2014年，深度学习技术尚处萌芽期，英伟达的GPU因并行计算优势被学术界关注，但当时公司股价低迷，多数投资者仅视其为游戏显卡制造商。然而，孙正义独具慧眼，将其认定为“AI基础设施的基石”。甚至有传闻称，孙正义曾试图私有化英伟达，但未能如愿。

2017年，软银正式投资英伟达，以40亿美元购入近5%的股份，持股约1.2亿股，成为重要股东之一。但这段“蜜月期”仅维持两年，2019年软银以70亿美元清仓，获利30亿美元，回报率75%，成为愿景基金的早期成功案例。

然而，这次清仓也成为孙正义投资生涯的一大憾事。随着AI浪潮兴起，英伟达市值从千亿飙升至4万亿美元。若软银未在2019年卖出，当初40亿美元投资的价值在2024年峰值时将超过1600亿美元。

数据显示，如果软银没有在2019年清仓，其当初40亿美元投资对应的股权，在2024年英伟达市值峰值时投资回报将超过1600亿美元。

直到5年后的2024年，英伟达在东京举办AI峰会，黄仁勋与孙正义对话时提及其“清仓”，孙正义在台上尴尬地抱着黄仁勋，做抱头痛哭状。

也就在当年，孙正义重新以 10亿美元买入英伟达股票，并在今年一季度增仓至30亿美元，但这笔投资以10月份软银58.3亿美元套现清仓为结局，画下阶段性句点。

只是不知道下一次与黄仁勋碰面，孙正义又将是怎样的状态？

市值走下神坛，AI泡沫甚嚣尘上

英伟达的市值传奇与泡沫质疑同时达到高潮。

就在10月末，英伟达全球技术大会期间，黄仁勋亲自官宣与诺基亚等多家企业的合作项目，涵盖通信、AI、量子计算和机器人等不同领域，一度拉动英伟达股价上涨，总市值历史性突破五万亿美元，创下市值神话。

与此同时，黄仁勋自己也“马不停蹄”套现。本月月初，美国证券交易委员会（SEC）披露，黄仁勋在10月最后一周按照既定计划出售英伟达2.5万股股票，完成其早在3月份设定的“年内减持600万股”目标。其6月份启动售股以来，已累计套现超10亿美元。

据悉，62岁的黄仁勋目前仍持有英伟达约3.5%股份，个人财富升至1760亿美元，年内增加613亿美元，位列彭博亿万富翁指数第九。

但就在市场还在为英伟达的市值神话欢呼雀跃时，分析师们保持警惕的观望。

本月3日，根据美国证券交易委员会的披露，“大空头”投资者迈克尔·伯里旗下的赛恩资产管理公司递交了截至今年9月30日的第三季度持仓报告。文件中披露的对人工智能热门股英伟达和Palantir的大额看跌头寸引起市场广泛关注。

伯里暗示称，当前支出过度且回报过低将使得AI热潮中许多领先公司最终崩溃。目前，与AI相关的股票已经占标普500指数权重高达44%以上。

与此同时，科技公司OpenAI首席执行官山姆·奥特曼近日也曾表示，投资者对AI的热情可能过于高涨。

高盛也在周日发布的研究报告中指出，目前AI投资的节奏与20世纪90年代中后期科技股的轨迹高度相似，风险正在逐步累积。

高盛策略师张薇琪表示，当前AI投资浪潮仍在上升阶段，历史迹象表明，当资本、估值与盈利错位持续扩大时，风险往往在热潮顶点前两年开始显现。

报告中列出五个值得投资者警惕的信号，包括投资支出飙升至异常高位、企业利润在热潮中提前见顶、企业债务再度上升、美联储降息周期或为泡沫“添油加火”、信用利差开始扩大并且风险偏好出现松动。高盛分析认为这种趋势值得高度关注。

21财经对此报道称，美国正在形成一种风险共识，即美国资本市场的AI神话已经不可持续。

市场意识到美国AI神话建立在“不确定性”之上，即美国公司全部押注于构建通用人工智能（AGI），这种模式耗资巨大，但没有确定的发展路径。而且市场也会越来越担心泡沫随时破裂。

豪掷300亿美元，孙正义转身拥抱OpenAI

如前所述，套现58亿美元后，软银转而拥抱了OpenAI。

首先是软银第二财季报告显示其营收强劲，第二财季净利润达到2.5万亿日元，同比增长111.9%，远高于市场预估的4182.3亿日元。销售净额1.92万亿日元，高于市场预估的1.89万亿日元。

软银第二财季报告显示，今年3月31日，其与OpenAI达成最终协议，将对OpenAI全球公司追加投资，总额最高达400亿美元。扣除100亿美元的联合投资款项后，软银集团的实际投资金额预计为300亿美元。

在最新的财报中，亿欧网搜索发现，OpenAI被提及次数为100次，相较之下，英伟达被提及次数仅有14次。

（图源：软银财报）

根据金十数据11日对此报道称，孙正义正积极押注于AI与芯片产业的投资热潮，同时削减其他领域的投入。

据了解，孙正义还在与台积电等企业洽谈，探讨参与亚利桑那州总投资规模达1万亿美元的AI制造中心建设。此外，软银今年早些时候还曾考虑收购美国芯片制造商MarvellTechnologyInc.。

观点称，因为布局人工智能多点投资，导致资金筹措成为挑战，而这也包含对OpenAI的投资。因此，抛售英伟达似乎有了可解释的依据。

从公开的资讯梳理看，OpenAI在推进AI方面的确不遗余力，据不完全统计，近两年来OpenAI已经在meta、特斯拉、谷歌等科技巨头公司中挖掘人工智能人才超过50名。而近日关于OpenAI上市的流言也印证着市场对这家企业的期待。又或者，这些因素也是孙正义看中的。