稀有金属板块强势反弹：锂矿领涨开启新产业周期

在经历连续多日的调整之后，科技板块于今日展现出强劲的反弹势头。

其中，锂矿板块表现最为亮眼，多家公司股价涨停。

稀有金属ETF(562800)跟踪的CS稀金属指数，作为全市场锂矿概念含量最高（占比达41.59%）的指数，今日强势领涨，涨幅达到4.21%。

来源：超级嘉贝小程序

进入2025年第四季度以来，全球宏观经济预期、产业政策、技术进步与供需格局变化等多重因素交织，共同塑造了锂、稀土等稀有金属板块的投资图景。

相关品种出现商品价格上涨，对应上市公司业绩改善，估值呈现修复或提升迹象。

这并非简单的价格反弹，而是新一轮、可能更庞大的产业周期反转的开端。

01 供应趋紧，价格上涨

以当前关注度最高的稀有金属板块——锂矿为例。

碳酸锂期货主力合约盘中涨超6%，碳酸锂2602购106000期权合约暴涨116.84%，从昨收价1900元涨至4120元；碳酸锂2602购108000期权合约暴涨115.15%，从1650元涨至3550元；碳酸锂2602购104000期权合约暴涨114.35%，从2300元涨至4930元。

这并非单纯的超跌反弹，而是行业基本面积极变化信号的共振，是锂矿行业供需再平衡的有力证明。

由于电动车需求放量，曾带动锂相关产业产能爆发式增长，锂价在2022年底触及历史高位（近60万元/吨），但产能扩张过快导致进入漫长下跌周期。

直到2025年10月触及8万元/吨关键心理价位后，价格才企稳并缓慢回升，到12月，锂现货价格已回升至9.5-10万元/吨区间，期货市场远期合约呈现升水结构，反映市场对远期供需趋紧的预期。

今年下半年，锂矿的供需格局持续改善。

海外方面，澳大利亚主力锂矿商宣布下调2026财年产量指引；国内方面，在“反内卷”政策引导下，中国青海地区因季节因素产量环比下降，宁德时代枧下窝矿关停，“亚洲锂都”宜春拟注销27宗采矿许可证等。

从锂价变化看，此前持续低于10万元/吨的价格，已击穿全球大量高成本锂辉石矿、部分锂云母矿和盐湖提锂项目的现金成本。

这也是今年以来，海外多家二三线矿商宣布减产、暂停扩建或寻求出售资产的主因。

据Benchmark Mineral Intelligence统计，2025年全球锂资源新增供应量预计较年初预测下调约15%。

锂矿龙头公司反应更早，包括ALB、SQM及中国的赣锋锂业、天齐锂业等，从2024年下半年开始便主动放缓资本开支，推迟新产能投放。

这种行业自律行为加速了供需重回平衡进程，尽管过程惨烈，一度严重影响锂矿公司财务表现，但效果逐渐显现，价格触底回升就是明证。

另外，锂矿板块8-9月的走势已提前反应，业绩数据上也有所“兑现”。

根据Wind锂矿指数（884785.WI）统计，A股锂矿板块21家上市公司2025年前三季度营业收入合计1424.36亿元，同比增长13.9%；归母净利润合计124.53亿元，同比增长135.02%，扭转了过去几年负增长态势。

盈利和收益率方面，尽管毛利率（22.8%）较上年同期下降2.38个百分点，但净利率（11.94%）较上年同期上升0.02个百分点，净资产收益率为4.75%，较上年同期上升2.73个百分点。

02 需求仍在增长

需求端上，锂矿需求依然稳固，且新增长点不断涌现。

首先是电动汽车这个基本需求。

尽管增速放缓，但全球电动汽车渗透率提升大趋势未变。中国汽车工业协会预计，2025年中国新能源汽车销量将突破1300万辆，同比增长约20%，对应动力电池装机量保持可观增长。

其次，新晋需求如储能正呈现爆发式增长。

随着光伏、风电装机量激增，发电侧储能配套成为刚性需求；电网侧和用户侧储能商业模式逐渐清晰。2025年全球储能锂电池出货量预计同比增长超40%，对锂的需求占比快速提升。

这是一个曾被严重低估、正迎来价值重估的“第二增长曲线”。

除了储能，还有两个前景广阔的增长极。

第一，是低空经济。

电动垂直起降飞行器（eVTOL）被视为下一个万亿级赛道，其动力系统对锂电池的能量密度、功率密度和安全性要求极高。

eVTOL商业化进程（预计2026-2028年进入规模化）将为高端锂电材料带来全新巨大需求增量。

第二，是机器人。

具身智能机器人的发展，无论是人形机器人还是特种机器人，对高功率、高安全、长寿命的动力电池存在明确需求。特斯拉Optimus等产品迭代持续点燃市场对未来需求的预期。

这是一个公认比电动车市场更庞大的万亿产业。

另外，锂电池技术创新也是影响锂矿需求的关键变量，特别是全固态电池。

2025年以来，中日韩及欧美主要电池企业和车企在固态电池领域发布重要进展。

丰田宣布其全固态电池量产车型计划于2027-2028年上市；中国的宁德时代、比亚迪、卫蓝新能源等也公布了半固态/固态电池装车时间表（多在2026-2027年）。

在2025年12月17日央视财经节目中，行业专家透露实验室固态电池能量密度已达824Wh/kg，远期目标突破1000Wh/kg。赣锋锂业总裁参与讨论，强调固态电池在电动航空等新兴领域应用潜力，与会专家表示，“全固态电池规模化量产后，将比届时液态电池便宜至少20%以上。”

以上都激发了市场对长远锂用量的乐观预期，这也是锂矿板块未来业绩增长的动力。

当然，投资除了好生意、好公司，还要好价格。

估值方面，经过过去几年深度调整，锂矿板块市值蒸发巨大，多数公司股价较高点回撤超70%。

从市盈率（PE）看，由于行业处于盈利低谷，PE估值参考意义下降；但从市净率（PB）和企业价值/资源量（EV/Resource）角度看，头部公司尽管有回升，但相对于上一轮周期（2020年），仍处于底部区域，甚至低于部分项目重置成本，具备性价比优势。

03 结语

2025年底的稀有金属板块，正处在新旧转换的关键节点。

稀土在政策护航下凸显战略价值；锂矿历经深度出清，供给端出现实质性收缩，需求端在储能和未来科技（低空经济、机器人）拉动下增长路径清晰，正从周期谷底迈向新平衡；铜则受益于长期绿色转型和当前宏观政策（如货币宽松等）。

对于投资者而言，提前洞悉产业周期变化，坚持长线成长叙事，并紧密跟踪供求价格变化及业绩兑现节奏，才能在产业变革中把握确定性投资机会。

早在2021年全球新能源转型启动期，嘉实基金便洞察到稀土、锂、钴等金属的战略价值，率先推出行业首批“双稀CP”ETF产品——稀土ETF嘉实(516150)与稀有金属ETF(562800)，成为行业唯一同时拥有两只核心产品的基金公司，且规模和流动性在跟踪同标指数中领先。

CS稀金属指数的优势是全面覆盖战略金属核心赛道，精准把握产业脉搏，76%有色金属+11%基础化工，重点覆盖稀土(16.4%)、锂(16.3%)、铜(9.7%)、钴(7.8%)、钨(5.2%)等战略金属，这些金属是新能源、半导体、军工等国家战略性产业的核心原材料。

目前跟踪CS稀金属指数有四只ETF，其中嘉实基金旗下的稀有金属ETF(562800)规模、流动性双双领先，是同类唯一日均成交额破1亿元的ETF。

来源：超级嘉贝小程序

指数投资要选规模大、流动性强的，在战略资源爆发的今年，稀有金属ETF(562800)年初至今吸引超20亿元净流入。

此外，嘉实中证稀有金属主题ETF联接基金(A类:014110，C类:014111)，为场外投资者布局稀有金属板块提供了便捷工具。