豫园股份1.5亿剥离亏损康养项目，持续瘦身健体战略下业绩承压

作为上海证券交易所早期上市的“老八股”成员之一，豫园股份近日再次计划出售旗下资产，以回笼资金并优化业务结构。

本次被豫园股份列入出售清单的，是其全资持有的宁波星健100%股权，以及截至2025年11月20日对宁波星健的相关债权，整体交易价格达到1.5亿元人民币。

根据财经媒体梳理，自2022年以来，豫园股份便频繁通过资产出售来加速资金回流，例如转让金徽酒股权、清仓泰康保险股份、减持招金矿业股票等。此次剥离宁波星健旗下的康养项目，进一步体现了公司聚焦核心主业、实施“瘦身健体”战略的决心。

然而，在持续推进“聚焦主业，瘦身健体”发展方针的同时，豫园股份的业绩表现仍面临压力。最新三季报数据显示，今年前三季度，公司营业收入同比下降21.33%，降至284亿元；而归母净利润则由去年同期的盈利11.59亿元转为亏损4.88亿元。

此外，豫园股份近年來“一边筹划融资、一边进行大额分红”的举措，以及核心管理团队频繁变动的情况，也引起了市场广泛关注。

值得留意的是，在10月公布的《2025胡润百富榜》中，豫园股份实际控制人郭广昌以360亿元财富位列第168位，但其身家较巅峰时期的625亿元已缩水265亿元。

1.5亿元出售亏损资产，豫园股份持续推进“瘦身健体”

12月16日晚间，豫园股份发布资产出售公告，公司及下属子公司计划向宁波塑料转让所持有的宁波星健100%股权，以及截至2025年11月20日对宁波星健的债权。

公告披露，本次交易总对价为1.5亿元，其中股权转让对价为9178.81万元，债权转让价款为5821.19万元。

交易完成后，豫园股份将不再持有宁波星健任何股权，宁波星健也将不再纳入公司合并财务报表范围。

资料显示，宁波星健成立于2014年11月，主营业务涵盖老年人养护、康复与托管服务；资产管理、自有房产租赁、企业管理咨询、投资管理及物业服务等。

据了解，宁波星健持有位于宁波市江北区云飞路99号的星健兰庭康养项目，项目宗地面积28727平方米，土地用途为养老机构用地。

据悉，该项目包括养老公寓、商业配套及社区服务设施，地上计容面积约5.7万平方米。

但从财务数据看，宁波星健近期的经营状况并不理想。2024年及2025年1至10月，宁波星健分别实现营业收入280.07万元和226.86万元，同期净亏损分别为2745.28万元和8718.44万元。

交易对方宁波塑料是一家拥有40年历史的塑料粒子贸易及薄膜生产企业，其前身是1978年成立的宁波塑料厂。

据了解，该公司是中石化、浙石化、沙特石化等在华东地区的经销商，每年经销高压、低压、线性聚乙烯约5万吨，销售额超过4亿元。

对于此次资产出售，豫园股份表示，公司以“东方生活美学”为顶层战略，持续通过“瘦身健体”聚焦资源，将优势集中投向高潜力、高增长、高利润、高协同的核心产业。

豫园股份强调，本次交易是公司正常经营行为，有助于聚焦主营业务、盘活存量资产、加速资金回笼。交易条款基于正常商业原则订立，公平合理，符合公司及全体股东利益。

财经媒体回顾发现，自2022年起，豫园股份便开启了频繁出售资产的步伐。此次剥离宁波星健康养项目，无疑是其“瘦身健体”战略的又一重要举措。

回溯至2022年，豫园股份转让了所持金徽酒13%股权，交易总价约19.37亿元；清仓所持泰康保险股份，转让对价约11.57亿元；出售所持招金矿业股票，交易对价约44亿港元。

在2023年年报中，豫园股份提及，公司通过项目退出实现了大额资金回流。其中，IGI集团股权以约4.55亿美元对价出售，实现了5倍回报；肯德基股权、山东招金股权等项目市场化退出，也成功实现了现金回笼和投资回报。

2024年，豫园股份继续“瘦身健体”：退出了全资子公司株式会社新雪股权，出售了上海真如（星光耀）广场、会景楼等部分非核心资产，以集中资源投向核心产业。

有分析指出，豫园股份适时退出上述项目，不仅带来了可观的投资回报，还优化了资产结构，提升了公司抗风险能力。

三季报业绩承压，净利润由盈转亏

在持续“瘦身健体”的同时，豫园股份正面临显著的业绩压力。

三季报显示，今年前三季度，豫园股份实现营业收入284亿元，同比下降21.33%；归母净利润亏损4.88亿元，而上年同期为盈利11.59亿元，同比由盈转亏。

其中，第三季度单季，豫园股份营收为92.87亿元，同比增长8.89%，但归母净利润亏损高达5.51亿元。

回顾前两个季度，第一季度和第二季度，豫园股份的归母净利润分别为0.52亿元和0.11亿元。由此可见，第三季度的巨额亏损是拖累前三季度整体盈利表现的主要原因。

从更长的时间轴看，自2022年起，豫园股份的归母净利润便持续下滑：该指标从2021年的37.69亿元一路下降至去年的1.25亿元。

对于业绩下滑的原因，豫园股份在三季报中解释称，第三季度归母净利润下降，主要由于本期处置非核心资产产生的投资收益同比减少，以及物业开发与销售业务利润同比下降综合所致。

从主营业务表现看，今年前三季度，豫园股份的各大业务板块几乎全线下滑。

其中，珠宝时尚板块营收同比下降31.86%，主要受消费行业结构调整和国际金价持续震荡波动影响。

餐饮管理与服务板块营收同比下降30.06%，主要由于餐饮连锁业务受消费行业结构调整导致的消费增长乏力。

化妆品板块营收同比下降18.67%，主要受海外业务受局部地区冲突影响。

度假村业务营收较上年同期减少55.05%，主要因为公司在2024年6月处置了日本北海道星野度假村。

在三季报中，豫园股份还披露了营业网点布局情况。

截至第三季度末，豫园股份共有4639家营业网点，其中珠宝时尚4128家（加盟店3866家），餐饮管理及服务131家（加盟店41家），医药及养生30家，文化食品饮料及商业82家，时尚表业252家（加盟店175家），化妆品16家。

其中，作为核心业务的珠宝时尚产业，旗下拥有“老庙”、“亚一”等品牌。截至第三季度末，“老庙”和“亚一”品牌连锁网点为4115家，包括250个直营网点和3865家加盟店。

然而，相较于上年末的4615家，“老庙”和“亚一”品牌的连锁网点在短短9个月内减少了500家。

“左手融资，右手分红”？资本大佬版图再度收缩

在公司业绩下滑的背景下，豫园股份近年来“一边筹划融资、一边大额分红”的操作，以及核心高管团队的频繁更迭，也引发了市场关注。

早在2023年，为推进战略布局、加强珠宝时尚和文化商业板块竞争力、提升数字化运营能力，豫园股份曾计划向特定对象发行股票募集资金不超过80亿元。后经两次调整，最终方案募资额定为不超过42.5亿元。

然而，去年5月，豫园股份发布公告称，综合考虑资本市场环境、公司发展规划及股东利益等因素，经审慎分析后，决定终止2023年度向特定对象发行A股股票事项。

值得注意的是，在筹划定增方案的同时，豫园股份却进行了大手笔分红。同花顺iFinD数据显示，2023年和2024年，豫园股份的现金分红总额分别为7.39亿元和7.35亿元。

同期，豫园股份的归母净利润分别为20.24亿元和1.25亿元，同比分别下降45%和93.81%。

其中，2024年的分红金额占当期归母净利润的比例高达588%。在业绩不佳的背景下，如此“慷慨”的分红显得尤为引人注目。

时间来到今年6月末，豫园股份又通过公告宣布，拟发行不超过40亿元公司债券，募集资金用于偿还到期债务及补充流动资金，这一举动再次凸显了公司对资金的迫切需求。

公告显示，2022年末至2024年末，豫园股份的资产负债率均维持在接近70%的水平。另据三季报，截至今年第三季度末，公司的资产负债率为68.91%。

不过，豫园股份在公告中称，公司流动比率、速动比率基本保持在合理水平，资产负债率逐年下降且处于合理区间，2022-2024年利息保障倍数分别为2.91、2.01和1.21，长期偿债能力较好，债务保障能力较强。利息保障倍数下降主要与非核心资产处置规模及主营业务毛利润水平等因素相关。

此外，豫园股份近两年管理层频繁变动也引发外界关注。据不完全统计，自2024年以来，公司已有超过10位高管离职。

同花顺iFinD显示，2024年，公司董事会秘书蒋伟、董事龚平、轮值总裁倪强、副总裁张弛、执行总裁唐冀宁、总裁胡庭洲、执行总裁冉飞等人先后离职。

今年2月，副总裁左墨之离职；6月，钱顺江和张剑因工作调整辞任轮值总裁。

天眼查显示，郭广昌为豫园股份的实际控制人。在10月揭晓的《2025年胡润百富榜》中，郭广昌以360亿元财富位列第168位，相较于巅峰时期的625亿元缩水265亿元。

据了解，作为复星系的掌舵者，郭广昌的商业版图以复星集团为核心，涵盖快乐、健康、富足和智造等板块，旗下资产包括复星医药、豫园股份、复星旅文等。

2024年，复星国际实现营收1921亿元。截至去年末，其总资产达7965亿元。然而，在债务压力下，复星集团的商业版图正在收缩。

复星国际在2024年财报中提到，自2022年以来，面对外部资本市场动荡，集团加大了非战略及非核心资产处置力度，2022年至2024年累计退出资产约750亿元等值，并将资产优化战略贯彻至附属公司。

2024年内，资产优化战略继续深入，集团层面资产退出签约约175亿元等值，合并报表层面资产退出签约约300亿元等值，退出的主要项目包括：HAL、Ageas、Guide、长沙滨江金融中心等。

今年上半年，复星国际再度完成退出超100亿元等值资产。

在持续“瘦身”的战略下，豫园股份及复星系未来将如何发展？财经媒体将持续关注。