支付牌照续展大考逼近，互联网大厂扎堆收购

这些企业之所以集中行动，是因为支付行业正面临一个至关重要的转折点。

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今年的“双11”购物节，不仅消费者在疯狂抢购，一众互联网巨头也纷纷展开了收购行动。

近期，小红书利用其全资子公司宁智信息科技（上海）有限公司，完成了对东方电子支付有限公司（以下简称“东方支付”）全部股权的收购，并进行了增资。

在此之前的一个月内，同城旅行与58同城也分别通过关联企业拿下了支付牌照。

（注：截至2025年10月31日，人民银行非银行支付机构重大事项变更许可信息公示中，还未披露小红书与58同城的最终交易状态。）

互联网企业涉足支付牌照其实并不罕见，特别是自2016年央行暂停发放新支付牌照后，并购便成为了获取资质的唯一途径。

但此次集中行动的背后，折射出支付市场已步入关键节点——大量第三方支付机构正经历牌照续展的“生死考验”。

从时间维度看，这些支付机构的牌照将于2026年5月2日到期，根据人民银行续展要求，机构需在有效期届满前6个月提交申请，目前已经进入倒计时阶段。

更重要的是，2024年《非银行支付机构监督管理条例》（以下简称《条例》）正式生效，原有的“有效期5年”、“到期续展”规则也随之取消。

支付机构若想保留资质，需向人民银行申请换发长期有效的支付业务许可证。

然而，获取长期许可证的难度颇大。

《条例》不仅规定注册资本最低限额为1亿元实缴资本，还设立了与备付金规模联动的净资产动态标准，机构必须通过增资来适应业务拓展，否则将受到经营限制。

相较海外市场，国内第三方支付机构的费率本就偏低，竞争更为白热化。

对那些经营不善、实力薄弱的中小支付机构来说，随着监管趋严，以往的部分业务无法继续，自身的“造血”能力更加捉襟见肘。

若无法寻得有实力的“接盘侠”，它们只能面临被淘汰的结局。

一组可供参考的数据显示，截至2025年11月，全国累计注销的支付牌照已达107张，相比高峰时期减少了近40%。

小红书此次收购的“东方支付”便是一个典型案例，自2024年起，该公司持续处于亏损状态。

今年8月，其部分股权在上海联合产权交易所挂牌交易时，公告明确指出，公司牌照将于2026年5月2日到期，为满足续展条件，注册资本需增至2亿元。

因此，“意向受让方需书面承诺，在完成本项目受让成为公司股东后，须配合完成支付牌照的续展工作，包括但不限于增资及其他相关工作。”

小红书此次投入2亿元，不仅拿下了“东方支付”的全部股权及其“储值账户运营Ⅰ类”资质（注：对应原分类中的互联网支付业务，可覆盖电商支付等线上交易资金结算），同时也满足了增资要求。

几乎在同一时段，同程艺龙也斥资3亿元收购了“新生支付”，后者是一家具备线上线下全场景业务资质的支付机构，同时也是跨境电商数字人民币试点单位。

在这一波收购热潮中，互联网平台无疑实现了“抄底”。回想几年前，支付牌照的价格一度被爆炒至30亿元。

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支付牌照之所以成为互联网企业的“标配”，关键在于它是巨头们加速商业变现的核心基础设施。

据官方披露数据，2025年“双11”期间，小红书平台下单人数同比增长1.7倍，成交额破千万的商家数量是去年的2.4倍，千万级成交买手数量也达到去年的1.9倍。

尽管千万级成交额与天猫、京东相比仍有差距，但小红书平台上千万级商家的平均客单价高达3000元，且其中不乏首次参与的商家和买手，仅凭这一点，小红书便在电商战场中刷出了存在感。

B站的情况同样如此。

根据B站发布的“战报”，今年“双11”，在B站投放带货广告的客户数同比增长109%，千元以上消费品GMV同比增长63%。其中，B站特别强调了其在撬动“高客单价消费”与“吸引年轻用户”方面的优势——为各行业带来的平均新客率达到55%。

过去十年，这两家公司的商业化进程并不平坦，尤其在电商业务上的探索，在巨头林立的市场中多次受挫。如今，内容化与社交化两大浪潮席卷电商领域，两家公司过往的内容积淀与客群结构优势终于显现，电商业务迎来转机。若不想错失此次机遇，它们必须全面夯实基础设施，补齐所有“短板”，而支付正是其中不可或缺的一环。

实际上，B站布局支付牌照早于小红书。2021年，B站主体运营公司上海宽娱数码科技有限公司曾以约1.18亿元竞得持牌支付机构浙江甬易电子支付有限公司65.5%的股权。遗憾的是，这笔交易最终未能成行，该支付牌照也于2025年易主。

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拥有一张支付牌照的重要性，从先行者的成长路径中便可窥见一斑。

参考上一轮支付牌照的得主——拼多多与抖音，它们均早早布局支付牌照，以确保后续业务的稳定与发展空间。

例如，抖音在2020年“618”全面发力电商业务，同年字节跳动收购武汉合众易宝科技有限公司，获得互联网支付牌照，并于2021年推出抖音支付。

成立于2015年的拼多多，尽管早期获得微信生态的大力支持，但自2017年起，便通过关联公司分批收购上海付费通信息服务有限公司（以下简称“付费通”）股权，最终于2020年成为“付费通”第一大控股股东，并推出自有支付工具“多多钱包”，逐步降低对微信支付的依赖。

原因在于，若无支付牌照，平台一旦涉及交易，极易引发“二清”风险。（注：在无支付牌照的交易平台上，用户支付款项通常先进入平台账户，再由平台结算给商户。这种二次清算模式容易形成资金池风险，为监管所禁止。）

此外，随着交易规模扩大，若完全依赖第三方支付工具，平台不仅需承担每笔交易的手续费，还无法将支付环节沉淀的交易数据留存于自身生态，这无异于将驱动业务增长的关键数据资产拱手相让。若想更进一步，在支付环节优化客户体验，或探索“支付+其他金融服务”以反哺主业，则更是难上加难——而这恰恰是近两年巨头们的发力方向。

例如，在2025年巨头们激战的本地生活新战场，以支付为依托的“先囤后付”功能，正成为左右战局的关键变量。以今年“双11”竞争激烈的酒旅业务为例：用户开通该功能后，便可在授信额度内批量囤积酒店和机票。这些订单只要不预约，就无需还款，且可随时退款，相当于不占用任何现金流。随着这股风潮从酒旅蔓延至餐饮、娱乐等各类到店服务，“先囤后付”也将从“双11”的营销利器转变为常态化服务手段。

对这些“野心勃勃”的互联网巨头而言，加大支付布局的重要性和紧迫性已不言而喻。

事实上，抖音与拼多多均于2025年完成了对支付主体的大规模增资。其中，抖音支付的注册资本从原先的1.5亿元激增至30亿元以上，而在此之前，抖音已着手争取第二张支付牌照，以弥补首张牌照缺失的线下（银行卡）收单业务资质。

不过，支付是一门慢生意，需要慢慢“培育”——从早期的渠道建设、营销获客，到后续的客户激励与运营，需经历一个漫长的投入周期。

前路漫长，挑战重重。