英伟达2026财年Q3营收突破570亿美元 Blackwell销售火爆 黄仁勋称AI泡沫论不实

据芯东西11月20日报道，英伟达今日揭晓了截至10月底的2026财年第三季度业绩。该季度，英伟达营收与净利润再次超越华尔街预期，营收达到570.06亿美元（约合人民币4054.03亿元），同比攀升62%，环比增长22%；非GAAP净利润为317.67亿美元（约合人民币2259.14亿元），同比提升59%，环比增长23%。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示：“Blackwell架构产品销量惊人，云端的GPU已全部售罄。无论是训练还是推理，计算需求都在持续加速和复合增长——每一项需求都呈指数级扩张。”

实际上，在英伟达本季度财报发布前夕，市场弥漫着谨慎情绪。黄仁勋似乎有意为市场注入强心剂，他在财报电话会议开场便直言：“近期关于AI泡沫的讨论沸沸扬扬，但从我们的视角来看，所见景象截然不同。”

他认为，全球正同时经历三大平台转型：从CPU通用计算向GPU加速计算的迁移、生成式AI催生新应用的浪潮，以及Agentic AI的崛起。英伟达之所以能成为这三大转型的核心参与者，在于其单一架构便能完美支撑这三种变革。

英伟达CFO Colette Kress透露，从今年初至2026年底，英伟达对Blackwell和Rubin架构产品的营收预期已非常明确，总额高达5000亿美元（约合人民币35558亿元）。

支撑英伟达业绩持续增长的两大支柱——超大规模云厂商和基础模型厂商，目前对营收的贡献基本平分秋色。

AI基础设施的需求持续超出英伟达预期。各大云服务商的容量均已告罄，所有英伟达GPU（包括Blackwell、Hopper及Ampere等历代架构）均处于满负荷运转状态。

Kress还提到，H20的销售额约为5000万美元（约合人民币3.56亿元），几乎可以“忽略不计”。受地缘政治因素及中国市场竞争加剧影响，本季度未能实现大额采购订单。英伟达对此局面感到失望，因为这阻碍了其向中国出货更具竞争力的数据中心产品。

01.

数据中心营收再创新高

下季度毛利率有望突破75%

本财季，英伟达总营收达570.06亿美元，具体构成如下。

计算与网络部门贡献了509.08亿美元营收，同比增幅59%，环比增长23%，增速较上一财季有所提升。计算机图形部门营收为60.98亿美元，同比增长51%，环比增长13%。

数据中心业务营收创下512亿美元的历史新高，同比大增66%，环比增长25%。其中，数据中心计算业务同比增长56%，环比增长27%，主要得益于GB300量产的推进；同时，随着规模化部署启动，以及Spectrum X以太网和Quantum X InfiniBand全线实现强劲两位数增长，数据中心网络业务同比飙升162%，环比增长13%。

英伟达的“桌面超算”DGX Spark正推动专业可视化业务增长。本财季，该业务营收同比增长56%，达到7.6亿美元。此外，自动驾驶和游戏业务也均实现同比增长。

最新季度，英伟达非GAAP毛利率为73.6%，环比提升0.9%，但同比下降1.4%，正稳步向目标毛利率靠近。

2026财年前九个月，英伟达通过股票回购和现金分红向股东返还了370亿美元。截至第三季度末，公司尚有622亿美元的股票回购授权。英伟达预计，2026财年第四季度营收将达650亿美元（上下浮动2%），非GAAP毛利率预计为75.0%。

02.

三大转型同步上演

英伟达供应链提前布局

在财报电话会议的问答环节，黄仁勋和Kress进一步分享了对业绩及AI市场潜力的见解。

今年GTC大会上，黄仁勋曾透露2025-2026年间，Blackwell和Rubin架构GPU将带来5000亿美元营收。随着Anthropic等新大客户加入，Kress表示实际营收有望超越5000亿美元。

黄仁勋详细阐述了此前提及的三大转型：通用计算向加速计算过渡、生成式AI快速普及，以及Agentic AI的兴起。

生成式AI不仅改变了大型企业过去依赖CPU的工作流程，还将搜索、推荐系统、广告定位等核心业务迁移至GPU，这一转型仍在持续深化。

无论是数据处理GPU，还是为推荐系统部署的生成式AI，抑或构建Agentic聊天机器人，这些任务均能在英伟达GPU上高效运行。这意味着各类AI应用正同步增长，彼此关联又相对独立。

黄仁勋强调，生成式AI在编程辅助领域的增长尤为迅猛。历史上增长最快的工具组合——如Cursor、OpenAI产品及GitHub Copilot——不仅被软件工程师采用，还广泛应用于企业的工程、营销、供应链规划等部门。

这只是众多应用场景之一，其他领域同样活跃，例如医疗保健领域的Open Evidence，以及数字视频编辑平台Runway等初创公司，正借助生成式和Agentic AI快速崛起。

昨日，英伟达与微软宣布与美国大模型独角兽Anthropic建立全新战略合作。英伟达和微软承诺分别向Anthropic投资100亿美元（约合人民币711亿元）和50亿美元（约合人民币355亿元），合计150亿美元（约合人民币1066亿元）。

黄仁勋谈及此次交易时称，按用户总数计算，Anthropic是全球第二成功的AI公司，这也是Anthropic首次采用英伟达架构。Anthropic在企业级市场表现尤为突出，特别是在编程等应用领域。

当被问及内存价格上涨等供应链问题时，黄仁勋表示，英伟达在供应链规划方面表现出色，提前预测并规划需求，并与供应链进行谈判，英伟达的供应链很早就对需求有清晰认知。

在财报会议中，黄仁勋多次强调英伟达GPU与其他加速器的差异。当被问及ASIC、XPU等新型加速器对英伟达GPU的冲击时，他详细阐述了自己的观点。

黄仁勋认为，芯片领域的竞争并非公司之间，而是芯片团队之间的较量，全球能打造如此复杂系统的团队屈指可数。

在Hopper时代，英伟达只需打造一个GPU；而如今，英伟达正打造整个机架、三种不同类型的交换机及多种芯片，并在内存架构上不断创新，以适应新型模型的需求。

03.

结语：头部玩家资本支出激增2000亿美元

英伟达分得更大蛋糕

财报电话会上，黄仁勋分享了一组关键数据：2026年顶级云服务商和超大规模企业的资本支出总额预期持续上调，目前已达约6000亿美元，较年初预测高出逾2000亿美元。

作为AI基础设施领域的核心参与者，英伟达将直接从这一资本支出增长中获得更高收益。黄仁勋透露，数据中心投资中流向英伟达的比例，已从Hopper时代的20%-25%，提升至Blackwell时代的30%左右。未来，这一占比有望继续扩大。