杨浩涌跨界投资机器人，33倍回报彰显老将实力

在互联时代的浪潮中，一位老将悄然在机器人领域斩获了超过2亿元的丰厚回报，他就是瓜子二手车的创始人杨浩涌。

时光回溯至2015年，消费互联网正值鼎盛时期，杨浩涌创立的瓜子二手车正处于激烈的市场竞争中。然而，就在其主业激战正酣之际，他却将一笔666万元的天使投资投向了天津一家仅20人的初创公司——阿童木机器人。

阿童木机器人的创始人刘松涛，是杨浩涌的天津大学“学弟”。怀揣着用机器人“解放中国3亿蓝领工人”的愿景，他试图以实验室技术突破被外资品牌长期垄断的细分市场。

如今，十年过去，工业机器人赛道迎来赴港上市热潮，十余家公司密集递交上市申请。在资本快速聚集下，行业估值水涨船高。杨浩涌的早期投资迎来了回报，其投资回报率已超过3300%，账面收益突破2亿元。

尽管被视为上个时代的创业者，但杨浩涌做起天使投资人，对行业周期和节奏有着自己独到的理解。

这让我想起了创投圈中关于“老登”和“小登”的讨论。小登有冲劲，而老登有实力。在复杂环境中找到自己的节奏，穿越周期，既保持战略耐心，又在关键时刻做出务实决策，这是每位投资人需要学习的。

初代互联网大佬转型为投资人

作为中国互联网初代大佬，杨浩涌的标签众多。

2005年，他与兄长杨浩然共同创办分类广告网站赶集网，与主要竞争对手58同城激战多年。2015年11月，58赶集将旗下二手车业务分拆为瓜子网，分拆后杨浩涌以个人身份入股，持股超过50%。2017年，他又创办了汽车新零售平台毛豆新车网，随后瓜子二手车与毛豆新车网整合为车好多集团。

近年来，杨浩涌的网络消息大多来自他在山行资本的发言。

山行资本成立于2015年12月，是一家典型的“创业者基金”。除杨浩涌外，创始合伙人还包括网易新闻APP创始人徐诗。山行管理多只早期及成长期双币基金，重点布局AI+、出海、出行与新能源等方向，已投资理想汽车、悦刻、粉笔、Halara、东方空间、元保科技、闪送、猿辅导等一批成长型公司。

同时，山行也持续关注数据挖掘、虚拟现实与人工智能等前沿技术。徐诗曾表示：“我们邀请麻省理工、斯坦福的科学家作为知识储备，帮助进行前沿技术分析。但从科学突破走向成熟商业形态仍需时间。”

事实上，杨浩涌的个人投资早在创业时期便已展开。2015年11月，他以瓜子二手车董事长兼CEO的身份“带队”，同时作为个人投资者向瓜子投入6000万美元。

就在外界普遍认为他将全力投入二手车赛道时，杨浩涌却出人意料地拿出666.67万元，与另外两位个人投资者共同投资学弟刘松涛创办的阿童木机器人。

那时阿童木仍处创业早期，受限于管理经验不足与市场定位模糊，公司一度陷入困境。然而，杨浩涌并未像多数财务投资人那样“只投不管”，而是深度参与公司发展：梳理商业模式、引入供应链资源，甚至在瓜子二手车的工厂中测试机器人应用场景。——这些已经超出一个天使投资人的能力范围，更接近于今天的产业投资思路。

2016年，阿童木完成Pre-A轮融资，深创投入场。此轮中，杨浩涌通过部分股权转让回笼600万元现金，但仍保留大部分股份。此后的近十年间，他几乎未再减持。

十年后，阿童木冲刺港股IPO，公司估值已从早期约400万元跃升至25亿元，增长达625倍。按D轮投后估值计算，杨浩涌所持股份账面价值约2.225亿元，加上早期套现的600万元，整体回报率超过3300%。

产业资本陆续加入

阿童木机器人成立于2013年，正值国内工业机器人产业起步加速阶段。中国信通院发布的一份报告显示，自2013年起，中国已成为全球最大的工业机器人消费市场。从应用结构看，当年近六成工业机器人集中在搬运与上下料领域。

这一年，创始人刘松涛刚从天津大学机械工程专业硕士毕业不久，便敏锐地捕捉到并联机器人这一被外资品牌长期垄断的细分赛道。彼时，中国制造业正经历自动化升级浪潮，对高速分拣机器人的需求快速增长。但市场上的并联机器人几乎清一色来自瑞士、日本品牌。

在深创投一位投资经理的牵线下，刘松涛结识了同样来自天津大学的学长杨浩涌。对于该项目，杨浩涌的评价是“技术扎实、空间很大、但关注度不高”。

在得到杨浩涌的支持后，阿童木机器人逐渐进入产业资本的视野。2016年10月、2017年8月开启Pre-A轮融资。此后在2019年1月启动的A轮融资中，产业与学术背景更为鲜明。此后在2021年4月至2025年10月间，公司进入了融资与扩张的快车道。

在资本与产业资源的持续加持下，阿童木的产品线快速拓展：2020年做到国产自主品牌市场第一；2023年推出重载协作机器人；2024年发布高速SCARA机器人；2025年进一步推出具身智能机器人。

经过十余年发展，阿童木机器人已累计为全球超过1000家企业提供产品与解决方案。

工业机器人上市潮

过去一年，工业机器人赛道迎来一轮密集的资本化窗口。十余家公司相继递交上市申请。

从路径上看，阿童木机器人属于典型的18C“特专科技公司”，这也是近一年多数机器人企业选择的赴港上市通道。尽管新规降低上市门槛，但机器人行业盈利稀缺的现实仍然摆在眼前。

阿童木机器人在过去两年持续亏损。尽管规模稳步扩大，但利润端承压明显。尽管前三季度实现93.8万元净利润，全年能否真正扭亏仍存不确定性。

亏损背后是扩张与产品迭代周期的典型表现。作为传统业务，并联机器人毛利率长期维持在20%以上，但新产品尚未形成规模效应。

究其原因在于工业机器人重研发、重投入。新产品在早期难以通过规模化生产摊薄成本导致亏损几乎成为必经阶段。与此同时公司部分核心部件正从外采向自研过渡进一步推高研发费用。

尽管港股正在成为工业机器人企业的“融资中枢”，但在上市热潮背后行业仍处在技术兑现与商业化爬坡阶段盈利能力仍是多数公司面临的核心挑战。