小芯片背后的巨大利润：为何它们堪比微信角色

尽管这些专注于小芯片、边缘芯片的厂商，其成长空间或许不如AMD那般耀眼，但它们却稳坐铁饭碗。

自2010年苹果在iPhone4上首次搭载自研A系列芯片以来，核心处理器SOC一直是制造业的巅峰之作。然而，苹果也曾为一个小芯片——信号基带芯片——而苦恼。

这个信号基带芯片，虽然成本仅占15美元，与A系列SOC的百美元成本相比微不足道，但它却成了苹果的阿喀琉斯之踵。早期iPhone4的信号问题便源于供应商的技术缺陷。之后，苹果转向高通，不仅每年需支付巨额专利费，还曾面临断供威胁。尽管苹果多年来持续投入自研基带芯片，但始终未能成功。

在芯片的世界里，存在着许多这样的“小玩意”。从智能手机到微软的算力中心，电源管理芯片、信号芯片、网络芯片等无处不在。它们单价低廉，贵的不过几十美元，便宜的甚至只有几毛钱。工艺要求也远低于3nm的CPU，很多采用100nm以上的落后工艺。

然而，这些小芯片背后的利润却异常惊人，甚至直追英伟达。这种反差的根本原因在于：这些小芯片在硬件领域，扮演着类似微信的角色。

01 废品的价格，高通的利润

每部手机、电脑内部都藏着几十个甚至上百个小芯片。除了CPU和GPU外，USB插口有USB芯片、电源管理有电源管理芯片、WIFI有WIFI芯片、网线背后还有网卡芯片...

相比于英伟达或高通，这些“小芯片”显得默默无闻且便宜。一个USB芯片最低只需1块钱，而博通的WIFI芯片可能只要10块钱。即便几十个加起来，也未必比一个CPU值钱。

但它们不可或缺，遍布整个数字产业。从智能手机到微软的算力集群，都是核心芯片加上更多小芯片构成的。

其中，核心芯片由联发科、苹果、英伟达、AMD、英特尔、高通等全球知名厂商占据。但令人惊讶的是，这些小芯片的利润并不逊色于CPU和GPU。

英飞凌就是一个典型的“小芯片厂商”。作为从西门子拆分出来的公司，它专注于微控制处理器，如手机电源管理芯片、汽车电机驱动芯片、耳机传感器等。

在1688上搜索英飞凌，你会觉得仿佛进入了一个廉价地摊。大多数芯片价格还不到5块钱，有的甚至只有几毛钱。在二手交易领域，这些芯片通常不流入闲鱼市场，而是在废品收购站完成交易。

尽管这些芯片看似廉价，但英飞凌的赚钱能力却令人咋舌。2024年，其净利润率高达20.8%。而在2023年三季度，这一比率更是高达26%，超过了AMD的利润率，甚至高于出货量最大的手机芯片厂商联发科。

另一个“废品收购站”的常客是博通。

博通的业务涵盖广泛，但传统主营业务集中在通讯领域。从家用路由器到数据中心的网络芯片，博通都占据主导地位。据说全球99%的网络信号至少要通过一个博通芯片。

然而，在废品收购站老板眼中，博通的强大毫无意义。他们只关心能从这些芯片里刮出多少铜。

和英飞凌一样，博通的客单价也极其低廉。在1688上搜索其名称时，映入眼帘的是几元到几十元不等的廉价芯片。尽管整体单价高于英飞凌，但与动辄数万元的企业级CPU、GPU相比，它们仍属“边角料”。

尽管博通的业务看似“傻大粗”，但其赚钱能力丝毫不逊色于英特尔或高通。实际上，博通曾试图收购高通。其净利润率在业内名列前茅。例如，2023财年博通的净利润率高达39.31%，毛利率常年保持在60%以上。

02 芯片行业里的微信

在创业公司中，最赚钱的往往不是技术合伙人而是销售合伙人。小芯片的赚钱秘诀也不在于高超技术而是一种“人脉”和由此产生的网络效应。

以基带芯片为例它不仅是技术游戏还需与不同运营商连接适配。毕竟各地运营商的网络频段参数规则各不相同。这类似于方言：即使伦敦腔再标准也无法给陕北人“说”信号。

这种适配要求将标准化工业制造变成了硅基层面的“社交”游戏。

因此一个真正全球化的基带芯片需适配全球数百家运营商测试周期长达一年。这依靠经验和适配不当会导致信号不良和发热问题这也是苹果基带芯片失败的原因：尽管拥有顶尖SOC研发能力但作为新人难以快速与全球运营商建立关系。

这种高门槛使得高通等既得利益者难以被撼动即使苹果也不得不支付高昂溢价。其5G基带芯片市场规模常年在50%左右而在手机SOC市场高通的份额仅为23%第一的联发科也只有36%。显然这种由“社交网络”构成的护城河比最新技术更加坚固。

然而在最强大的芯片厂商中并非高通而是博通。毕竟硅基生命99%的信号都要通过其芯片传递。

这也是整个数字经济产业展现的规律：细小零碎的需求更能构建生态网络。

在企业级硬件市场中博通扮演连接各种设备的角色。

例如其PCIe交换芯片负责CPU、GPU之间的高速互联。英伟达的超级计算集群就使用了大量博通芯片实现互联。

换句话说各种硬件之间需要交流而博通就是它们的“微信”。

这种连接在数据中心中极其复杂各种设备来源丰富有的可能是A品牌有的可能是B品牌。为了连接不同设备一个博通的以太网交换芯片可能需要支持一百多种协议来保障主板、存储、服务器等设备之间的无缝对接。

如果把通讯比作社交博通就是一个能在各方之间舞袖起舞的完美中间人。

天生的铁饭碗

小芯片生意的另一个密码是：不卷。

年薪千万的足球运动员固然风光但只要状态下滑很快会被解雇。豪门球队里真正能干到退休的往往是球队的前台、后勤、保洁。

而小芯片在体系中的作用正类似行政岗位。

装机爱好者都知道一台电脑的大部分性能由CPU和显卡（GPU）决定至于电源管理芯片、USB芯片这种边缘芯片对游戏性能的影响近乎为零。玩家对它们的要求只有两个字：

稳定。

...