半导体市场半年盘点：巨头表现与未来展望

今年第一季度，笔者根据全球半导体龙头企业的财报，梳理了芯片巨头TOP10的格局。转眼间，半年已过，随着第二季度财报的陆续发布，芯片市场又展现了许多新变化。

现在，让我们再次聚焦这些芯片巨头，基于第一季度的排名与数据，结合第二季度的营收表现，一起细数上半年半导体市场的一些演变。

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芯片龙头，最新排名

此次选取的公司参照去年第二季度WSTS公布的半导体厂商排行TOP15公司，包括英伟达、三星、博通、英特尔、SK海力士、高通、美光、AMD、英飞凌、联发科、TI、ST等。

笔者根据上述公司2025年第二季度业绩的高低，排列出最新季度的排名。（其中英伟达第二季度的营收数据为预测数据）

值得注意的是，鉴于各半导体厂商的年度计算法则存在差异，且部分营收数据已经过汇率转换，因此基于营收的对比结果所得排名可能存在一定误差，排名仅供参考。此外，由于苹果公司业务部门收入较为多样化，本次排名未录入这家公司。

英伟达的财报数据公布时间晚于其他几家半导体公司，预计在本月底发布。根据第一季度英伟达预测数据，第二季度该公司营收将达450亿美元（±2%）。

三星第二季度存储业务所在的DS部门营收为27.9万亿韩元(约合200.7亿美元)，环比增长11%，同比减少2%，经营利润为0.4万亿韩元(约合2.9亿美元)，环比减少64%，同比减少94%，为近六季以来首度跌破万亿韩元大关。

博通第二季度（截至2025年5月4日）营收为150.04亿美元，同比增长20%；GAAP净利润达49.65亿美元，同比激增134%。

英特尔第二季度营收为128.6亿美元，同比增长0.2%，但超过市场预期；净利润为亏损29.2亿美元，高于去年同期的亏损16.1亿美元。

SK海力士第二季度营收为22.23万亿韩元（约合162.73亿美元），同比增长35%，环比增长26%；营业利润为9.21万亿韩元（约合67.4亿美元），同比增长68%，环比增长24%；净利润为6.9962万亿韩元（约合51.21亿美元），同比增加70%。营业利润率为41%，净利润率为31%。

高通第二季度营收为103.65亿美元，同比增长10%，调整后净利润为26.7亿美元，同比增长25%，但不及市场预期，盘后股价下跌4.7%。

美光第二季度（截至2025年5月29日）营收为93亿美元，环比增长15%，同比增长37%；Non-GAAP下，营业利润为24.9亿美元，营业利润率由上季度的24.9%回升至26.8%；净利润为21.81亿美元，环比增长22.3%，同比增长210.7%。

AMD第二季度营收为76.9亿美元，同比增长32%，预估为74.3亿美元，经调整毛利率为43％，上年同期为53％，预估为43.1％。调整后净利润为7.81亿美元，同比下降31%，调整后每股收益为0.48美元，上年同期为0.69美元，预估为0.49美元。

联发科第二季度营收为新台币1503.69亿元（约50.21亿美元），环比减少1.9%，同比增长18.1%；净利为新台币280.64亿元，环比减少2.2%，同比增长17.7%；

英飞凌第二季度（截至2025年6月30日）实现营收为37.04亿欧元（约42.75亿美元），同比持平，环比增长3%。利润为6.68亿欧元，利润率18.0%。

TI第二季度营收为44.48亿美元，较去年同期增长16%，环比增长9%。营业利润同比增长25%，达到15.63亿美元；净利润为12.95亿美元，同比上涨15%。

ST第二季度实现净营收为27.7亿美元，毛利率为33.5%，营业亏损为1.33亿美元，净亏损为9,700万美元（合每股摊薄收益-0.11美元）。按非美国通用会计准则计算，净营业利润为5,700万美元，净利润为5,700万美元（合每股摊薄收益0.06美元）。

ADI第二季度（截至2025年5月3日）营收达到26.4亿美元，同比增长22%。这一增长不仅高于华尔街分析师的普遍预期，也表明模拟芯片行业正逐步摆脱低谷，进入复苏周期。

NXP第二季度营收同比下滑6%，达到29.26亿美元，略高于分析师预期的29亿美元。尽管环比增长3%，但非依照一般公认会计原则（Non-GAAP）营业利润同比下降13%，为9.35亿美元。

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芯片龙头，最大看点

在此前文章中，我们从第一季度的十大芯片龙头的业绩报告中看到半导体市场主要有以下要点：数据中心业务爆炸式增长；存储市场开始分化；定制ASIC持续火热；汽车芯片需求进入谷底。

进入第二季度，可以发现上述趋势基本得以延续，并有了更清晰的表现。

英伟达财报将至，波澜再起

若论今年上半年哪家芯片龙头最有看点，英伟达当属其一。

回望过去一年，英伟达的增长速度令人叹为观止，其季度营收同比增长速度多次超过200%。

英伟达对于第二季度的业绩预测略低于市场预期的459亿美元，这主要因中国市场政策不确定性及供应链爬坡节奏调整。

今年4月，美国政府决定禁止英伟达向中国市场销售其H2O芯片。H2O是为遵守美国出口限制而推出、专为中国市场设计的AI加速器。H2O基于英伟达Hopper架构，拥有CoWoS先进封装技术。但H2O更适用于垂类模型训练、推理，无法满足万亿级大模型训练需求。

随后在7月15日，英伟达宣布对华特供版H2O算力芯片恢复供应。英伟达称美国政府已经向英伟达保证授予许可，公司希望尽快开始交付。

不过在整整第二个季度中，英伟达在中国地区的营收大打折扣。此前英伟达警告称，这可能造成55亿美元的库存减记及高达150亿美元的收入损失。

这是否意味着第二季度英伟达或将无法维持此前的高速增长？其实不然。

摩根士丹利此前发布研报称，尽管“H2O销售限制”带来短期财务压力，但GB 200供应改善和推理需求爆炸性增长才是英伟达未来增长的关键驱动因素。下半年业绩或迎来加速拐点。

AMD的数据中心业务在新季度的业绩表现要逊色一些。第二季度其数据中心业务营收增长14%至32亿美元，略低于市场预期的32.5亿美元。

... (原文部分被省略) ...