Figma首日暴涨250%：云协作版Adobe的崛起

作者｜宋婉心

编辑｜黄绎达

最新科技股明星诞生了，协作设计平台Figma在上市首日实现了250%的惊人涨幅，瞬间成为市场的焦点。

Figma上市当天，开盘价达到83美元，相较于33美元的发售价翻了一番。盘中最高触及125美元，涨幅超277%，最终收盘报115.5美元，涨幅高达250%，市值飙升至563亿美元。

值得一提的是，Figma的IPO认购额超出预期高达近40倍，相比之下，就连热门的稳定币第一股Circle的认购倍数也仅为20倍。

在众多AI应用公司中，为何Figma能赢得资本的狂热追捧？深入分析其业务模式，它或许正是代表了华尔街对AI的所有期待：垂直场景应用、高效的变现能力，以及解决了大多数AI应用粘性不足的问题。

01 云协作版Adobe

在创意软件界，Adobe、Canva和Figma是最受瞩目的三家公司，它们均专注于平面设计，但Canva和Adobe的强项在于图形图片设计，而Figma则专注于App和网页的UI/UX设计。

在UI/UX领域，Figma自2020年起便坐上了市场份额第一的宝座，至今无人撼动。

Figma市场份额激增的关键在于其疫情期间的策略调整。起初，公司主打专业设计师市场，但随着云办公趋势的兴起，Figma迅速扩展其产品线，覆盖前端所有工作流程，从而显著提升了用户数量和粘性，开启了增长的快车道。

自此，Figma从一款设计软件进化为“前端协作开发操作系统”。

目前，Figma的产品矩阵设计通过多个产品组成的生态系统，使得前端开发的不同角色都能在Figma平台上共同参与到同一个项目中。

招股书中详细描绘了旗下产品如何构成一个完整的工作流平台——包括FigJam、Figma Slides、Figma Design、Figma Draw、Dev Mode、Figma Sites和Figma Buzz，它们覆盖了从创意想法到用户产品的全过程。

其中，AI产品Figma Make被集成到全平台底层，赋能工作流中的每个角色。这对满足复杂需求起到了关键作用。

例如，前端工程师可以在已完成的Figma设计稿上利用Figma Make快速生成基础代码目录；而设计师和产品经理等非开发者则能基于Figma生成的UI图制作交互原型。

(来源：Figma招股书）

通过这样灵活的产品结构，Figma成功绑定了前端开发相关的各类岗位。根据Figma的招股书显示，目前其拥有1300万月活跃用户，其中仅有1/3是设计师用户，其余2/3包括前端工程师、产品经理、市场营销人员等其他职能。

当办公流程和关系都紧密绑定在一个平台上时，用户粘性自然提升，行业主导地位也愈发稳固。

能够迅速建立如此多的垂直需求应用，Figma在招股书中提到这是得益于早期将软件平台建立在浏览器上的技术基础。这一基础使得不同格式和版本的文件都能兼容，进而实现了不同工种之间的互通与协同。

这种打破设计“孤岛”的工作流模式是Figma的革命性创新，因此被不少行业人士视为典型的颠覆性技术企业。

02 高粘性、高研发投入

通过PLG（产品驱动增长）策略及注重B端用户的SaaS模式，Figma的财务数据表现出强劲的基本面。

(来源：Figma招股书）

根据招股书显示，2024年Figma实现营收7.49亿美元，同比增长48%，增速高于所有美国软件公司。今年一季度，营收达到2.28亿美元，同比增速与全年相当，为46%。按此计算滚动12个月营收为8.21亿美元。

据机构测算，2021至2025年间，Figma在收入端实现了年均53%的高复合增长率。

在利润方面，Figma的毛利率维持在90%左右。得益于高毛利率的支持，公司去年四季度及今年一季度均实现经营盈利。前几年高速增长的现金流让Figma步入自我造血的良性循环。

从Figma的招股书来看，其B端客户的付费企业增长显著。截至今年3月，ARR（年度经常性收入）超过1万美元的付费客户同比增长39%，ARR超过10万美元的客户同比增长47%。

招股书中指出，截至今年3月，福布斯世界2000强企业中有78%使用Figma，但其中仅24%的客户付费ARR超过10万美元。这意味着公司未来仍有巨大的渗透空间。

(来源：Figma招股书）

对于SaaS公司而言，“净收入留存”是衡量现有客户收入留存的关键指标。自发布产品FigJam以来，尽管因宏观经济下行导致企业预算缩减使得净收入留存有所下降至去年底的最低点（今年一季度回升并稳定在约130%）。

高研发强度维持技术前沿

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