东风集团岚图汽车上市：以退为进，东风转型破局

一夜之间，武汉迎来了自己的第一家上市造车新势力。

在武汉起家的东风集团股份内部，正上演一出“腾笼换鸟”的戏码：其旗下的新能源品牌岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，同时东风集团股份则会私有化退市。

一旦成功上市，岚图不仅会成为继蔚小理和零跑之后，又一家中国新势力上市公司，而且将是第一家上市即盈利的新势力。

已经停牌两周的东风集团今日再度复盘，市场对此做出的回应是——股价暴涨超57%。

这场“以退为进”的上市操作，更多细节逐渐浮出水面。

东风停牌“腾笼换鸟”，财报暴露原因

东风集团股份（也叫“东风汽车集团股份”）这番以退为进的操作，在外界看来像是“腾笼换鸟”。

公司在8月22日深夜发布公告宣布，旗下子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。

这场交易将以“股权分派+吸收合并”的组合模式分两步推进。

第一步，东风集团股份手中持有岚图79.67%的股权，会按持股比例向全体股东分派，岚图再用这些股份以介绍上市的方式登陆港交所。

所谓“介绍上市”，不同于常见的IPO递表，即直接把已发行的股票申请挂牌交易，不涉及发行新股或募集资金，因此上市速度更快。

第二步，东风汽车在境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东——东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制。

通俗来说，就是用股权、现金交换股东手中的所有股份，让东风集团股份从上市公司变成非上市公司完成私有化。

最后的交易方式将采用岚图汽车股权+现金对价支付，总体收购价格10.85港元/股，其中现金对价6.68 港元/股，岚图股权对价4.17港元/股。

为什么要“腾笼换鸟”？

东风集团股份在公告中解释的原因是：集团近年来股价持续走弱，截至今年7月31日，济源收盘价为4.74港元/股，对应市净率仅为约0.24倍，市值长期低于净资产水准。

因此，东风集团股份在港股平台中已基本失去融资功能。

此外，行业转型及市场竞争加剧也导致东风集团股份的整体业绩不达预期。

其刚披露的2025年中期业绩显示：今年上半年，东风集团股份的总收入为545.33亿元，同比增长6.6%；但其归母净利润却仅有0.55亿元，较去年同期的6.84亿元大跌92%。

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