英发睿能冲刺港股IPO：光伏独角兽家族企业转型记

光伏产业，再迎一次“超级IPO”盛事。

近期，四川英发睿能科技股份有限公司（简称“英发睿能”）正式向港交所递交了主板上市申请，拟赴港进行IPO。这家从安徽天长迁至四川宜宾的光伏“独角兽”，在光伏电池片领域一路疾驰，如今正式踏上资本市场的新征程。

成立于2016年的英发睿能，是全球领先的专业光伏电池片制造商。根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年出货量计算，英发睿能是全球第三大N型TOPCon电池片专业化制造商，全球市场份额达到14.7%。此外，根据长城战略咨询发布的《GEI中国独角兽企业研究报告2025》，英发睿能以11亿美元的估值位列其中，成为光伏领域的一颗明星独角兽。

在业绩方面，英发睿能的表现也十分亮眼。从2022年至2024年，公司营业收入分别为56.43亿、104.94亿和43.59亿元，净利润分别为3.50亿元、4.10亿元和-8.64亿元。尽管在2024年受行业周期影响出现亏损，但公司在2025年前四个月已经扭亏为盈，营收同比增长111.2%至24.08亿元，利润也从亏损转为净赚3.55亿元。

此次赴港IPO，英发睿能计划将募集资金主要用于印尼基地的建设与升级、先进技术研发、优化销售渠道以及补充流动资金。若成功上市，英发睿能将从“独角兽”跃升为“公众公司”，开启新一轮的成长周期。

这同样意味着，宜宾将新增一家光伏产业上市公司。从昔日的“酒都”到如今“新能源重镇”，宜宾正以龙头项目为支点，撬动产业升级的“绿色杠杆”。冲刺IPO的英发睿能，正是这座城市竞速新赛道、孵化新质生产力的一个缩影——从招商引资到生态成势，宜宾用一场“风光”革命，把转型的决心写进了每一座厂房与每一条生产线。

富豪家族即将迎来首个IPO

从英发睿能的股权结构来看，这是一家典型的家族企业。

股东名单中的张发玉与罗宝英是配偶关系，而张敏及张杰则是他们的子女。因此，招股书中将这一家四口称为“张发玉家族”。截至最后实际可行日期，张发玉家族合计控制公司股东会约49.10%的投票权。

但透过这家光伏独角兽，我们能看到的是一个家族三十年的创业故事。故事始于张发玉。作为公司的创始人及董事长，张发玉对英发睿能的重要性不言而喻。正如公司在招股书中所述，“张发玉先生从事光伏电池片业务超过十年，从事制造业及相关行业超过二十年。他在研发、生产和管理方面积累了丰富的经验，能够为公司提供有见地的成本控制指导。”

张发玉生于安徽天长市一个农民家庭，1982年参军，退伍后在当地一家镇办企业担任驾驶员。1986年，他毅然辞去稳定工作回乡创办家庭作坊，加工高压帽、高压包等电视机专用配件。凭借数年的艰苦奋斗，他很快便赚得了人生的第一桶金，成为当地知名的千万资产大户。

正如张发玉控制的英发集团所记载：英发集团成立于1987年，是一家大型综合企业，业务涵盖光伏电池、能源电站、电子板块和产业运营四大板块，目前拥有直属和控股企业30余家。来到2016年，这是中国光伏产业发展的一个重要节点。张发玉敏锐地捕捉到了这一机遇，于同年6月在家乡安徽天长创立了安徽英发睿能科技股份有限公司，正式进入光伏电池领域并开始筹建生产基地稳健发展。

当时已年过五旬的张发玉进军光伏领域无疑是二次创业。因此这一次他带着子女一起入局。招股书显示，张敏和张杰于2016年6月起担任公司的董事。如今九年过去姐弟俩的职务也发生了变化。2021年张敏开始担任公司总经理张杰则担任副总经理。最新数据显示2025年8月13日姐弟二人均获调任为公司的执行董事。这种“夫妻档、父子兵、兄妹帮”的家族企业模式在光伏行业并不少见。家族成员各司其职不仅能在公司创业初期发挥重要作用更在上市后维系了管理层的稳定很大程度上利于企业的发展。

显而易见家族上阵的好处是决策快、执行力强。

特别是在2022年光伏行业迎来从P型向N型技术转型的关键节点时张发玉及其领导的英发睿能迅速响应果断作出向N型技术路线转型并大规模扩充产能的战略决策。在当时N型TOPCon电池的市场占有率还远远不及主流P型PERC电池规模尚显薄弱。然而凭借前瞻布局和技术积累公司精准把握产业迭代带来的市场机遇大力发展TOPCon电池片技术和建设生产基地。根据弗若斯特沙利文公司是最先发展N型TOPCon电池片的企业之一。

图/英发睿能按产品划分的收入明细

来源/英发睿能招股书融中财经截图

后来光伏产业的市场也用事实证明当初英发睿能的决策是正确的——在全球市场于2024年N型TOPCon电池片出货量达到410.8GW已位列第一且预计市占率在2025年将超过80%。N型TOPCon电池片2025年至2030年的全球市场规模预计将从2025年的565.2GW增加到2030年的864.9GW CAGR达8.9%。N型TOPCon电池片预计将成为2025年至2030年期间的主要发展重点。

与此同时英发睿能也没有停下研发的脚步。根据弗若斯特沙利文于2025年8月英发睿能成为全球首个商业化N型BC电池片的光伏电池片专业化制造商。

从昔日乡镇家庭小作坊到光伏电池片全球第三张发玉家族的创业故事同时也记录了中国产业变迁的浪潮。而眼下这个家族即将收获第一个IPO。

从安徽天长到四川宜宾

在递表赴港上市前夕今年5月英发睿能将总部从安徽天长迁到了四川宜宾名字也由“安徽英发睿能”改为“四川英发睿能”。看似只是行政归属的挪移背后却隐藏着光伏电池片赛道竞争白热化后企业对电价、资金和市场三重变量的重新计算。

英发睿能与宜宾的缘分始于2022年。

这一年3月张敏第一次到宜宾考察据其事后在采访中回忆第一次就被当地政府的“热情、积极的工作态度”打动。于是在月底公司便和宜宾签约了20GW高效晶硅太阳能电池生产项目金额达110亿元。

此后宜宾政府的执行力令张敏见识到了宜宾做事的魄力和速度。“5月建厂地块还是一块山包不到一个月时间就变成了平地交给我们。”

英发睿能在“业务发展里程碑”中记载着——我们于2022年4月与宜宾市人民政府签署合作协议并于同年6月成立了宜宾英发德耀科技有限公司这是首家落户宜宾的太阳能光伏企业。宜宾生产基地的20GW高效太阳能电池片项目一期于同年11月投产。

项目从签约到投产仅用半年多时间足以展现“宜宾速度”。

“英发睿能宜宾基地落户宜宾三周年”的相关报道中记载着英发睿能自落地宜宾以来基地规划已经基本成型。其中一期和二期项目规划了共达41GW N型TOPCon电池而四期项目（规划了共达36GW）已经建成并处于满产满销状态。下一步英发睿能宜宾基地将进一步强化创新驱动提升竞争力助力宜宾建设国家级晶硅光伏产业集群。

与此同时宜宾对英发睿能的支持不仅停留在政策层面更体现在真金白银的投入上。

招股书显示英发睿能在IPO前共发生了4轮融资。

第一次融资发生在同年6月由宜宾市国资旗下机构领投随后在宜宾建设了生产基地并在同年完成了A+轮和B轮融资且B轮融资中宜宾市国资旗下机构仍然是最大的认购者。

最新一幕发生在IPO前夕即今年7月公司与宜宾高投及宜宾高投产业订立了增资协议且有关代价已在同年8月悉数结清。

图/英发睿能生产基地

来源/英发睿能招股书融中财经截图

迁移至宜宾后英发睿能的业绩经历了明显的波动。尤其是在受到光伏产业链价格大幅下滑的影响下公司在同年净亏损8.64亿元。与此同时在这一年9月公司关停了天长基地的P型PERC电池片生产线。